Digital Workforce seurannan aloitus: Robotiikan ja automaation alustapalveluyhtiö

Aloitamme Digital Workforcen seurannan lisää-suosituksella ja 4,5 euron tavoitehinnalla. Digital Workforce automatisoi asiakkaiden tietotyön prosesseja hyödyntäen ohjelmistorobotiikkaa. Yhtiön palvelutarjoama kattaa automaation koko elinkaaren ja kilpailuetu perustuu omaan jatkuvaluonteiseen sekä skaalautuvaan alustaan. Yhtiön tarjoamalla on hyvät näytöt vahvasta kasvusta Pohjoismaissa. Seuraavaksi yhtiö panostaa listautumisessa kerättyjä varoja valittuihin kasvumarkkinoihin. Odotamme kasvun olevan hyvää ja investointien pitävän kannattavuuden negatiivisena lähivuodet. Osakkeen arvostus on näkemyksemme mukaan houkutteleva useasta näkökulmasta katsottuna (EV/S 1,1x, SOTP 4,6 ja DCF 6,2). Koko laaja raportti on luettavissa tästä.

Digital Workforce on ohjelmistorobotiikkaa hyödyntävän automaation pioneeri

Digital Workforce toimii suuressa IT-palvelumarkkinassa, ohjelmistorobotiikka- ja automaatiovertikaalissa, jossa kilpailu on yleistä IT-palvelusektoria pienempi. Yhtiö automatisoi asiakkaiden tietotyön manuaalisia prosesseja soveltaen ohjelmistorobotiikkaa, tekoälyä sekä muita älykkään automaation teknologioita esimerkiksi pankkien taloushallinnossa. Asiakkaan liiketoimintaprosessien automatisoinnin hyödyt ovat 1) digitalisaation nopeutuminen, 2) kohonnut tuottavuus, 3) parantunut asiakaskokemus, 4) nopeus sekä 5) virheettömyys toimituksissa. Yhtiön palvelutarjoama kattaa koko elinkaaren ja sisältää konsultoinnin, kehityksen, käyttöönoton sekä ylläpidon omalla alustalla. Liikevaihdosta 48 % oli asiantuntijapalveluita ja 52 % jatkuvaveloitteisia palveluita vuonna 2021, mikä kuvastaa myös eroa palveluvetoisiin IT-palveluyhtiöihin.

Kilpailuetua omasta alustasta, mikä luo liiketoimintaan jatkuvuutta ja skaalautuvuutta

Digital Workforce on rakentanut kilpailuetua oman alustan kautta, joka yhdistää robotiikkateknologioita, pilvipalvelun ja jatkuvan kehittämisen. Liiketoimintamallin tarkoituksena on kasvattaa jatkuvaveloitteisten palveluiden absoluuttista ja suhteellista osuutta, mikä on hyvin skaalautuvaa liikevaihtoa. Yhtiö panostaa strategiakaudella kerättyjä varoja myyntiin suurilla USA:n ja Iso-Britannian markkinoilla, oman alustan kehittämiseen ja skaalautuvuuden parantamiseen. Keskeisimmät riskit liittyvät uusien kasvumarkkinoiden haltuunottamiseen ja mahdollisiin yritysjärjestelyihin.

Strategialla haetaan kasvua Isosta-Britanniasta ja erityisesti USA:sta

Digital Workforce tavoittelee 100 MEUR:n liikevaihtoa vuonna 2026, mikä tarkoittaa 35 %:n vuotuista kasvua. Yhtiön tavoite on selvästi positiivinen oikaistu käyttökate-% vuoden 2026 loppuun mennessä. Ennustamme varovaisesti yhtiön kasvavan 10 % vuonna 2022 ja 18-20 % strategiakaudella jatkuvaveloitteisen skaalautuvan liikevaihdon vetämänä, mikä kuvastaa edellisen kahden vuoden kasvuvauhtia. Lisäksi odotamme investointien pitävän kannattavuuden selvästi negatiivisena lähivuosina ja nousevan +8 %:iin vuonna 2026 parempikatteisen jatkuvaveloitteisen kasvun myötä. Pidämme myös yritysostoja mahdollisena.

Sijoitusprofiililtaan kasvuyhtiö hyvin mielenkiintoisella potentiaalilla

Digital Workforcen sijoitustarina on hyvinkin houkutteleva ja yhtiöllä on historiassaan vahvat näytöt kasvusta Pohjoismaissa. Onnistuessaan strategisilla kasvumarkkinoillaan on kasvun kulmakerroin todennäköisesti selvästi ennusteitamme jyrkempi ja yhtiön sijoitusprofiili muuttuu entistä houkuttelevammaksi. Tuloksen ollessa negatiivinen vielä useita vuosia, tukeudumme kasvuyhtiöiden tapaan EV/S-kertoimeen. Tarkastelemme arvostusta arvostuskertoimien, osien summan, eri skenaarioiden ja kassavirtalaskelman kautta. Kaikki käyttämämme arvostusmenetelmät indikoivat osakkeen olevan houkuttelevasti arvostettu.