Digia julkaisi tänään aamulla hieman ennusteitamme paremman Q4-raportin. Digian liikevaihdon vahva kasvu ja tuloskasvu jatkui jo kahdeksatta neljännestä peräkkäin. Näkymät olivat odotetut ja yhtiö odottaa tuttuun tapaansa varovaisesti liikevaihdon jatkavan kasvuaan ja liikevoiton paranevan vuoteen 2019 verrattuna. Lisäksi 10 sentin osinkoehdotus oli linjassa odotuksiimme. Digia avasi lisäksi odotetusti tavoitteita seuraavalle 2020-2022 strategiakaudelle ja tavoitteet ovat näkemyksemme mukaan realistisesti saavutettavissa.

Digian Q4-liikevaihto kasvoi 21 % vertailukaudesta ja oli 37,7 MEUR, kun oma odotuksemme oli 37,0 MEUR. Liikevaihto kasvoi orgaanisesti vahvat 9 %. Liikevaihdon kasvua vetivät Accountor Enterprise Solution- ja Starcut-yritysostot. Orgaanista kasvua on jo pidemmän aikaa tukenut käyttöasteiden nousu. Arviomme mukaan käyttöasteet alkavat hiljalleen lähenemään hyvää tasoa ja niiden vahva vetoapu orgaanisessa kasvussa ja kannattavuusparanuksessa alkaa asteittain hiipumaan. Arvioimme orgaanisen kasvun tällä hetkellä jakautuvan puoliksi henkilöstön kasvuun ja puoliksi laskutusasteiden nousuun.

Liikevoitto oli Q4:llä 3,0 MEUR tai 8 % liikevaihdosta (Q4’18: 4,6 %) ja hieman yli 2,8 MEUR:n ennusteemme. Neljänneksen kannattavuuskehitystä tuki toimintojen pitkäjänteinen kehittäminen arviomme mukaan erityisesti projektijohtamisen sekä laadunhallinnan alueilla. Yhtiön kasvu on ollut hyvää ja kannattavuus parantunut tai pysynyt ennallaan kahdeksan neljännestä peräkkäin, mikä antaa luottamusta saman trendin jatkumiseen myös jatkossa. Myös sektorin keskustelujen perusteella Digian kilpailukyky on parantunut ja yhtiö toteuttaa hyvin strategiaan, mikä näkyy yhtiön luvuissa. Suurimmat riskit yhtiössä liittyvät näkemyksemme mukaan edelleen projektiliiketoimintaan.

Yhtiön henkilöstömäärä laski Q4:llä 5 henkilöllä 1266 henkilöön Q3:sta. Arvioimme Accountor-yritysoston aiheuttaneen pientä vaihtuvuutta organisaatiossa, mikä on pienissä määrin luonnollista ja odotettua, mutta vaati seuraamista jatkossa.

Digia ohjeisti odotetusti ja tuttuun tapaansa varovaisesti liikevaihdon jatkavan kasvuaan ja EBITA-liikevoiton (nyt EBITA, aik. vuosina EBIT) paranevan vuoteen 2019 verrattuna. Ennustimme ennen Q4-raporttia Digian liikevaihdon kasvavan 13 % yrityskauppojen tukemana ja liikevoiton nousevan 30 %. Kannattavuusparannusta ajavat arviomme mukaan edelleen nousevat laskutusasteet ja paraneva tehokkuus.

Digia kertoi ennakoidusti myös uusista strategisista tavoitteista. Digia tavoittelee strategiakaudella 2020–2022 yli 10 %:n vuotuista liikevaihdon kasvua sisältäen orgaanisen kasvun ja yritysostot. Kannattavuuden parantamisen tavoitetaso on 10 prosentin EBITA-liikevoittomarginaali strategiakauden päättyessä. Uudessa strategiassa yhtiö painottaa erityisesti datan hyödyntämisen mahdollisuuksia asiakkaiden palveluissa ja liiketoimintaprosesseissa. Näkemyksemme mukaan Digian on hyvin realistista päästää edellä mainittuihin tavoitetasoihin. Kasvutavoite vaati näkemyksemme mukaan yrityskauppoja. Yhtiö toteutti edellisellä strategiakaudella (2016-2019) 7 yritysostoa tukemaan kasvua ja yhtiöllä on näin hyvin kokemusta yritysjärjestelyistä ja sen riskeistä. Kannattavuuden osalta ennustamme yhtiön pääsevän lähes 10 %:iin vuonna 2023 ja nykyisen trendin jatkuessa tämä tapahtuu jo aikaisemmin.