Efecte siirtää strategiapäivityksessä lisää panoksia kasvuun

Efecteltä saatiin aamulla odotettu strategiapäivitys ennen iltapäivän pääomamarkkinapäivää. Päivityksen taustalla on yhtiön näkemä markkinamahdollisuus, jota se aikoo hyödyntää siirtämällä enemmän painopistettä kasvuun lyhyen tähtäimen kannattavuuden optimoinnista. Pidämme päivitystä järkevänä, sillä Efecten kasvuinvestointien takaisinmaksu on ollut vahvalla tasolla. Päivitys ei aiheuta välitöntä näkemysmuutosta, joskin pidemmän tähtäimen ennusteitamme on aihetta seuraavan raporttimme yhteydessä tarkistaa.

Strategian ydin ennallaan, mutta kasvuun panostetaan enemmän

Efecte näkee seuraaville vuosille selkeän markkinamahdollisuuden. Markkinaosuuksia jaetaan edelleen erityisesti Euroopassa erityisesti Pohjoismaiden ulkopuolella. Efecten mukaan pilvipalveluiden käyttöaste on noussut Pohjoismaissa 70 % tasolle, mutta muussa Euroopassa se on vielä noin 40 %. Uuden strategian kulmakivet ovat Kasvu, Tuote, Ihmiset ja M&A. Efecte tulee panostamaan aiempaa enemmän myyntiin, markkinointiin ja palveluihin olemassa olevilla sekä uusilla markkinoilla. Efecte pyrkii laajentumaan uusille markkinoille EMEA-alueilla sekä avaamalla uusia suoria markkinoita, että kumppaniverkoston avulla. Efecte jatkaa vahvoja tuotekehityspanostuksia sekä kulttuurinsa kehittämistä. Lisäksi Efecte pyrkii yrityskaupoilla vahvistamaan teknologia-alustaansa sekä kasvattamaan läsnäoloaan markkinoilla.

Efecten uusi strategia on pääpiirteittäin linjassa edelliseen, jossa se pyrkii rakentamaan yhtiöstä vahvan eurooppalaisen vaihtoehdon palvelunhallinnan ohjelmistoihin. Olennaisin uusi painopiste on nähdäksemme tietosuojaan liittyvien asioiden korostaminen, joka on aiemmin ollut taustavaikutteena. Strategia onkin pääpiirteittäin ennallaan. Markkinan kasvun myötä yhtiö siirtää kuitenkin kasvun ja kannattavuuden tasapainoilussa nyt enemmän panoksia lyhyen tähtäimen kasvuun. Efecte on jo kääntänyt toimintansa kassavirtapositiiviseksi ja ollut skaalautuvan kasvun kynnyksellä, joten strategian rahoitukselle on hyvät lähtökohdat. Olemme ennakoineet julkaistua muutosta jo aiemmin, joten strategia on linjassa odotuksiimme ja näkemykseemme omistaja-arvoa luovasta pääoman allokoinnista Efectelle.

Uudet tavoitteet ovat kasvussa yli ja kannattavuudessa alle ennusteidemme

Strategiapäivityksestä ei tule muutosta Efecten vuoden 2022 ohjeistukseen. Olennaisin muutos on luopua vuoden 2023 kannattavuustavoitteesta (väh. 10 % EBIT-%), mikä olisi rajoittanut yhtiön liikkumatilaa markkinan kasvusta hyötymiseksi. Uudet pidemmälle ulottuvat taloudelliset tavoitteet ovat orgaaninen liikevaihto 35 MEUR (Inderes: 31,2 MEUR) ja vähintään 10 %:n käyttökatemarginaali (Inderes: 19 %) vuonna 2025. Efecte aikoo edelleen ylläpitää yli 20 %:n SaaS-liikevaihdon keskimääräistä kasvua (Inderes: 21 %) vuosina 2022-2025. Lisäksi yhtiö antoi pitkän aikavälin tavoitteen yritysostot sisältävästä 100 MEUR:n liikevaihdosta ja yli 25 %:n käyttökatemarginaalista (Inderes: 26 %).

Tavoitteet ovat ensivilkaisulla varsin neutraaleja suhteessa päivitystä edeltävään näkemykseemme, sillä lyhyen tähtäimen kannattavuuden tuomaa laskevaa arvonluontia kompensoi vahvemmat kasvutavoitteet. Vuodesta 2023 alkaen ennusteissamme on painetta siirtää painoa kannattavuuden vahvistumisesta vahvempana jatkuvaan kasvuun ja päivitämme ennusteitamme tämän mukaisesti seuraavan Efectestä tekemämme päivityksemme yhteydessä. Lyhyen tähtäimen ennusteisiimme päivitys ei aiheuta välitöntä muutospainetta.