Duell Q4-aamutulos: Kannattavuuspaine jatkui odotuksiamme voimakkaampana
Duell raportoi aamulla Q4-raporttinsa. Yhtiön Q4:n liikevaihdon kasvu oli hieman odotuksiamme voimakkaampaa, kun taas kannattavuus alitti odotuksemme. Tämän seurauksena Q4:n tulos jäi odotuksistamme. Yhtiö antoi tilikaudelle 2023 ohjeistuksen, jonka mukaan se odottaa liikevaihtonsa kasvavan orgaanisesti ja epäorgaanisesti ja oikaistun EBITA:n odotetaan kasvavan absoluuttisesti ja suhteellisesti.
Orgaaninen kasvu veti Q4-liikevaihdon yli odotuksiemme
Duellin Q4-liikevaihto kasvoi lähes 80 % 34,6 MEUR:oon ja näin ollen se ylitti 32 MEUR:n liikevaihtoa odottaneen ennusteemme tuntuvasti. Liikevaihdon orgaaninen kasvu Q4:llä oli 19 %, mikä oli odotuksiamme ripeämpi tahti. Koko tilikauden 2022 liikevaihdon kasvu ylsi 61,5 %:iin, mistä orgaanista kasvua oli 15,7 %.
Kannattavuus alle odotuksiemme Q4:llä
Liikearvon poistoista oikaistua liikevoittoa (EBITA) Duell teki Q4:llä 1,8 MEUR, mikä alitti 2,2 MEUR:n ennusteemme. Tämä vastaa odotuksiamme matalampaa 5,1 %:n oikaistua EBITA-marginaalia ja selvää laskua suhteessa vertailukauden tasoon. Koko tilikauden 2022 oikaistu EBITA asettui 8,7 MEUR:oon vastaten vertailukautta matalampaa 7 %:n marginaalia (2021: 10,5 %) ja vain vajaan 9 %:n operatiivista tuloskasvua. Kannattavuutta on rasittanut tilikaudella 2022 sekä epäorgaanisen kasvun myötä kasvanut kustannusrakenne että myös toimitusketjujen haasteiden aiheuttama kustannusten nousu logistiikkaoperaatioissa.
Kasvu sitoi merkittävästi käyttöpääomaa ja painoi rahavirran pakkaselle
Duellin tilikauden 2022 liiketoiminnan rahavirta painui tuntuvasti pakkaselle -6,5 MEUR:oon. Tämä heijastelee tuntuvaa käyttöpääoman sitoutumista, jonka taustalla on merkittävästi kasvaneet varastotasot. Käyttöpääoman sitoutuminen on myös kasvattanut yhtiön nettovelkaa, joka oli tilikauden 2022 lopussa 44,6 MEUR. Näin ollen nettovelan suhde edellisen 12 kk:n käyttökatteeseen on korkea 4,7x, mikä myös ylittää yhtiön rahoituksen kovenanttiehdot. Yhtiön mukaan se on saanut rahoittajalta suostumuksen lainojen jatkumisesta seuraavaan tarkasteluhetkeen saakka ja se on käynnistänyt nettokäyttöpääoman optimointiprojektin sekä kustannussäästöohjelman. Arviomme mukaan näitä tekijöitä heijastellen yhtiö ei maksa osinkoa tilikaudelta 2022.
Ohjeistus viitoittaa sekä liikevaihdon että operatiivisen tuloksen kasvua
Duell antoi tilikaudelle 2023 ohjeistuksen, jonka mukaan sen liikevaihdon odotetaan kasvavan orgaanisesti ja epäorgaanisesti. Oikaistun EBITA:n taas odotetaan kasvavan absoluuttisesti ja suhteellisesti. Ennen Q4-raporttia tilikauden 2023 ennusteemme odottivat 11 %:n liikevaihdon kasvua yritysostojen ansiosta, kun taas orgaanisen kasvun ennusteemme on nollassa ennakoimaamme heikkoa markkinaa heijastellen. Tilikauden 2023 oikaistun EBITA:n ennusteemme oli 9,9 MEUR:ssa vastaten 7,4 %:n EBITA-marginaalia. Näin ollen kasvun ennusteemme on ohjeistusta maltillisempi, kun taas tuloksen osalta ennusteemme on linjassa ohjeistuksen kanssa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Duell
Duell on vuonna 1983 perustettu moottoriurheilun (powersports) jakelija Euroopan jälkimarkkinoilla. Duell tarjoaa moottoripyörä-, ATV‑maastoajoneuvo‑ (all-terrain-vehicle), moottorikelkka-, polkupyörä- ja veneilytuotteita kuten teknisiä osia ja varaosia sekä henkilökohtaisia tarvikkeita (esimerkiksi vaatteita ja varusteita), jälleenmyyjille usealla Euroopan markkinalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.09.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 76,8 | 121,4 | 134,4 |
kasvu-% | 29,15 % | 58,13 % | 10,76 % |
EBIT (oik.) | 8,0 | 9,1 | 9,9 |
EBIT-% (oik.) | 10,48 % | 7,52 % | 7,40 % |
EPS (oik.) | 0,16 | 0,23 | 0,23 |
Osinko | 0,00 | 0,03 | 0,07 |
Osinko % | 88,24 % | 205,88 % | |
P/E (oik.) | 3,98 | 0,15 | 0,15 |
EV/EBITDA | 6,61 | 6,13 | 4,31 |