Eezy: Uusi strategia ja taloudelliset tavoitteet vuosille 2026-2028

Eezy julkaisi maanantaina päivitetyn strategian ja taloudelliset tavoitteet vuosille 2026–2028. Yhtiö tavoittelee strategiakaudella tuntuvaa liikevaihdon kasvua ja kannattavuusparannusta tasoille, jotka ovat ennusteidemme yläpuolella. Tämä ei kuitenkaan anna perustetta välittömälle ennusteiden tarkastelulle, joten odotamme näyttöjä ennustamaamme nopeammasta (tulos)kasvutahdista ennen ennusteiden mahdollista päivittämistä.

Strategiassa paluu perusasioihin

Päivitetyssä strategiassa Eezy keskittyy pääliiketoimintaansa eli henkilöstövuokraukseen ja rekrytointipalveluihin sekä näitä tukeviin toimintoihin. Kasvua haetaan ensisijaisesti orgaanisesti, mutta myös yritysjärjestelyt ovat mahdollisia. Strategian mahdollistajina toimivat tekoälyavusteinen toiminnanohjausjärjestelmä, kansainvälinen rekrytointi sekä johtamisen ja yhtiörakenteen selkeyttäminen. Merkittävimmiksi kasvun lähteiksi yhtiö nimeää:

Kasvu ydinosaamisalueilta: Yhtiö tavoittelee markkinaa nopeampaa kasvua vahvoilla asiakastoimialoillaan (teollisuus, rakentaminen, kauppa, horeca).

Uudet palvelu- ja hinnoittelumallit: Erityisesti toimihenkilövuokrauksen (asiantuntija- ja myyntiroolit) nähdään tarjoavan kasvupotentiaalia.

Yrittäjäverkoston kehittäminen: Potentiaalia nähdään sekä valtakunnallisissa puitesopimuksissa että paikallisissa asiakkuuksissa.

Eezyn uudet pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet vuodelle 2028 ovat 1) yli 330 MEUR:n ketjuliikevaihto, 2) yli 200 MEUR:n konserniliikevaihto ja yli 5 %:n liikevoitto (EBIT) konserniliikevaihdosta. Lisäksi yhtiö säilytti tavoitteensa jakaa osinkona 30–50 % tilikauden tuloksesta.

Tavoitteet ovat ennusteitamme korkeammalla

Arviomme mukaan iso osa Eezyn viime vuosien liikevaihdon laskusta peilaa sen suurimpien asiakastoimialojen kehitystä (erityisesti teollisuus ja rakentaminen), minkä lisäksi arvioimme yhtiön hävinneen jonkin verran markkinaosuutta Wulff Worksin kärjistettyä kilpailutilannetta. Arvioimme kuitenkin suurimpien asiakasalojen liikevaihdon elpymisen tarjoavan mahdollisuuden markkinaa nopeammalle kasvulle ja markkinaosuuden palautumiselle. Tämä tosin edellyttää, että yhtiön kilpailukyky on säilynyt vähintäänkin ennallaan. Arvioimme uuden toiminnanohjausjärjestelmän ja siten aiempaa digitaalisemman palveluprosessin vahvistaneen Eezyn kilpailukykyä ja siten tukevan reipasta liikevaihdon kasvua, kunhan kotimaan talous kääntyy jälleen kasvuun. Vuoden 2028 liikevaihdon ennusteemme on kuitenkin alle tavoitteen (2028e: 170 MEUR), joten tavoitteen saavuttaminen edellyttää odotuksiamme voimakkaampaa markkinan kasvua ja/tai Eezyn markkinaosuuden nousua. Huomioitavaa on lisäksi se, että yhtiö on siirtänyt henkilöstövuokraustoimintaa ketjuyrittäjien alaisuuteen franchise-ketjuun, minkä vuoksi historiallinen liikevaihtotaso ei ole erilaisen kirjanpitokäytännön vuoksi täysin vertailukelpoinen nyt julkistetun tavoitetason kanssa.

Eezyn edellinen kannattavuustavoite oli 8 %:n liikevoittomarginaali vuonna 2028. Vaikeiden markkinaolosuhteiden vuosina 2020-2024 yhtiön raportoitu liikevoitto-% on ollut laskelmiemme mukaan keskimäärin vain reilu 3 %, kun taas aiemmin historiassa Eezy on yltänyt selvästi korkeammalle (2018: liikevoitto 10 %). Vuoden 2018 jälkeen yhtiön rakenne on kuitenkin muuttunut ja viime vuosina kannattavuutta on rajoittanut merkittävä konsernin liikevaihdon supistuminen. Siten historialuvut eivät arviomme mukaan tarjoa tavoitteelle hyvää vertailukohtaa. Nykymuotoisen Eezyn kannattavuuspotentiaali onkin mielestämme vaikeasti arvioitavissa, etenkin kun huomioidaan, että yhtiö on myös toteuttanut merkittäviä säästötoimia ja ottanut käyttöön tehostuspotentiaalia (mm. automaation avulla) omaavan uuden toiminnanohjausjärjestelmän. Ennusteemme vuosien 2026-2028 liikevoittomarginaaliksi on keskimäärin 4,4 % (2028e liikevoittomarginaali 4,6 %) eli lähivuosien odotukset ovat alle tavoitetason. Mielestämme yhtiöllä onkin todistettavaa uusien tavoitteiden osalta, ja ne eivät anna perustetta välittömille ennustemuutoksille. Tulemme kuitenkin arvioimaan tavoitteita ja ennusteitamme tarkemmin lähiaikoina päivitettävässä laajassa raportissa.

Eezy säilytti osingonjakopolitiikkansa ennallaan, mutta ei täsmentänyt pääoman allokoinnin prioriteetteja (velan takaisinmaksu, voitonjako ja epäorgaaninen kasvu). Arviomme mukaan velkojen lyhentäminen on kuitenkin listalla kärjessä, sillä yhtiön tämänhetkinen velkataso ja velkaantuneisuus on mielestämme kestämättömän korkea (Q3’25 lopussa nettovelka 50 MEUR ja 5,7x edellisen 12kk:n käyttökate). Siten emme ennusta yhtiön maksavan osinkoa lähivuosina, vaan arvioimme yhtiön käyttävän vapaan rahavirran velkatason alentamiseen.