Analyytikon kommentti

Eezy Q1’26 -pikakommentti: Tehostustoimet purevat, mutta liikevaihdon käänne on tarpeen

Tiivistelmä

Eezyn Q1-liikevaihto laski 8 % vertailukaudesta 30,9 MEUR:oon, alittaen ennusteet, erityisesti Henkilöstöpalveluiden liikevaihdon laskun vuoksi.
Yhtiön käyttökate parani 1,9 MEUR:oon, ylittäen ennusteet, mikä osoittaa tehostustoimien vaikutuksen kannattavuuteen.
Eezy ei antanut ohjeistusta kuluvalle vuodelle, mikä on linjassa aiempien vuosien käytännön kanssa, ja liikevaihdon ennusteisiin kohdistuu lievää laskupainetta.
Q1:n lopussa Eezyn nettovelka oli 46,5 MEUR, mikä vastaa korkeaa 4,8x nettovelka/käyttökate -kerrointa, mutta rahoitusasema on hallinnassa huhtikuun merkintäoikeusannin jälkeen.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Q1'26e	Konsensus		Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Konsensus	Alin	Ylin	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	33,7	30,9	33,3				-7 %	140
Käyttökate	1,3	1,9	1,8				3 %	10,6
Liikevoitto	-0,4	-0,2	-0,1				-79 %	2,8
EPS (raportoitu)	-0,04	-0,03	-0,01				-388 %	0,00

Liikevaihdon kasvu-%	-18,6 %	-8,4 %	-1,2 %				-7,2 %-yks.	0,2 %
Käyttökate-%	3,9 %	6,1 %	5,5 %				0,6 %-yks.	7,6 %

Lähde: Inderes

Eezy julkaisi aamulla Q1-tuloksensa, joka oli tuloksen osalta hyvin linjassa odotuksiemme kanssa, vaikka liikevaihtoon kohdistuikin yhä ennakoimaamme suurempaa painetta. Yhtiö ei ole antanut kuluvalle vuodelle ohjeistusta, eikä sellaista odotetusti saatu nytkään.

Liikevaihto laski edelleen selvästi

Eezyn Q1-liikevaihto laski 8 % vertailukaudesta 30,9 MEUR:oon, mikä alitti reilun 33 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihdon ennusteiden alitusta veti Henkilöstöpalvelut, jonka liikevaihto laski 11 % ja ennustettamme enemmän (- 1 %). Tämän taustalla oli yhtiön oma henkilöstövuokraustoiminta, sillä Franchise-tuotot kehittyivät lähes ennusteemme mukaisesti. Osaltaan tätä selittää yhtiön tiettyjen toimipisteiden siirtäminen franchise-ketjuun ja kaupan asiakkuuksien osittaiset siirrot. Nämä muutokset paremmin huomioiva Henkilöstöpalveluiden ketjuliikevaihto laski 5 %, mikä arviomme mukaan jäi markkinakehityksestä, sillä Henkilöstöalan 20 suurimman yhtiön henkilöstövuokrauksen liikevaihdot kasvoivat Q1:llä noin 1 %:n. Asiantuntijapalveluiden liikevaihto sen sijaan piristyi ja nousi 4 % vertailukaudesta, mikä oli hieman ennustettamme parempi kehitys (- 2 %).

Kulutason lasku näkyy tuloksessa

Eezy teki 1,9 MEUR käyttökatetta Q1:llä, mikä ylitti 1,8 MEUR:n ennusteemme. Tämä vastaa yhtiölle kohtuullista 6,1 %:n käyttökatemarginaalia, joka on selkeä parannus vertailukauden tasosta. Kannattavuusparannus, samalla kun yhtiön liikevaihto on edelleen laskupaineessa, kuvastaa toiminnan tehostumista tehtyjen sopeutustoimien seurauksena. Yhtiön mukaan liikevoittoa painoi 0,2 MEUR:lla kertaluonteiset kulut, jotka liittyvät tappiollisen Farenta-liiketoiminnan myyntiin. Operatiivisen tuloksen laskua heijastellen Q1:n osakekohtainen tulos painui odotetusti negatiiviseksi, vaikka nettorahoituskulut ja tuloslaskelmaan kirjatut positiiviset verot olivat linjassa odotuksiemme kanssa.

Yhtiö ei ole antanut ohjeistusta

Eezy ei ole antanut kuluvalle vuodelle ohjeistusta, mikä on linjassa viime vuosien käytännön kanssa ja siten emme odottaneet ohjeistuksen antamista myöskään tässä kohtaa. Alustavan arviomme mukaan liikevaihdon ennusteisiimme kohdistuu lievää laskupainetta, mutta tehostustoimet kompensoivat näiden vaikutusta tulosennusteisiimme.

Q1’26:n lopussa Eezyn nettovelka oli 46,5 MEUR, mikä vastaa korkeaa 4,8x nettovelka/käyttökate -kerrointa. Taso täytti yhtiön rahoittajien asettamat kovenantit ja tämän jälkeen yhtiö on toteuttanut reilun 9 MEUR:n nettovarat tuoneen merkintäoikeusannin huhtikuussa. Siten rahoitusaseman osalta tilanne on nyt hallinnassa, vaikkakin velkaantuneisuus on korkea ja sen kääntäminen laskuun edellyttää käännettä parempaa rahavirtaa.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Eezy Oyj on työelämän asiantuntijatalo, jonka missiona on olla hyvän työelämän tekijä. Eezy palvelee asiakkaitaan henkilöstövuokrauksen, yrityskulttuurimuotoilun, johtamisen kehittämisen, rekrytointien, työllistämispalveluiden, kevytyrittäjyyden ja henkilöstötutkimuksien saralla. Eezyllä on vahva tuntuma suomalaiseen työelämään, sillä se muun muassa työllistää vuosittain 25 000 henkilöä, vie läpi 1 000 organisaatioiden kehitysprojektia, analysoi 200 000 henkilöstötutkimusvastausta ja tekee 2 300 henkilöarviota. Eezyn liikevaihto oli vuonna 2022 248 MEUR, ja Eezyn osake noteerataan Helsingin Pörssin päälistalla.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut28.04.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	139,3	139,6	146,9
kasvu-%	−19,9 %	0,2 %	5,3 %
EBIT (oik.)	0,2	2,8	5,4
EBIT-% (oik.)	0,1 %	2,0 %	3,7 %
EPS (oik.)	−0,09	−0,00	0,02
Osinko	0,00	0,00	0,00
Osinko %
P/E (oik.)	neg.	neg.	7,8
EV/EBITDA	7,2	5,3	4,6