EcoUp H1'24 -pikakommentti: Liikevaihto punnersi yllättäen kasvuun Q2:lla

EcoUp julkisti kausiluonteisesti hiljaisen H1:n tulosraporttinsa tänään aamulla. Liikevaihto supistui odotuksiamme vähemmän vertailukaudesta ja yhtiö punnersi käyttökatteen hieman ennusteemme yläpuolelle. Lisäksi EcoUp tiedotti perjantaina uudesta tilikautta 2024 koskevasta ohjeistuksestaan, jossa yhtiö arvioi käyttökatteen ylittävän 2 MEUR:n tason. Ohjeistus vähintäänkin täyttää tulosraporttia edeltäneet odotuksemme, sillä käyttökatteen ennusteemme on toistaiseksi 2,1 MEUR:ssa. Alustavasti raportin kokonaiskuva oli jossain määrin odotuksiamme parempi, vaikka rakentamisen markkinanäkymä on yhä hyvin heikko.

Kauppa kävi odotuksiamme paremmin vaikeassa markkinassa

EcoUpin liikevaihto laski H1:lla 10 % 12,2 MEUR:oon, mikä ylitti 10,8 MEUR:n ennusteemme melko selvästi. Tiedossa olleet Q1-luvut huomioiden liikevaihto kasvoi Q2:lla noin 6 % mikä oli selvästi odotuksiamme parempi suoritus. Kommenttien perusteella korjausrakentamiseen painottuva Pientalosaneeraus-konsepti paikkasi uudisrakentamisen odotetusti painaman Eristeliiketoiminnan liikevaihdon laskua. Vaisun kuluttajaluottamauksen takia korjausrakentamisenkin markkinatilanne on heikohko, joten yhtiö vaikuttaa onnistuneen myyntityössään varsin hyvin Q2:n aikana. Teknologialiiketoiminnasta ei liikevaihtoa vaikuta syntyneen ainakaan oleellisesti, mikä oli toki melko odotettua.

Käyttökate pysyi voitollisena

EcoUpin oikaistu käyttökate laski H1:lla vaisusta vertailukaudesta 0,4 MEUR:oon (2,9 % käyttökate-%), mikä ylitti lievästi 0,2 MEUR:ssa olleen ennusteemme. Myyntikate-% laski aavistuksen vertailukauden vahvoilta tasoilta, mutta säilyi edelleen erinomaisella tasolla vajaassa 68 %:ssa. Korkeasta myyntikate-%:sta johtuen myyntivolyymien lasku vaikuttaa voimalla liikevoittotason kannattavuuteen. EcoUp onnistui kuitenkin löytämään H1:llä kulurakenteestaan vertailukauteen nähden pienet säästöt, minkä myötä käyttökatetasolla kannattavuus ei painunut tappiolle vaisuhkosta volyymistä huolimatta. Alemmilla riveillä poistot, rahoituskulut ja verot olivat noin arviomme mukaisella tasolla tasoilla, minkä myötä EcoUpin -0,16 euron liikearvopoistoista oikaistu EPS ylitti H1:llä ennusteemme operatiivista ennusteylitystä peilaten. H1:n vapaa rahavirta painui -1,5 MEUR:oon jatkuneita investointeja (ml. Vantaan uusi puhallusvillaeriste tehdas ja teknologialiiketoiminnan tuotantoinvestointi Tarvasjoella) heijastellen.

Uusi ohjeistus viitoittaa yli 2 MEUR:n käyttökatetta vuonna 2024

EcoUp tiedotti perjantaina uudesta tilikautta 2024 koskevasta ohjeistuksestaan, jossa yhtiö arvioi käyttökatteen ylittävän 2 MEUR tason. Ohjeistus vähintäänkin täyttää tulosraporttia edeltäneet odotuksemme, sillä käyttökatteen ennusteemme on toistaiseksi 2,1 MEUR:ssa. Käyttökatteen ylitettyä H1:lla hieman ennusteemme, vaatii ohjeistuksen alarajalle pääseminen H2:lla 1,6 MEUR:n käyttökatetta, mikä vastaa karkeasti vaisun vertailukauden tasoa sekä hieman viimeisiä H2:n ennusteitamme vaisumpaa käyttökatetta. Näin ollen perjantaina annettu ohjeistus vähintään vastaa aiempaa käsitystämme H2:n näkymistä, mutta samalla se vahvistaa luottoamme EcoUpin kykyyn selvitä vaikean markkinatilanteen läpi kuivin jaloin.