Eezy Q3’24 -ennakko: Kysynnän lasku yhdessä kertaluonteisten kulujen kanssa rokottaa tulosta

Eezy julkistaa Q3-raporttinsa ensi viikon tiistaina noin klo 8.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen henkilöstövuokrauksen supistumisen myötä, minkä odotamme painaneen yhtiön kannattavuutta yhdessä ei-toistuvien kustannusten kanssa. Eezy ei ole antanut kuluvalle vuodelle ohjeistusta. Raportin yhteydessä huomiomme kohteena ovat kommentit toimintamallin uudistamisen etenemisestä, kassavirran kehitys ja yhtiön rahoitusasema, joka on tiukka.

Ennustamme liikevaihdon supistuneen henkilöstövuokrauksessa

Ennusteemme Eezyn Q3-liikevaihdoksi on vajaa 49 MEUR, mikä vastaa 13 %:n liikevaihdon laskua vertailukauden tasosta. Liikevaihdon laskua ennusteissamme vetää Henkilöstöpalvelut-segmentti, jossa odotamme yhtiön oman henkilöstövuokrauksen supistuneen vaisussa markkinassa 15 %. HELAn mukaan henkilöstöalan 20 suurimman toimijan henkilöstövuokrauksen liikevaihdot supistuivat kesä-heinäkuussa noin 10 %, joten odotamme yhtiön henkilöstövuokraustoiminnan supistumisen olleen voimakkaampaa muun muassa toimialajakaumaa heijastellen. Pienemmän Asiantuntijapalvelut-segmentin liikevaihdon odotamme asettuneen vertailukauden tasolle vaisua talousympäristöä mukaillen.

Tulosta painavat liikevaihdon lasku ja kertaluonteiset erät

Ennustamme Eezyn Q3:n käyttökatteen laskeneen vertailukaudesta 3,2 MEUR:oon. Operatiivista tulosta painaa erityisesti ennustamamme liikevaihdon lasku. On kuitenkin huomioitava, että Q3-ennusteemme sisältää myös toimintamallin uudistamisesta aiheutuvia kertaluonteisiksi tulkittavia kustannuksia 0,6 MEUR, joiden ajoituksesta ei ole varmuutta (ts. Q3 vs. Q4). Samalla on muistettava, että Eezy on toteuttanut jo viime vuonna tehostustoimia, joiden arviomme pehmentäneen liikevaihdon selvän laskun vaikutuksia kannattavuuteen. Tätä operatiivista tuloskehitystä ja hieman vertailukaudesta kohonneita nettorahoituskuluja heijastellen odotamme osakekohtaisen tuloksen laskeneen 0,02 euroon.

Rahoitusasema ja toimintamallin uudistaminen huomiomme kohteena

Eezy ei ole antanut vuodelle 2024 tulosohjeistusta, mitä yhtiö on perustellut sillä, että sen asiakkaiden näkemykset omasta työvoimatarpeesta ja investointikyvystä ovat epävarmoja. Emme yllättyisi, mikäli yhtiö ei antaisi ohjeistusta myöskään tässä kohtaa, vaikka vuoden lopun lähestyttäessä näkyvyys koko vuoden osalta on jo vähintään kohtuullinen. Vuoden ensimmäisen puoliskon vaisun rahavirran (H1’24 liiketoiminnan rahavirta -0,1 MEUR) ja yhtiön rahoitusaseman kehityksen (Q2’24 lopussa nettovelka/käyttökate 4,7x) myötä seuraamme Q3-raportin yhteydessä erityisesti näiden kehitystä. Lisäksi mielenkiintomme kohteena on kesällä kerrotun toimintamallin uudistamisen toteutuksen edistyminen.