Eezy sai rahoitusneuvottelut päätökseen

Neuvotteluissa yhtiö sopi muutoksista tiettyihin sen aiempiin lainoihin ja päivityksistä kaikkia sen lainoja koskeviin kovenanttiehtoihin. Pidämme velkarahoituksen uudelleenneuvottelua tässä tilanteessa yhtiöltä onnistuneena ratkaisuna, etenkin kun yhtiö ei joutunut odotuksiemme vastaisesti turvautumaan oman pääoman ehtoiseen rahoitukseen.

Velkapakettiin suhteellisen pieniä muutoksia

Eezy tiedotti keskiviikkona sen käynnissä olleiden rahoitusneuvottelujen päättyneen. Osana neuvotteluja sen päärahoittaja Varman Eezylle aiemmin myöntämistä senior-ehtoisista lainoista konvertoidaan 10 MEUR uudeksi juniorlainaksi, jonka maturiteetti on viisi vuotta. Yhtiön muiden olemassa olevien senior-lainojen laina-aika pysyy ennallaan eli lainat erääntyvät vuonna 2028.

Varmalla on oikeus vaihtaa enintään 3 MEUR juniorilainan jäljellä olevasta pääomasta Eezyn uusiksi osakkeiksi, ja tämä vaihto-oikeus alkaa kolmen vuoden kuluttua eli 30.4.2028 ja jatkuu lainan eräpäivään eli 30.4.2030 saakka, ellei lainaa ole tätä ennen maksettu takaisin. Yhden osakkeen merkintähinta vastaa vaihto-ilmoitusta edeltävien kuuden kuukauden kaupankäyntimäärillä painotettua yhtiön osakkeen keskikurssia (VWAP) vähennettynä 10 prosentilla. Mikäli Varma käyttää vaihto-oikeuttaan, on tällä muiden osakkeenomistajien omistuksia laimentava vaikutus. Vaikutuksen suuruus riippuu konvertoidusta lainan määrästä, merkintähinnasta sekä mahdollisista merkintähintaan erityisten oikeuksien ehtojen mukaan tehdyistä tarkistuksista. Vaihto-oikeuden perusteella Varma ei kuitenkaan voi merkitä enempää kuin miljoona osaketta, vastaten noin neljää prosenttia Eezyn nykyisestä osakemäärästä.

Osana neuvotteluja yhtiö on lisäksi sopinut sen rahoittajien eli Nordean sekä Varman kanssa uusista kaikkiin sen lainoihin sovellettavista kovenanttitasoista, joita ei kuitenkaan avattu tarkemmin. Rahoittajat ovat myös myöntäneet Eezylle erillisen suostumuksen (waiver) koskien tarkastusajankohdan 31.3.2025 mahdollista kovenanttirikkomusta, ja täten mahdollinen kovenanttirikkomus per 31.3.2025 ei oikeuta rahoittajia eräännyttämään lainoja.

Lopputulema odotettua parempi

Pidämme rahoituspakettiin tehtyjä muutoksia Eezyn näkökulmasta varsin kohtuullisina, sillä pidimme varsin todennäköisenä, että yhtiö joutuu korjaamaan pitkään haasteellisena säilynyttä velkaantumistilannettaan oman pääoman ehtoisella rahoituksella eli osakeannilla. Tämän rahoitusratkaisun hintalappu olisi arviomme mukaan ollut nykyisille omistajille selvästi korkeampi, ja nyt kerrotun ratkaisun potentiaalinen laimennusvaikutus nykyomistajille jää arviomme mukaan huomattavasti pienemmäksi. Tätä taustaa vasten pidämme neuvotteluja yhtiön näkökulmasta onnistuneina. Neuvottelutulos antaa yhtiölle työrauhaa työstää kannattavuusparannusta, mikä on edellytys sen velkaantumisen saattamiselle kestävälle tasolle.