Enento Group Q4'25 -ennakko: Kysyntäympäristön pitäisi olla maltillisesti piristymään päin

Lähde: Inderes & Enento (6 analyytikkoa, konsensus)

Enento julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa perjantaina 13.2.2026, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata klo 14.00 tästä. Odotamme Enenton raportoidun liikevaihdon kasvaneen loppuvuonna maltillisesti valuuttakurssien tukemana ja operatiivisen tuloksen parantuneen hieman vertailukaudesta. Olemme lisänneet hieman kertaluonteisia kuluja Q4-ennusteisiimme yhtiön loppuvuonna suorittamista muutosneuvotteluista. Raportissa huomio kiinnittyy erityisesti tammikuun alussa aloittaneen uuden toimitusjohtajan ensikommentteihin sekä vuoden 2026 näkymiin. Toimintaympäristössä ei ole vielä suurempia juhlan aiheita etenkään Suomessa, mutta Ruotsissa talousympäristö osoittaa piristymisen merkkejä. Mielestämme yhtiöllä pitäisi olla edellytykset maltilliseen kasvuun ja tulosparannukseen tänä vuonna.

Valuuttavetoista kasvua

Enento on ohjeistanut vuoden 2025 liikevaihdon olevan 150–156 MEUR, ja ennusteemme koko vuoden osalta on 152,6 MEUR. Odotamme Enenton Q4-liikevaihdon kasvaneen noin 3 % 39,0 MEUR:oon. Kasvua ajaa arviomme mukaan pääosin valuuttakurssien (SEK) tuoma myötätuuli, kun taas vertailukelpoisin valuutoin odotamme liikevaihdon olleen pitkälti vakaata. Liiketoiminta-alueittain arvioimme Business Insightin jatkaneen vakaata kehitystään muun muassa compliance- ja kiinteistötietopalveluiden hyvän kysynnän tukemana. Consumer Insightin osalta kysyntä on edelleen vaimeaa, mutta täällä liikevaihdon pitäisi saada selvemmin tukea valuutoista (toiminta painottuu Ruotsiin). Vaikka Ruotsin talouden kasvunäkymät ovat parantuneet ja kuluttajaluottotietojen volyymeissä on nähty tasaantumista, Ruotsin markkinan sääntelymuutokset pitävät näkymän edelleen jossain määrin vaimeana. Myös Ruotsin SME-liiketoiminnan transformaatiosta voi olla tullut negatiivista vaikutusta liikevaihtoon Q4:llä sekä myös jatkossa kuluvana vuonna.

Operatiivisessa tuloksessa odotuksissa pieni parannus

Enento on ohjeistanut vuoden 2025 oikaistun käyttökatteen olevan 50–55 MEUR, ja ennusteemme koko vuoden osalta on haarukan alalaidan tuntumassa 51,0 MEUR:ssa. Q4:n osalta ennusteemme on 12,1 MEUR:ssa (Q4'24: 11,7 MEUR). Oikaistun liikevoiton odotamme olleen 9,3 MEUR (Q4'24: 8,4 MEUR). Pieni tulosparannus tulee ennusteissamme pitkälti maltillisesta liikevaihdon kasvusta. Kannattavuutta painaa edelleen heikentynyt myyntijakauma, kun matalamman marginaalin tuotteiden, kuten kiinteistöpalveluiden, osuus liikevaihdosta on kasvanut, ja taas korkeamman marginaalin tuotteiden, kuten kuluttajaluottotietojen, osuus on laskenut. Aineistonhankinnan hintojen noususta ei pitäisi tulla enää negatiivista vaikutusta bruttomarginaaliin, mutta odotamme bruttomarginaalin laskeneen vielä vertailukaudesta myyntijakauman vuoksi, joskin kehityksen tasaantuneen edelliseen neljännekseen nähden. Raportoitua tulosta tulee rasittamaan Q4:llä yhtiön pieniin muutosneuvotteluihin liittyvät kulut, jotka olemme lisänneet ennusteisiimme. Nämä vaikuttavat vain raportoituihin ennusteisiimme (oikaistaan kertaerinä), mutta ovat kuitenkin kassavirtavaikutteisia kuluja. Raportoidun liikevoiton odotamme parantuneen 5,4 MEUR:oon (Q4'24: 4,3 MEUR).

Odotamme Enenton hallituksen ehdottavan viime vuoden tapaan 1,0 euron osakekohtaista osinkoa. Osinko olisi yli yhtiön raportoidun sekä oikaistun osakekohtaisen tuloksen, eikä olisi siten nykyisellä tulostasolla kestävällä pohjalla. Ennusteissamme yhtiö palaa selvemmin tuloskasvuun tänä vuonna, minkä myötä hieman tulosta korkeampi osinko ei olisi nähdäksemme erityisen dramaattista. Osingon leikkaaminen voisi myös olla hyvin perusteltu ratkaisu, sillä myös viime vuonna yhtiö piti kiinni tuloksen ylittävästä 1,0 euron osingosta, mikä on johtanut velkaantumisasteen nousuun (Q3'25 nettovelka / oik. käyttökate 2,8x). Mikäli hallitus päätyisi ehdottamaan 1,0 euron osinkoa maksettaisiin se todennäköisesti viime vuoden tapaan kahdessa erässä ja toisen erän maksu jätettäisiin hallituksen myöhemmin päätettäväksi.

Katseet vuodessa 2026 ja uuden toimitusjohtajan ensiesiintymisessä

Raportin mielenkiintoisin anti liittyy vuoden 2026 näkymiin ja uuden toimitusjohtajan Teppo Paavolan ensikommentteihin. Ennustamme tällä hetkellä vuodelle 2026 noin 3 %:n liikevaihdon kasvua ja oikaistun käyttökatteen nousevan hyvin maltillisesti 52,2 MEUR:oon. Tukea tähän pitäisi tulla ekonomistien ennustamasta Ruotsin piristyvästä talouskasvusta, joskin täällä regulaatiomuutokset aiheuttavat edelleen epävarmuutta Consumer Insight- ja SME-liiketoiminnan transformaatio Business Insight -liiketoiminnassa. Näistä jälkimmäisellä pitäisi olla kuitenkin positiivisia vaikutuksia kannattavuuteen vuoden edetessä. Suomessa talouskasvuennusteet ovat maltillisempia, mutta täällä Business Insight on silti kehittynyt vakaammin kasvavien uusien tuotealueiden tukemana. Tuloskehitys on pitkälti riippuvaista volyymikehityksestä, mutta myös kustannuspuolen toimenpiteillä on vaikutusta (mm. yhtiön loppuvuonna pitämät muutosneuvottelut). Odotamme mielenkiinnolla uuden toimitusjohtajan kommentteja Enenton tilasta ja siitä miten yhtiö saataisiin takaisin selvemmin tuloskasvun polulle.