Digia Q2’24 -pikakommentti: Kasvu oli hyvää, mutta tulos jäi hieman odotuksista

Digia julkaisi aamulla hieman kaksijakoisen raportin. Liikevaihto kasvoi odotuksia hieman paremmin orgaanisesti, mikä ei kuitenkaan näkynyt kannattavuudessa oletetulla tavalla. Yhtiö toisti odotetusti tuloskasvua odottavan ohjeistuksen ja on H1:n jälkeen hyvissä asetelmissa saavuttamaan sen. Yhtiö ei tällä kertaa kommentoinut uusmyyntiä, tilauskantaa ja niukemmin myös markkinaa, mikä jättää kysymyksiä tuloshaastatteluun. Kokonaisuutena raportti oli näin hyvästä kasvusta huolimatta tuloksen osalta pieni pettymys ja näkymien osalta hieman sumuinen.

Liikevaihto kasvoi myös orgaanisesti hyvin Q2:lla

Digian Q2-liikevaihto kasvoi 9 % vertailukaudesta 52 MEUR:oon, mikä oli hienoisesti yli odotuksemme. Orgaaninen kasvu vahvistui hieman edellisistä neljänneksistä ja oli 3 %, mikä on hyvä taso, kun otetaan huomioon haastava IT-palvelumarkkina. Kasvua Q2:lla tuki Top of Minds -yritysosto (6 %-yksikköä) ja yksi useampi työpäivä (~2 %-yksikköä). Kaikki liiketoimintayksiköt kasvoivat Q2:lla, mikä on positiivista. Lisäksi yhtiö kommentoi asiakkaiden päätöksenteon viivästymisen, varovaisuuden ja hankkeiden aloituksen siirtymisen jatkuneen edelleen Q2:lla. Yhtiö ei tällä kertaa kommentoinut uusmyyntiä tai tilauskantaa, mikä aikaisempina neljänneksinä oli kehittynyt hyvin, mikä herättää siten kysymyksiä tuloshaastatteluun. Yhtiö kommentoi Q1:llä IT-palvelumarkkinan muuttuneen haastavammaksi.

Palvelu- ja ylläpitoliiketoiminnan osuus liikevaihdosta oli 50 % (Q2’23 57 %). Projektiliiketoiminnan osuus kasvoi, arviomme mukaan yritysostojen seurauksena ja oli 50 % (Q2’23 43 %). Yhtiö alkoi vuosi sitten raportoimaan myös tuoteliiketoimintaa, joka on ollut läpi vuoden samalla tasolla 12 % liikevaihdosta. Tuoteliiketoiminta muodostuu Digian omista lisensseistä, kumppaneiden lisenssimyynnistä sekä lisenssien ylläpidosta. Yhtiö panostaa omiin ratkaisuihin ja odottaa kasvun skaalautuvan kannattavuuteen.

Kannattavuus parani vertailukaudesta, mutta jäi ennusteistamme

Digian EBITA kasvoi heikosta vertailukaudesta 4,2 MEUR:oon (Q2’23 3,4 MEUR), mutta jäi meidän 4,9 MEUR:n ennusteesta. EBITA-% oli 8,1 % ja parani vertailukauden 7,1 %:sta, mutta jäi meidän 9,6 %:n ennusteesta. Kannattavuutta painoi yhtiön tekemät investoinnit, uudelleenjärjestelykulut (0,3 MEUR) ja arviomme mukaan laskutusasteet (verrattuna edelliseen neljännekseen). Yhtiö ei aikaisemmin ole kertonut kertaluonteisia kuluja erikseen. Muilla tulosriveillä ei ollut yllätyksiä ja näin osakekohtainen tulos kasvoi kaksi senttiä vertailukaudesta 0,09 euroon ja jäi 0,11 euron ennusteestamme.

Digia on H1:n jälkeen hyvin linjassa ohjeistuksen kanssa

Arvioimme ennen Q2-raporttia liikevaihdon kasvavan 5 % yritysostojen vetämänä (4 %) ja orgaanisen kasvun tukemana vuonna 2024. Arvioimme EBITAn kasvavan 19 % 19,9 MEUR:oon liikevaihdon kasvun ja kulutehokkuuden ajamana. Yhtiö toisti odotetusti ohjeistuksen, joka odottaa liikevaihdon ja EBITAn kasvavan vuonna 2024. Yhtiö on H1:n jälkeen hyvin linjassa ohjeistuksen kanssa.