Eezy Q3’25 -pikakommentti: Tehostustoimet purevat
Tiivistelmä
- Eezyn Q3-liikevaihto laski 21 % vertailukaudesta 35,5 MEUR:oon, mikä alitti ennusteet, erityisesti henkilöstöpalveluiden liikevaihdon laskun vuoksi.
- Käyttökate ylitti ennusteet ollen 3,7 MEUR, mikä johtui tehostustoimien vaikutuksesta operatiivisten kulujen laskuun.
- Yhtiön rahoitusasema on kireä, nettovelan ollessa 50 MEUR ja nettovelka/käyttökate-suhteen ollessa 5,7x, mikä vaatii kovenanttiehtojen tarkistamista.
- Eezy ei ole antanut ohjeistusta vuodelle 2025, mutta Q3-luvut ja kulurakenteen kehitys saattavat aiheuttaa nousupainetta tulosennusteisiin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 44,9 | 35,5 | 37,6 | -6 % | 143 | ||
| Käyttökate | 3,3 | 3,7 | 3,2 | 17 % | 8,5 | ||
| Liikevoitto | 1,1 | 1,2 | 1,3 | -5 % | 1,1 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,01 | 0,01 | 0,02 | -50 % | -0,07 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | -20,0 % | -21,0 % | -16,2 % | -4,7 %-yks. | -18,0 % | ||
| Käyttökate-% | 7,4 % | 10,4 % | 8,4 % | 2 %-yks. | 6,0 % |
Lähde: Inderes
Eezy julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Jakson liikevaihdon kehitys jäi odotuksistamme, mutta selvästi ennakoitua vahvempi kannattavuus nosti käyttökatteen yli ennusteemme. Yhtiö kärsii edelleen vaikeasta markkinatilanteesta, mutta tuloskuntoa vahvisti tehostustoimet, jotka purivat odotettua voimakkaammin. Eezyn klo 13.00 alkavaa Q3-tiedotustilaisuutta voi seurata tästä linkistä.
Liikevaihto alitti ennusteemme
Eezyn Q3-liikevaihto laski 21 % vertailukaudesta 35,5 MEUR:oon, mikä alitti 37,6 MEUR:n ennusteemme. Liikevaihdon ennusteiden alitusta veti Henkilöstöpalvelut, jonka liikevaihto laski 22 % ja odotuksiamme enemmän. Tämän taustalla oli yhtiön oma henkilöstövuokraustoiminta, sillä Franchise-tuotot kehittyivät hieman ennakoimaamme paremmin ja Eezyn ketjuliikevaihdon lasku oli maltillisemmat 7 %. Huomioitavaa on kuitenkin, että yhtiö on siirtänyt tiettyjä toimipisteitä Franchise-ketjuun, mikä supistaa sen omaa henkilöstövuokraustoimintaa rakenteellisesti. Henkilöstöalan 20 suurimman yhtiön liikevaihdot supistuivat Q3:lla noin 8 %, joten yhtiön ketjuliikevaihdon kehitys oli tätä hieman paremmassa vauhdissa Q3:lla. Asiantuntijapalveluiden liikevaihto laski 12 % vertailukaudesta, mikä oli 10 %:n laskun ennustettamme hieman voimakkaampi taso ja heijastelee suhteellisen laaja-alaisesti vaimeaa kysyntäkuvaa taloustilannettakin mukaillen.
Kustannusrakenne on supistunut odotettua voimakkaammin
Eezy teki 3,7 MEUR käyttökatetta Q3:lla, mikä ylitti selkeästi 3,2 MEUR:n ennusteemme ja vastaa yhtiölle kausiluonteisesti vahvalla neljänneksellä erittäin hyvää 10,3 %:n käyttökatemarginaalia. Kannattavuutta rasittaa edelleen liikevaihdon merkittävä supistuminen, mutta samaan aikaan yhtiön tuntuvat tehostustoimet näkyvät operatiivisten kulujen laskuna. On myös huomioitava, että yhtiön mukaan Q3:n luvut sisälsivät 0,6 MEUR:lla ei-toistuvia kuluja, joten kaikkiaan yhtiön kulusaneeraus vaikuttaa edenneen odotettua voimakkaammin. Alemmille riveille yhtiö kirjasi 0,5 MEUR:n arvonalentumisen, minkä seurauksena liikevoitto painui kuitenkin hieman alle ennusteemme. Tätä kokonaiskuvaa mukaillen neljänneksen osakekohtainen tulos painui 0,01 euroon.
Rahoitusasema on kireä ja edellyttää toimenpiteitä kovenanttien suhteen
Q3:n loppuun mennessä Eezy oli kerryttänyt vain noin 0,9 MEUR vapaata rahavirtaa, kun taas sen nettovelka oli 50 MEUR. Tämä vastaa 5,7x nettovelka/käyttökate tasoa, joka on hyvin korkea. Yhtiö kuitenkin täytti tällä hetkellä kovenanttiehtonsa, mutta arvioi raportilla lainaehtojen täyttämisessä olevan haasteita ensi vuonna. Siten yhtiön johto käy keskusteluja rahoittajien kanssa kovenanttiehtojen tarkistamisesta.
Yhtiöllä ei ole ohjeistusta
Eezy ei ole antanut vuodelle 2025 ohjeistusta. Ennen Q3-raporttia kuluvan liikevaihdon ennusteemme odotti noin 17 %:n laskua 145 MEUR:oon ja 8,7 MEUR:n käyttökatetta. Huomioiden Q3-luvut ja kulurakenteen kehitys, arvioimme alustavasti tulosennusteisiimme kohdistuvan jonkin verran nousupainetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Eezy Oyj on työelämän asiantuntijatalo, jonka missiona on olla hyvän työelämän tekijä. Eezy palvelee asiakkaitaan henkilöstövuokrauksen, yrityskulttuurimuotoilun, johtamisen kehittämisen, rekrytointien, työllistämispalveluiden, kevytyrittäjyyden ja henkilöstötutkimuksien saralla. Eezyllä on vahva tuntuma suomalaiseen työelämään, sillä se muun muassa työllistää vuosittain 25 000 henkilöä, vie läpi 1 000 organisaatioiden kehitysprojektia, analysoi 200 000 henkilöstötutkimusvastausta ja tekee 2 300 henkilöarviota. Eezyn liikevaihto oli vuonna 2022 248 MEUR, ja Eezyn osake noteerataan Helsingin Pörssin päälistalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.11.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 174,0 | 144,7 | 153,3 |
| kasvu-% | −20,5 % | −16,8 % | 6,0 % |
| EBIT (oik.) | 2,7 | 1,2 | 4,1 |
| EBIT-% (oik.) | 1,6 % | 0,9 % | 2,7 % |
| EPS (oik.) | 0,00 | −0,06 | 0,04 |
| Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Osinko % | |||
| P/E (oik.) | 298,4 | neg. | 19,6 |
| EV/EBITDA | 7,9 | 8,3 | 6,7 |
Foorumin keskustelut
