Enedolle ehdollinen luottopäätös 5 MEUR:n lainajärjestelylle

Enedo tiedotti eilen illalla saaneensa myönteisen ehdollisen luottopäätöksen 5 MEUR:n suuruiselle lainajärjestelylle. Kyseessä on odotettu jatko viime perjantaina tiedotetulle enintään 2 MEUR:n kokoiselle ja yhtiön pääomistaja Inissionin kanssa solmitulle siltalainasopimukselle, jonka tarkoituksena oli vahvistaa Enedon maksuvalmiutta varsinaista lainajärjestelyä edeltävän siirtymäkauden aikana. Nyt saadun ehdollisen luottopäätöksen tarkoituksena taas on luoda yhtiöllä paremmat edellytykset taloudellisesti ja aikataulullisesti haastavammaksi osoittautuneen käänneohjelman toteuttamisessa (mm. 2 MEUR:n erääntyneiden ostovelkojen maksu ja muut loppuunsaattamisen kustannukset).

Yksi lainajärjestelyn toteutumisen keskeisistä ehdoista on se, että pääomistaja Inission takaa lainan kokonaismäärän korot ja järjestelykulut mukaan luettuina. Mikäli Inissionnille tulisi takauksen perusteella velvollisuus lainan maksuun, olisi yhtiöllä puolestaan velvollisuus vaatia Enedoa maksamaan laina takaisin. Mikäli taas Enedo ei kykenisi näihin vaateisiin vastaamaan, olisi Inissionilla oikeus vaihtaa vastaava lainasumma Enedon osakkeiksi 0,10 euron osakekohtaisella hinnalla. Lainajärjestelyn toteutumisen edellytyksenä taas on se, että Enedon 23.12. järjestettävä ylimääräinen yhtiökokous valtuuttaa hallituksen laskemaan liikkeelle enintään 55 miljoonaa uutta osaketta Inission merkittäväksi nimenomaisella 0,10 euron merkintähinnalla. Pidämme tämän päätöksen toteutumista itsestäänselvyytenä. Korostamme kuitenkin, että valtuutuksen alla olevaa merkintäoikeutta voidaan käyttää vain siltä osin, kuin Inission on velvollinen maksamaan Enedon lainan takauksen ehtojen perusteella ja vain siinä tapauksessa, ettei Enedo itse pysty maksamaan kyseistä summaa takaisin Inissionille. Koska Inissionin omistusosuus Enedosta on yli 49 % ja lunastusvelvollisuuden raja on 50 %, lainajärjestely on ehdollinen myös sille, että Inission saa Finanssivalvonnalta pysyvän vapautuksen poiketa ulkona olevien osakkeiden lunastusvelvollisuudesta.

Ehdollisen 5 MEUR:n lainajärjestelyn erääntymispäivä on 30.9.2022. Tiedotteessa Enedo arvioi, ettei operatiivisen liiketoiminnan tuottama rahavirta riitä lainan takaisinmaksuun. Yhtiön tilauskanta on tiedotteessa käytettyjen sanaparsien perusteella kuitenkin vahva. Yhdessä tämän ja käänneohjelman etenemisen mukana laskevan kulutason myötä Enedo uskookin pystyvänsä sekä sopimaan lainanantajan kanssa laina-ajan pidentämisestä että neuvottelemaan uudesta lainasta jonkin muun rahoituslaitoksen kanssa ja / tai hankkimaan riittävästi omaa pääomaa lainan takaisinmaksuun. Nykyisten omistajien kannalta edellä mainituista kohdista kaksi ensimmäistä olisivat luonnollisestikin suotuisimmat. Toki myös kokonaan uuden oman pääoman kerääminen olisi huomattavasti Inissionille suunnatun ehdollisen ja merkittävän diluutiovaikutuksen kanssa tulevan merkintäoikeuden realisoitumista mielekkäämpi vaihtoehto.

Enedo antoi eilisen tiedotteen yhteydessä myös lyhyen taloudellisen tilannepäivityksen. Tämän mukaan operatiivinen tekeminen on jatkunut vaikeana ja sekä liikevaihto että liiketulos tulee jäämään edellisvuotta pienemmiksi. Annettua tilannetietoa ei voida pitää erityisen yllättävänä, kun huomioidaan vaikea alkuvuosi, globaalin komponenttitilanteen aiheuttamat vaikeudet sekä käänneohjelman toteuttamiseen liittyvät haasteet. Ennen eilisillan tiedotetta olimme odottaneet yhtiöltä kuluvalle vuodelle 4 % volyymilaskua ja vastaavasti 6 % raportoidun liikevoiton laskua. Tätä mukaillen ennusteemme ovat jokseenkin linjassa yhtiön annetun taloudellisen tilannepäivityksen kanssa. Tulemmekin kuitenkin tarkastelemaan niitä ja samalla huomioimaan lainajärjestelyn tuomat tasevaikutukset myöhemmin.