Efecte Q1-pikakommentti: Pökköä pesään

Efecten alkuvuoden luvut olivat pitkälti odotuksiemme mukaisesti. Alkuvuoden kasvu oli linjassa odotuksiimme. Kasvaneista kasvupanoksista huolimatta kannattavuus pysyi kuitenkin edelleen positiivisena. Ensivilkaisulla yhtiön päivitetyn ja kasvua painottavan strategian toteutus on edennyt alkumetreillä hyvin. Myös ohjeistus pysyi ennallaan, joten kokonaisuutena katsaus oli mielestämme yhtiön kannalta jälleen positiivinen.

Q1-kasvu pedattiin jo viime vuoden SaaS-sopimuskannan kasvulla

Efecten Q1-liikevaihto kasvoi 20 % vertailukaudesta, odotuksiamme hieman vahvemmin. Kasvun ajurina oli tutusti SaaS-kasvu, joka oli 24 % erityisesti vahvan kansainvälisen SaaS-liikevaihdon (+38 %) tukemana. Q4:n lopun tilauskannalla (MRR 992 TEUR) SaaS-kasvu olisi jo ollut 18 %, joten neljänneksen aikana asiakashankinta eteni pirteästi. Palveluliikevaihto pysyi niin ikään odotetusti vahvassa kasvussa (+ 16 %). Q1:n lopun SaaS-tilauskannalla (MRR 1054 TEUR) Q2:n SaaS-kasvu olisi jo 19 %, joten myös lähitulevaisuudessa kasvun edellytykset näyttävät hyvältä.

Kasvuinvestoinnit painavat kannattavuutta alaspäin

Efecten Q1-liikevoittomarginaalin heikentyi kasvuinvestointien myötä 0,2 %:iin (Q1’21: 1,7 %). Odotimme kannattavuuden painuvan kasvuinvestointien myötä Q1:lla negatiiviseksi, joten investointeja on tehty alkuvuonna odotuksiamme vähemmän. Efecten sijoitustarinan kannalta lyhyen tähtäimen kannattavuuden merkitys on vähäinen, sillä yhtiön kasvupanokset on tähän asti tehty vahvalla takaisinmaksulla, joka vahvistui jälleen Q1:lla (12kk liukuva LTV/CAC Q1’22 10,6x, Q3’21 8,1x ja Q2’22 5,1). Yhtiön mielestämme kannattaakin tällä hetkellä priorisoida kasvua omistaja-arvon luomiseksi.

Näkymät edelleen kunnossa

Efectellä on näytöt jo pidempään vakaana jatkuneesta SaaS-kasvusta ja kannattavuuden paranemisesta, mikä on nostanut markkinan luottamusta yhtiön hallittuun kasvuun. Raportissa näimme uuden kasvustrategian toimeenpanon ensiaskelien sujuneen hyvin, mikä nähdäksemme pitää tätä luottamusta yllä. Yhtiö toisti vuoden 2022 ohjeistuksensa (>20 % SaaS-kasvu, positiivinen käyttökate ennen mahdollisia epäorgaanisiin toimiin liittyviä kustannuksia). Katsaus oli yhtiölle mielestämme kokonaisuutena positiivinen, mutta ei aiheuta alustavasti merkittäviä muutospaineita loppuvuoden ennusteisiimme.