Duell Q4-aamutulos: Yhtiö harkitsee taseen paikkaamista osakeannilla

Duell julkaisi aamulla Q4-raporttinsa. Yhtiön Q4:n operatiivinen tulos oli pääpiirteissään tiedossa annettujen ennakkotietojen myötä. Käyttöpääoman vapautumisen myötä tilikauden 2023 rahavirta parani selkeästi Q4:llä, mutta varsin korkean velkaantuneisuuden kokonaiskuvaa tämä ei ole muuttanut. Velkaantuneisuuden ja kovenanttirikkomusten myötä yhtiö kertoikin myös harkitsevansa osakeantia. Yhtiön klo 10.30 alkavaa Q4-tulosinfoa voi seurata inderesTV:stä tästä linkistä.

Orgaaninen liikevaihto supistui merkittävästi Q4:llä ja koko tilikaudella

Duellin Q4-liikevaihto supistui 14 % 29,9 MEUR:oon, mikä oli ennakkotietojen myötä pääpiirteittäin tiedossa ja siten noin ennusteemme mukainen. Liikevaihto supistui orgaanisesti Q4:llä 16 %. Tähän vaikutti selvästi laskenut kysyntä ja jälleenmyyjien pyrkimys laskea varastotasojaan. Myös valuuttojen epäsuotuisa kehitys jarrutti liikevaihtoa, sillä vertailukelpoisin valuutoin liikevaihto supistuikin 9,5 %. Koko tilikauden 2023 liikevaihto laski 4 %, minkä ajurina toimi niin ikään liikevaihdon orgaaninen supistuminen (- 16 %) ja yritysostot.

Kannattavuus tippui liikevaihdon mukana

Liikearvon poistoista oikaistua liikevoittoa (EBITA) Duell teki Q4:llä 0,2 MEUR, mikä oli niin ikään ennakkotietojen myötä pääpiirteittäin tiedossa jo ennen Q4-raporttia. Q4:n kannattavuutta painoi liikevaihdon sakkaus, sillä kustannusrakenne ei jousta lyhyellä tähtäimellä vastaavasti. Näitä tekijöitä peilaten koko tilikauden 2023 oikaistu EBITA-marginaali jäi myös matalaksi 3,9 %:iin. Yhtiö ei heikon tuloskehityksen ja etenkin haastavan rahoitusaseman myötä maksa tilikaudelta 2023 osinkoa.

Q4:llä yhtiö onnistui vapauttamaan käyttöpääomaa taseestaan tuntuvasti, minkä ansiosta koko tilikauden 2023 operatiivinen rahavirta kipusi 10,6 MEUR:oon. Näin ollen tilikauden lopussa yhtiön nettovelka oli 38,2 MEUR:ssa. Tämä on varsin korkea taso ja vastaa lähes 7x nettovelka/käyttökate tasoa. Yhtiö ei myöskään täyttänyt kovenantteja tilikauden lopussa, minkä ansiosta se neuvottelee rahoittajansa kanssa niiden muuttamisesta. Duell myös tiedotti aamulla harkitsevansa merkintäoikeusantia vahvistaakseen tasettaan. Alustavien suunnitelmien mukaisesti mahdollinen anti olisi enintään noin 20 MEUR:n suuruinen. Toteutuessaan tässä kokoluokassa se olisi varsin suuri yhtiön markkina-arvon ollessa perjantain päätöskurssilla 21 MEUR.

Yhtiö ei antanut liikevaihdolle ohjeistusta, mikä viittaa heikon ennustettavuuden jatkumiseen

Duell ei antanut kuluvalle tilikaudelle liikevaihdon ohjeistusta ja yhtiön mukaan markkinan heikkous jatkuu tilikaudella 2024. Oikaistun EBITAn se kuitenkin odottaa paranevan tilikaudella 2024. Ennen Q4-raporttia tilikauden 2024 ennusteemme odottivat 3 %:n liikevaihdon kasvua epäorgaanisen kasvun ajamana ja välttävää 5,2 %:n EBITA-marginaalia. Yhtiö myös päivitti keskipitkän aikavälin taloudellisia tavoitteita ja ennallaan säilynyt 200–300 MEUR:n liikevaihtotavoite pyritään saavuttamaan nyt keskipitkällä aikavälillä (aik. 2025 loppuun mennessä).