Endomines tiedotti torstaina sopineensa suomalaisen sijoittajaryhmän kanssa vuosina 2021 ja 2022 järjestettyjen vvk-lainojen pidennyksestä kerralla peräti kolmella vuodella. 10,8 MEUR:n vvk-lainat ja niihin liittyvät korot erääntyvät nyt maksettavaksi vuoden 2027 aikana (aik. 2024). Vvk-lainojen muut ehdot pysyvät sen sijaan ennallaan. Laina-aikojen pidentämisellä ei ole välitöntä vaikutusta näkemykseemme osakkeesta.

Laina-aikojen pidentäminen tuo työrauhaa, mutta yhtiö saattaa tarvita vielä lisäpääomia

Näkemyksemme mukaan lainojen maturiteettien pidentäminen tuo Endominesille näiltä osin lisää työrauhaa strategiansa toteuttamiseksi ja Karjalan kultalinjan kehittämiseksi, kun johdon ei tarvitse käyttää aikaa merkittävien lainapääomien uudelleenjärjestelyyn ensi vuonna. Sen sijaan strategian täysimääräiseksi (ml. malminetsintä) edistämiseksi ilman lisäpääomien keräämistä yhtiön liiketoiminnan kassavirran tulisi kääntyä positiiviseksi H2:n aikana, mihin hyvänä säilynyt kultamarkkinoiden tilanne tarjoaa tukea. Toisaalta sen nykyistä rahoitusasemaa haastaa kuitenkin ainakin toistaiseksi kassavirtaa syövät USA:n toiminnot (etenkin Firday), joiden osalta yhtiöllä on ollut käynnissä kumppanuusneuvottelut. Tähän liittyen yhtiö on indikoinut, että se odottaa saavansa USA:n kumppanuusneuvottelut päätökseen loppuvuoden aikana, mutta näiden lopputulokseen on tässä kohtaa vielä mahdotonta ottaa kantaa. Siten pidämmekin mahdollisena, että yhtiö voisi joutua hakemaan vielä lisärahoitusta, mikäli USA:n neuvottelut venyisivät tai niistä saatava kassavirta olisi vasta useamman vuoden päässä (esim. rojaltit).

Laina-aikojen pidentämisellä ei ole kuitenkaan välitöntä vaikutusta näkemykseemme yhtiöstä. Tulemme päivittämään vvk-lainojen laina-aikojen pidentymisen seuraavan päivityksemme yhteydessä.