Efecte Q4 torstaina - ohjeistus fokuksessa

SaaS-ohjelmistoyhtiö Efecte julkaisee vuoden 2017 tilinpäätöksen torstaina. Tuloksen osalta raporttiin liittyy varsin vähän yllätysmahdollisuuksia tammikuussa annettujen ennakkotietojen ansiosta, joten fokus raportissa on näkymissä ja ohjeistuksessa.

Efecten tammikuussa antamien ennakkotietojen mukaan loppuvuosi sujui listautumisannin yhteydessä annetun ohjeistuksen mukaisesti. Ennakkotietojen mukaan yhtiön vuoden 2017 liikevaihto kasvoi 27 % 10,6 MEUR:oon (2016: 8,3 MEUR), käyttökate oli noin 0,3 MEUR (2016 0,5 MEUR) ja liikevoitto -0,1 MEUR (2016: 0,1 MEUR). SaaS-liikevaihto kasvoi yhtiön mukaan vuonna 2017 noin 35 %. Annetut ennakkotiedot olivat käyttökatteen ja liikevoiton osalta täsmälleen ennusteidemme mukaisia, joten emme tehneet tulosennusteisiin ennakkotietojen perusteella muutoksia. Ennustamme, että yhtiön tulos ennen veroja oli vuodelta 2017 -0,3 MEUR (2016: 0,1 MEUR) ja raportoitu osakekohtainen tulos -0,05 euroa (2016: 0,03 euroa). Oikaistuna aineettomien hyödykkeiden poistoilla odotamme, että osakekohtainen tulos oli vuonna 2017 -0,01 euroa (2016: 0,06 euroa). Yhtiö ei tule jakamaan osinkoja.

Raportissa päähuomion kohteena ovat kasvuohjeistus ja näkymät, joiden odotamme ennakoivan vahvaa liikevaihdon kasvua palveluiden ja SaaS-liikevaihdon vedolla. Yhtiö on asettanut tavoitteekseen yltää vuosien 2017-2020 osalta keskimäärin yli 20 %:n liikevaihdon vuosikasvuun, mikä asettaa selkeän lattian liikevaihdon kasvuodotuksille. Ennusteemme vuoden 2018 liikevaihdolle on 12,9 MEUR (+21 %) ja SaaS-liikevaihdolle 6,2 MEUR (+34 %). Kasvupanostuksista (rekrytoinnit ja markkinointi) johtuen Efecten tuloksen odotetaan heikkenevän vielä vuosina 2018-2019, mutta vuodesta 2021 eteenpäin tulostason odotetaan kääntyvän kasvuun ja liikevoitto-%:n nousevan jakson lopulla kaksinumeroiseksi. Ennusteemme vuoden 2018 käyttökatteelle on -0,5 MEUR ja liikevoitolle -0,7 MEUR.

Odotamme yhtiön kertovan raportissa positiivista kysyntänäkymistä ja merkittävästi vertailukaudesta vahvistuneesta tilauskannasta. Efecten arvonmuodostuksen kannalta tärkein strateginen painopistealue on kansainvälisen liiketoiminnan kasvattaminen, minkä vuoksi odotamme yhtiön kertovan myös tältä osin positiivisista näkymistä. Erityisen mielenkiinnon kohteenamme on Saksan markkina, mihin yhtiö kohdistaa voimakkaimmat kasvupanostukset lähivuosina.

Kasvuvaiheessa olevasta SaaS-liiketoimintamallista johtuen liikevaihdon kasvunopeus on lähivuodet keskeinen arvonmuodostuksen ajuri Efecten osakkeelle. Pidämme vahvaa kasvupainotteisuutta arvonmuodostuksen kannalta kriittisenä valintana, sillä se kasvattaa yhtiön strategista arvoa sekä SaaS-mallin mahdollistamia skaalaetuja. Pidämme osakkeen nykyistä arvostusta (2018e EV/Liikevaihto 1,9x) voimakkaasti kasvavalle SaaS-yhtiölle houkuttelevana.