Endomines sai myytyä joukkovelkakirjalainaansa 3,7 MEUR:lla

Endomines tiedotti eilen myyneensä 3,7 MEUR:lla joukkovelkakirjalainaa enimmäkseen suomalaisille institutionaalisille sijoittajille. Yhtiö tiedotti suunnitelmasta helmikuussa. Sijoittajien joukossa ovat eräät Endominesin hallituksen jäsenet sekä yhtiön toimitusjohtaja ja talousjohtaja. Endomines aikoo käyttää joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskusta saadut nettotuotot 1) Fridayn kaivoksen ylösajoon ja uuden louhintamenetelmän käyttöönottoon Yhdysvaltain Idahossa, 2) malminetsinnän rahoittamiseen Karjalan kultalinjalla Suomessa ja Fridayn kaivoksella Yhdysvaltain Idahossa sekä muissa kohteissa Yhdysvalloissa, 3) transaktiokustannusten maksamiseen ja 4) Endomines-konsernin yleisten liiketaloudellisten tarpeiden rahoittamiseen.

Joukkovelkakirjojen laina-aika on kolme vuotta ja korko 12,0 % vuodessa. Yhtiöllä on oikeus lunastaa joukkovelkakirjalainat ennenaikaisesti 103 %:n hintaan vuoden ja 101 %:n hintaan kahden vuoden kuluttua liikkeeseenlaskusta. Lisäksi yhtiö suuntaa lainan merkitsijöille yhteensä 3 888 877 kappaletta uusiin osakkeisiin 0,009 euron hintaan oikeuttavaa warranttia. Jokainen warrantti oikeuttaa merkitsemään yhden yhtiön uuden osakkeen 0,90 euron merkintähintaan 31.3.2019–31.3.2022. Warrantteja ei suunnata joukkovelkakirjalainaa merkinneille yhtiön hallituksen ja johdon jäsenille. Sen kompensoimiseksi, että tietyt yhtiön hallituksen jäsenet ja johto ovat merkinneet joukkovelkakirjalainaa ilman oikeutta merkitä warrantteja, ehdotetaan Endominesin vuoden 2019 yhtiökokoukselle, että se hyväksyisi 222 220 Warrantin suuntaamisen kyseisille hallituksen ja johdon jäsenille. Mikäli kaikki Warrantit (ml. yhtiökokouksen mahdollisesti lainaa merkinneille hallituksen ja johdon jäsenille suuntaamat warrantit) käytetään, Endominesin osakemäärä kasvaa enintään 11,6 %.

Endomines kertoi helmikuussa pyrkivänsä keräämään lainaa markkinoilta enintään 5 MEUR, joten liikkeellelaskun tulos jäi arviomme mukaan hieman yhtiön tavoitteesta. Arviomme mukaan kerätty rahamäärä riittää Friday-projektin investointibudjetin ylitykseen ja alkuperäisiä odotuksia suurempaan käyttöpääoman tarpeeseen (ylitysten taustalla on pääosin kaivoksen louhintatekniikan muutos) sekä maltillisiin malminetsintäinvestointeihin Suomessa ja Idahossa. Odotuksista pienemmäksi jääneen lainan liikkeellelaskun takia pidämme kuitenkin entistä todennäköisempänä, että Endomines tarvitsee vielä kesän 2019 aikana lisää pääomia malminetsintäinvestointien rahoittamiseen.

Lainaehdoissa ei sen sijaan ollut enää suurempia yllätyksiä, sillä yhtiö oli kertonut niistä pääosin jo aiemmin. Emme pidä rahoituspakettia Endominesin kannalta edullisena, mikä heijastelee Endominesin korkeaa riskiprofiilia myös velkasijoittajien perspektiivistä. Positiivista kuitenkin mielestämme on, että yhtiö voi lunastaa lainan takaisin ennenaikaisesti kohtuullisin kuluin, jos edullisempia rahoitusvaihtoehtoja on saatavilla.