Lähde: Inderes

Easor julkaisee Q2-raporttinsa torstaina 20.8. klo 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen hieman edellisestä neljänneksestä. Kannattavuuden ennustamme pysyneen matalalla tasolla, sillä Easor investoi parhaillaan voimakkaasti kansainvälisen kasvun rakentamiseen. Raportissa päähuomiomme kiinnittyy jälleen kumppanitilitoimistojen määrän kehitykseen, joka on erittäin tärkeää yhtiön lähivuosien kasvutavoitteiden saavuttamiseksi.

Odotuksissa maltillista kasvua edelliseen neljännekseen nähden

Ennustamme Easorin Q2-liikevaihdon asettuneen 5,5 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi lievää kasvua edelliseen neljännekseen (Q1'26: 5,4 MEUR) nähden. Vertailukauden liikevaihto ei ole tiedossa, mutta tähänkin nähden kehityksen pitäisi olla positiivista. Suomen vakaan kehityksen lisäksi odotamme Espanjan tukevan lievästi kasvua, missä ohjelmiston veloitukset aloitettiin alkuvuodesta. Ulkomaiden liikevaihto on arviomme mukaan kuitenkin vielä hyvin pientä, sillä Espanjassa asiakaskohtainen veloitus on huomattavasti Suomea pienempi, ja Italiassa ensimmäinen ohjelmisto on ollut vasta ilmaisessa pilotissa. Seuraamme raportissa mielenkiinnolla kumppanitilitoimistojen lukumäärän kehitystä (Q1'26: 329 kpl), sillä kumppaniverkosto on yhtiön kansainvälisen laajentumisen keskeisin jakelukanava. Q1:llä Italian ilmainen pilotti vauhditti lukumäärän kasvua merkittävästi, mutta nyt odotamme erityisesti näyttöjä uusien kumppanien voittamisesta Espanjassa.

Kasvupanostukset pitävät tulostason matalana

Odotamme oikaistun liikevoiton olleen Q2:lla 0,4 MEUR, mikä vastaisi noin 6 %:n liikevoittomarginaalia. Easorin kannattavuutta painavat yhtiön strategian mukaiset voimakkaat panostukset kansainvälisten jakelukanavien rakentamiseen, mikä näkyy kasvavina henkilöstö- ja markkinointikuluina. Lisäksi itsenäisenä pörssiyhtiönä toimimisen tuomat hallintokulut rasittavat osaltaan tulosta. Liikevoittoa suhteessa varsin vahvaan käyttökatteeseen painavat myös korkeat poistot, jotka ovat seurausta aiemmista merkittävistä tuotekehityksen aktivoinneista. Ennustemallissamme oletamme merkittävimmän kulujen kasvun tapahtuvan vuosien 2026-2027 aikana. Tässä kohtaa näkyvyys kulujen kasvuun ja ajoittumiseen on kuitenkin vielä heikko Easorin pörssitaipaleen alkuvaiheessa. Mikäli Easor on onnistunut tekemään alkuvuodesta voimakkaasti rekrytointeja ja kasvuinvestointeja, voi yhtiön tulos jäädä ennusteestamme. Isossa kuvassa tämä ei olisi dramaattista, sillä tulosodotukset yhtiötä kohtaan painottuvat vasta useamman vuoden päähän.

Valmistautuminen Espanjan markkinan avautumiseen jatkuu

Odotamme Easorin toistavan kuluvan vuoden ohjeistuksensa, jonka mukaan vuoden 2026 liikevaihto kasvaa 3–10 % ja liikevoittomarginaali heikkenee jakelukanavien rakentamisen ja kasvupanostusten vuoksi. Kuluva vuosi on Easorille strateginen investointi- ja valmistautumisvaihe ennen odottamaamme kasvun asteittaista kiihtymistä vuodesta 2027 alkaen. Keskeisin ajuri tälle on Espanjan Verifactu-lainsäädännön voimaan astuminen, joka pakottaa suuren määrän yrityksiä verkkolaskutuksen mahdollistavien ohjelmistojen pariin. Seuraammekin raportissa jälleen johdon kommentteja Espanjan markkinasta ja yhtiön kyvystä houkutella uusia tilitoimistoja alustalleen. Lisäksi Italian freemium-mallin eteneminen ja mahdolliset askeleet kohti kaupallistamista ovat kiinnostavia seurattavia. Suomen osalta seuraamme myös kumppanimäärien kehitystä sekä sitä, onko Easorin asiakaskunnassa vielä näköpiirissä piristymisen merkkejä Suomen talouden orastavan paranemisen äärellä.