Duell Q2 torstaina: Markkinan käännettä ei toistaiseksi näy horisontissa

Duell julkistaa tavanomaisesta poikkeavaa tilikauden jaksotusta mukaillen tilikauden 2024 Q2-raporttinsa torstaina noin 08.30. Ennustamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen Tran-Am-yritysoston ansiosta. Operatiivisen kannattavuuden odotamme kehittyneen vertailukauteen nähden vakaasti. Markkinakommenttien lisäksi odotamme kommentteja Punaisenmeren tilanteen ja Suomen lakkojen mahdollisista vaikutuksista Duellin liiketoimintaan.

Odotamme heikon kysynnän pitäneen orgaanisen liikevaihdon alamäessä

Ennustamme Duellin Q2-liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta reilun 3 % 26,4 MEUR:oon. Orgaanisen kasvun odotamme olleen negatiivista (-7 %) jo kuudetta kvartaalia peräkkäin. Orgaanisen liikevaihdon ennusteemme heijastelee odotustamme markkinan edelleen jatkuvasta alakulosta, mikä juontaa juurensa nousseesta korkotasosta ja sen myötä heikentyneestä kuluttajien ostovoimasta. Vertailukauteen nähden odotamme talvikauden sesonkimyynnin sujuneen paremmin talvisten kelien tukemana. Tran-Am-yritysosto tuo puolestaan Q2:lle viimeistä kertaa epäorgaanisen tuen, sillä ostokohde konsolidoitiin konserniin Q3’23:sta lähtien.

Operatiivisen kannattavuuden odotamme olevan vertailukauden tasolla

Ennusteemme Q2:n oikaistuksi liikevoitoksi ilman liikearvon poistoja (oik. EBITA) on 1,1 MEUR, mikä vastaa karkeasti vertailukauden mukaista 4,1 %:n EBITA-marginaalia. Odotamme yritysoston mukana nousseen kulurakenteen painaneen kannattavuutta, mitä kuitenkin kompensoivat toteutetut sopeutustoimet. Alempia rivejä ennusteissamme painavat liikearvon poistojen lisäksi alkuvuodesta toteutuneeseen merkintäoikeusantiin liittyvät kulut, mihin liittyen odotamme Duellin kirjaavan noin 1,8 MEUR:n kertaerät. Näin ollen odotamme raportoidun liikevoiton painuneen selvästi tappiolliseksi -1,4 MEUR:oon. Osakekohtainen tulos ei ole aiempaan nähden vertailukelpoinen viime vuoden lopun merkintäoikeusannissa rajusti kasvaneen osakemäärän vuoksi.

Lakko ja Punaisenmeren tilanne ovat lyhyen aikavälin epävarmuustekijöitä

Duell ei ole antanut liikevaihdon ohjeistusta tilikaudelle 2024, mutta arvioi oikaistun EBITA:n (2023: 4,6 MEUR) paranevan edellisvuoden tasosta. Ennusteissamme odotamme Duellin liikevaihdon kehittyvän vakaasti tilikaudella 2024, mitä tukee 5 %:n epäorgaaninen kasvu, kun taas orgaanisesti odotamme yhtiön liikevaihdon laskevan noin 5 %. Oikaistua EBITAa odotamme yhtiön tekevän 5,7 MEUR (Oik. EBITA-% 4,8 %), mikä on linjassa ohjeistuksen kanssa. Raportin yhteydessä mielenkiintomme kohteena ovat kommentit kuluvan vuoden markkinan kehityksestä, jonka odotamme jatkavan laskutrendillä. Lisäksi odotamme kommentteja Punaisenmeren jännittyneen tilanteen sekä Suomen lakkojen mahdollisista negatiivisista vaikutuksista Duellin liiketoimintaan.