Eezy Q4 torstaina: Odotamme myös vuoden lopun olleen haastava
Eezy julkistaa Q4-raporttinsa torstaina noin klo 8.00. Odotamme sen liikevaihdon supistuneen jokseenkin henkilöstöpalvelualan kehitystä mukaillen, minkä odotamme painaneen myös kannattavuutta. Emme odota tuloksellisesti vaisulta vuodelta 2023 maksettavan osinkoa, etenkin kun yhtiön velkaantuneisuus on korkealla. Markkinanäkymä alkaneeseen vuoteen ei ole helppo, joten emme yllättyisi, mikäli vuodelle 2024 ei annettaisi myöskään ohjeistusta. Eezy on työstänyt uutta strategiaa Q3:sta alkaen, joten tämän julkaisu voisi mielestämme ajoittua tuloksen yhteyteen.
Ennustamme liikevaihdon laskeneen selvästi Q4:llä
Ennustamme Eezyn Q4-liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta reilu 13 % 53,9 MEUR:oon. Ennustamme Henkilöstöpalvelut-segmentin liikevaihdon laskeneen henkilöstövuokrauksen supistumista heijastellen 15 %. Henkilöstöalan liikevaihtotiedustelun mukaan 20 suurimman toimijan henkilöstövuokrauksen liikevaihto laski Q4:llä noin 14 %. Siten odotammekin Eezyn liikevaihdon supistuneen hieman voimakkaammin, joskin huomautamme, että yhtiön vertailukausi oli jo vaisu suhteessa kokonaismarkkinan kehitykseen. Pienemmän Asiantuntijapalvelut-segmentin liikevaihdon odotamme supistuneen lievästi (-3 %).
Odotamme kannattavuuden laskeneen, vaikka vertailukausi ei ollut erityisen hyvä
Ennusteemme Q4:n käyttökatteeksi on 3,8 MEUR, mikä on alle vertailukauden tason ja vastaa 7,0 %:n käyttökatemarginaalia. Siten odotamme kannattavuuden laskeneen vertailukauden tasosta hieman. On kuitenkin muistettava, että vertailukaudelle osui kertaeriä muun muassa henkilöstövähennyksistä ja toimitusjohtajan vaihdoksesta. Siten vertailukelpoisesti odotamme kannattavuuden laskeneen enemmän, mikä taas heijastelee liikevaihdon selvää supistumista ja kustannusinflaatiota. Odotamme nettorahoituskustannusten nousseen vertailukaudesta korkojen kehitystä mukaillen, mikä yhdessä operatiivisen tuloksen laskun kanssa painaa ennustamamme osakekohtaisen tuloksen 0,03 euroon osakkeelta. Emme odota yhtiön maksavan osinkoa vuodelta 2023. Tämän taustalla on vaisuksi koko vuonna 2023 jäänyt tulostaso ja ennen kaikkea se, että yhtiön velkaantuneisuus on koholla (Q3’23: nettovelka/käyttökate 3,5x).
Emme yllättyisi, jos ohjeistusta ei anneta
Eezy peruutti vuoden 2023 ohjeistuksensa ennen Q2-raporttia elokuussa, eikä ole antanut uutta ohjeistusta tälle vuodelle. Vaikeasti ennakoitavan markkinatilanteen ja viime vuosien tulosvaroitusten jälkeen emme olisi yllättyneitä, mikäli yhtiö ei anna ohjeistusta vuodelle 2024. Ennusteissamme odotamme yhtiön vuoden 2024 liikevaihdon supistuvan 6 % 208 MEUR:oon ja operatiivisen tuloskehityksen olevan käytännössä vakaata. Ennusteemme perustuvat skenaarioon, jossa henkilöstövuokrausmarkkina supistuu etenkin H1’24:llä, mutta piristyy talouskasvun mukana loppuvuotta kohti. Samalla odotamme kuitenkin yhtiön kärsivän kilpailutilanteen kiristymisestä, mitä käsittelimme edellisessä yhtiöraportissamme. Eezy kertoi Q2-raporttinsa yhteydessä tarkastelevansa strategiaansa loppuvuoden aikana. Uuden strategian julkaisu on viivästynyt alkuperäisesti aikataulusta, mutta pidämme mahdollisena, että se julkaistaan nyt tilinpäätöksen yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Eezy
Eezy Oyj on työelämän asiantuntijatalo, jonka missiona on olla hyvän työelämän tekijä. Eezy palvelee asiakkaitaan henkilöstövuokrauksen, yrityskulttuurimuotoilun, johtamisen kehittämisen, rekrytointien, työllistämispalveluiden, kevytyrittäjyyden ja henkilöstötutkimuksien saralla. Eezyllä on vahva tuntuma suomalaiseen työelämään, sillä se muun muassa työllistää vuosittain 25 000 henkilöä, vie läpi 1 000 organisaatioiden kehitysprojektia, analysoi 200 000 henkilöstötutkimusvastausta ja tekee 2 300 henkilöarviota. Eezyn liikevaihto oli vuonna 2022 248 MEUR, ja Eezyn osake noteerataan Helsingin Pörssin päälistalla.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.01.
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 247,6 | 220,8 | 208,3 |
kasvu-% | 21,73 % | −10,81 % | −5,66 % |
EBIT (oik.) | 11,0 | 6,5 | 6,5 |
EBIT-% (oik.) | 4,44 % | 2,94 % | 3,11 % |
EPS (oik.) | 0,33 | 0,11 | 0,10 |
Osinko | 0,15 | 0,00 | 0,05 |
Osinko % | 4,81 % | 3,79 % | |
P/E (oik.) | 9,58 | 12,13 | 13,86 |
EV/EBITDA | 7,13 | 5,60 | 5,31 |