Eezy ostaa apteekkien henkilöstöpalveluliiketoiminnan Oriolalta

Eezy tiedotti maanantaina yrityskaupasta, jossa se ostaa apteekkien henkilöstöpalveluiden tarjoajan Farentan Oriolalta. Osapuolet eivät julkistaneet kauppahintaa, mutta arviomme mukaan se on molempien järjestelyn osapuolten kokoluokassa maltillinen.

Farenta on Suomen suurin apteekkien henkilöstöpalveluiden tarjoaja, joka palvelee noin 350 apteekkia maanlaajuisesti. Farentan vuosiliikevaihto on Eezyn mukaan alle 10 MEUR. Arviomme mukaan apteekkien henkilöstöpalvelumarkkina on vajaan 20 MEUR:n markkina Suomessa, joten Farentan markkina-asema on vahva.

Näkemyksemme mukaan apteekkialan henkilöstöpalvelut ovat erittäin hyvin Eezyn kattavaa henkilöstöpalveluiden toimialajakaumaa täydentävä toimiala. Laajentumalla apteekkialalle yhtiö hajauttaa tulovirtojaan toimialalle, jonka kysyntä on tavanomaisesti defensiivistä, mitä pidämme positiivisena. Suhteessa Eezyn henkilöstövuokrauksen kokoluokkaan ostettu liikevaihto vastaa noin 5 %:n suhteellista osuutta. Arviomme mukaan apteekkialan henkilöstöpalveluiden myyntikate on linjassa alan keskimääräisen katetason kanssa ja siten arvioimme liiketoiminnan pidemmän aikavälin kannattavuuspotentiaalin olevan linjassa Eezyn muiden henkilöstövuokrauspalveluiden kanssa.

Oriolan näkökulmasta yritysmyynti on mielestämme looginen jatkumo yhtiön työstämään tuloskäänteeseen, jossa keskiössä on keskittyminen ydinliiketoimintoihin eli lääkkeiden ja terveystuotteiden jakeluun ja niihin liittyviin palveluihin.

Osapuolet eivät julkistaneet kauppahintaa, joten sen arviointi taloudellisista lähtökohdista on haastavaa tässä vaiheessa. Toiminnan kokoluokan ja tyypillisten hinnoittelukertoimien pohjalta arvioimme kuitenkin, että kauppahinta on maltillinen yksinumeroinen luku ja on siten molempien yhtiöiden kokoluokassa varsin pieni. Kaupan odotetaan toteutuvan 1.4. ja tulemme huomioimaan yritysjärjestelyn yhtiökohtaisissa ennusteissamme viimeistään Q1-tulosten yhteydessä.