Eezy osti enemmistön Valmennuskeskuksesta
Eezy tiedotti maanantaina ostaneensa enemmistöosuuden KK Valmennuskeskus Oy:stä, joka tarjoaa mm. koulutus- ja valmennuspalveluja. Mielestämme yritysosto istuu Eezyn strategiaan erittäin hyvin ja myös kauppahinta antaa hyvät edellytykset arvonluonnille.
Valmennuskeskuksen pääliiketoiminnan muodostaa Valmennuskeskus Public, joka tarjoaa valtakunnallisesti julkishallinnolle koulutus-, valmennus-, ohjaus- ja kuntoutuspalveluja yli 100 rekrytointiasiantuntijan, uravalmentajan ja kouluttajan voimin. Lisäksi Valmennuskeskus tuottaa pääsykokeiden valmennuskursseja lukiolaisille.
Viimeisimmällä tilikaudella Valmennuskeskuksen liikevaihto oli noin 10 MEUR ja liikevoitto noin 1 MEUR. Eezy ostaa nyt 80 %:n osuuden yhtiöstä ja sen tarkoituksena on kasvattaa omistus 100 %:iin myöhemmin. Enemmistöosuuden kauppahinta on noin 5 MEUR, josta noin 1 MEUR:n osuuden Eezy maksaa myyjälle suunnatuilla uusilla osakkeilla.
Näkemyksemme mukaan yritysosto istuu erittäin hyvin Eezyn kasvustrategiaan, jossa kasvua haetaan palvelutarjontaa laajentamalla eli käytännössä lisäämällä muiden kuin henkilöstövuokrauspalveluiden osuutta kokonaisliikevaihdosta. Suomen työmarkkinatilanne ja sen solmukohdat huomioiden on kysyntänäkymä Valmennuskeskuksen tarjoamille palveluille arviomme mukaan varsin hyvä ja siten strategisesti yritysosto vaikuttaa oikeanlaiselta askeleelta.
Kauppahinta vastaa viimeisimmän tilikauden luvuilla noin 0,6x EV/S- ja 6x EV/EBIT-kertoimia, kun oletamme yhtiön olleen nettovelaton. Saatavilla olevien lukujen perusteella yhtiö on kasvanut viimeisen viiden vuoden aikana keskimäärin noin 10 %:n vuotuista vauhtia, mutta sen kannattavuustaso on vaihdellut voimakkaasti. Meidän arviomme mukaan kannattavuusvaihtelun taustalla ovat erilaiset kasvuhankkeet, mutta tämänkaltaisessa palveluliiketoiminnassa tulisi arviomme mukaan olla edellytykset yltää kestävästi viimeisimmän tilikauden kaltaiseen kaksinumeroiseen kannattavuuteen. Näin ollen ostokohteen arvostus vastaa pienemmälle listaamattomille yhtiöille tyypillisiä maltillisia kertoimia, jotka myös ovat selvästi Eezyn omia arvostuskertoimia matalammat (2022e EV/EBIT-kerroin ~ 11x).
Tulemme huomioimaan yritysjärjestelyn ennusteissamme Eezyn 9.11. julkistettavan Q3-raportin yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Eezy Oyj on työelämän asiantuntijatalo, jonka missiona on olla hyvän työelämän tekijä. Eezy palvelee asiakkaitaan henkilöstövuokrauksen, yrityskulttuurimuotoilun, johtamisen kehittämisen, rekrytointien, työllistämispalveluiden, kevytyrittäjyyden ja henkilöstötutkimuksien saralla. Eezyllä on vahva tuntuma suomalaiseen työelämään, sillä se muun muassa työllistää vuosittain 25 000 henkilöä, vie läpi 1 000 organisaatioiden kehitysprojektia, analysoi 200 000 henkilöstötutkimusvastausta ja tekee 2 300 henkilöarviota. Eezyn liikevaihto oli vuonna 2022 248 MEUR, ja Eezyn osake noteerataan Helsingin Pörssin päälistalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.08.2021
| 2020 | 21e | 22e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 190,6 | 202,5 | 251,3 |
| kasvu-% | 12,2 % | 6,3 % | 24,1 % |
| EBIT (oik.) | 6,9 | 11,0 | 17,1 |
| EBIT-% (oik.) | 3,6 % | 5,4 % | 6,8 % |
| EPS (oik.) | 0,16 | 0,28 | 0,50 |
| Osinko | 0,15 | 0,15 | 0,20 |
| Osinko % | 2,5 % | 20,0 % | 26,6 % |
| P/E (oik.) | 36,8 | 2,7 | 1,5 |
| EV/EBITDA | 14,0 | 3,3 | 2,2 |
Foorumin keskustelut
