Duell Q2 keskiviikkona: Rivakkaa orgaanista ja epäorgaanista kasvua

Duell julkistaa tavanomaisesta poikkeavaa tilikauden jaksotusta mukaillen Q2-raporttinsa ensi viikon keskiviikkona. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvun jatkuneen rivakkana sekä orgaanisen että epäorgaanisen kasvun vauhdittamana. Kuluvalle tilikaudelle vähintään 15 %:n liikevaihdon orgaanista kasvua viitoittavan ohjeistuksen odotamme pysyvän ennallaan. Kasvuvauhdin lisäksi raportin yhteydessä huomiomme kohteena ovat etenkin logistiikkakustannusten nousun vaikutukset ja brändiportfolion kehitys.

Ennustamme ripeää kasvua orgaanisen ja epäorgaanisen kasvun vauhdittamana

Ennustamme Duellin Q2-liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta reilu 63 % 28,2 MEUR:oon. Ennusteissamme liikevaihdon kasvua vetää edelleen varsin ripeänä ja kokonaismarkkinaa voimakkaampana jatkunut orgaaninen kasvu, minkä taustalla ovat sekä talvikauden toimitukset että kesäkauden ennakkotilauksien toimitukset. Käsityksemme mukaan talvikausi Pohjoismaissa on ollut kysynnän osalta kokonaisuutena hyvä, vaikkakin parasta terää kysynnästä ovat tylsyttäneet ajoneuvojen toimitushaasteet, mikä vaikuttaa välillisesti myös Duellin varusteiden ja tarvikkeiden kysyntään. Orgaanisen kasvun lisäksi kasvua vauhdittaa myös epäorgaaninen kasvu toteutettuja Tecno Globe- ja IGM-yritysostoja mukaillen.

Kausiluonteiset tekijät vaikuttavat oletettavasti kannattavuuteen myös Q2:lla

Ennusteemme Q2:n oikaistuksi liikevoitoksi ilman liikearvon poistoja (EBITA) on 2,2 MEUR, mikä vastaa 7,8 %:n EBITA-marginaalia. Odotamme liikevaihdon kausiluonteisuuden ja ennakkomyynnin jarruttaneen kannattavuutta, minkä takia kannattavuusennusteemme on yhtiön historialliseen vuotuiseen tasoon suhteutettuna melko maltillinen. Lisäksi käsityksemme mukaan toimitusketjujen haasteet ovat aiheuttaneet jossain määrin ylimääräisiä hankintakustannuksia. Alemmilla riveillä liikearvon poistot painavat tulosta, kun taas rahoituskustannuksien odotamme normalisoituneen Q2:lla korkeakorkoisen vvk-lainan takaisinmaksun seurauksena. Siten odotamme myös Q2:n raportoidun osakekohtaisen tuloksen kipuavan lievästi positiiviseksi 0,04 euroon osakkeelta.

Odotamme kasvuohjeistuksen säilyvän ennallaan

Duell on ohjeistanut sen kuluvan tilikauden liikevaihdon kasvavan vähintään 15 %, ilman yritys- ja liiketoimintakauppojen vaikutusta. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksen Q2:n yhteydessä ja kuluvan vuoden liikevaihdon kasvun ennusteemme on lähes 62 %. Tästä ennusteestamme noin kolmasosa muodostuu ennustamastamme orgaanisesta kasvusta ja siten epäorgaanisen kasvun rooli on selvästi suurempi.

Kasvun kulmakertoimen lisäksi Q2-raportin yhteydessä erityisen mielenkiintomme kohteena on laaja-alaisesti vaikuttavien logistiikkakustannuksien nousun ja toimitusketjujen solmukohtien kannattavuusvaikutukset. Näiden lyhyen tähtäimen tulosajureiden lisäksi pitkän tähtäimen kasvun kannalta kriittisen brändiportfolion kehitys on myös erityisen mielenkiintomme kohteena Q2:n yhteydessä.