Eezy Q3'26 -pikakommentti: Hyvä vauhti ylärivillä ei kantanut tulokseen asti
Tiivistelmä
- Eezyn Q3-raportti osoitti liikevaihdon kasvaneen noin 5 % ja ylittäneen ennusteet, mutta kannattavuus jäi odotettua heikommaksi, mikä vaikutti tulokseen negatiivisesti.
- Yhtiön käyttökatemarginaali oli 8,4 %, mikä on alhainen kausiluonteisesti parhaalle neljännekselle, ja tuloskehitykseen vaikutti suuri franchise-yrittäjien vetämä hanke.
- Vapaa rahavirta oli positiivinen Q3:lla, ja nykyinen tulostaso riittää velkaantuneisuuden loivaan laskuun, vaikka nettovelka on edelleen korkea, yli 40 MEUR.
- Eezy ei ole antanut ohjeistusta kuluvalle vuodelle, mutta henkilöstövuokrausalan kysyntä on piristynyt, mikä voi nostaa liikevaihtoennusteita, vaikka kannattavuusennusteisiin kohdistuu laskupainetta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q3'25 | Q3'26 | Q3'26e | Q3'26e | Konsensus | Erotus (%) | 2026e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Tot. vs. inderes | Inderes | ||
| Liikevaihto | 35,5 | 37,1 | 35,7 | 4 % | 139 | |||||
| Käyttökate | 3,7 | 3,1 | 3,7 | -15 % | 10,0 | |||||
| Liikevoitto | 1,2 | 1,2 | 1,9 | -37 % | 2,5 | |||||
| EPS (raportoitu) | 0,01 | 0,00 | 0,01 | -100 % | -0,01 | |||||
| Liikevaihdon kasvu-% | -21,0 % | 4,6 % | 0,6 % | 4 %-yks. | -0,3 % | |||||
| Käyttökate-% | 10,3 % | 8,4 % | 10,3 % | -1,9 %-yks. | 7,2 % | |||||
Lähde: Inderes
Eezy julkaisi aamulla Q3-raporttinsa. Jaksolla yhtiön liikevaihdon kasvuvauhti ylitti odotuksemme, mutta ennustettua matalamman kannattavuuden myötä tulos jäi ennusteestamme. Tästä huolimatta yhtiön kassavirrat arviomme mukaan riittävät nykyisellä tulostasolla kääntämään korkean velkaantuneisuuden laskuun, mikä on kriittistä.
Liikevaihto kasvoi odotuksiamme pirteämmin
Eezy ylsi Q3:lla noin 5 %:n kasvuun ja asettui reilun 37 MEUR:n liikevaihtoon, mikä ylitti suhteellisen vakaata kehitystä odottaneen ennusteemme. Liikevaihdon ennusteiden ylityksen taustalla oli Henkilöstöpalvelut, jonka liikevaihto kasvoi 5 % ja kehittyi siten vakaata ennustettamme paremmin. Henkilöstöalan 20 suurimman yhtiön henkilöstövuokrauksen liikevaihdot ylsivät Q3:lla lähes 6 %:n kasvuun suhteessa vertailukauteen. Eezyn kasvua kuitenkin jarruttaa Farenta-liiketoiminnan myynti, joten vertailukelpoisesti yhtiö on ollut arviomme mukaan noin markkinavauhdissa Q3:lla. Asiantuntijapalveluiden liikevaihto asettui lähestulkoon vertailukauden tasolle, mikä oli sekin aavistuksen ennakoimaamme korkeampi taso.
Suuri yrittäjävetoinen hanke jarruttaa kannattavuutta
Eezy teki Q3:lla 3,1 MEUR käyttökatetta, mikä jäi vertailukauden tasolla olleesta ennusteestamme selvästi. Tulostaso vastaa 8,4 %:n käyttökatemarginaalia, mikä on vaisuhko taso kausiluonteisesti parhaalle neljännekselle. Yhtiön kommenttien perusteella tuloskehitykseen vaikutti Q2:n tapaan se, että kasvu tuli franchise-yrittäjien vetämänä suuresta teollisuuden rakentamishankkeesta. Alemmilla riveillä poistot olivat hieman ennakoimaamme suuremmat, kun taas nettorahoituskulut ja veroaste olivat odotetulla tasolla. Siten nollille asettunut osakekohtainen tulos alitti ennusteemme operatiivista kehitystä mukaillen.
Q3:lla yhtiön vapaa rahavirta oli positiivinen, kun taas koko kolmen kvartaalin jaksolla sitä on rasittanut edellisvuodelta siirtyneet ja H1:llä maksetut alv-velat. Näistä oikaistuna vapaa rahavirta on laskelmiemme mukaan noin 1 MEUR, eli nykyinen tulostaso riittää odotuksiemme mukaisesti taittamaan velkaantuneisuutta laskuun, vaikkakin loivasti. Tämä on tärkeää, sillä Q3’26:n lopussa yhtiön nettovelka oli reilu 40 MEUR tai noin 4,2x edellisen 12 kuukauden käyttökatteen verran, mikä on korkea taso.
Yhtiöllä ei ole voimassa olevaa ohjeistusta
Eezy ei ole antanut kuluvalle vuodelle ohjeistusta, mikä on linjassa viime vuosien käytännön kanssa. Markkinakommenttien, tuoreiden tilastojen ja Q3-raportin perusteella henkilöstövuokrausalan kysyntä vaikuttaa piristyneen hieman ennakoimaamme enemmän. Tätä taustaa vasten arvioimme liikevaihdon ennusteisiimme kohdistuvan jossain määrin nousupainetta, mutta kulurakenteen viime aikainen kehitys huomioiden kannattavuusennusteisiimme kohdistuu alustavan arviomme mukaan laskupainetta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille