Enento Q2’25 -ennakko: Näkymä on edelleen vaisu

Lähde: Inderes & Enento, 6 analyytikkoa (konsensus)

Enento julkaisee Q2-tuloksensa tiistaina 15.7. noin kello 12.00. Yhtiön toimintaympäristö on säilynyt neljänneksen aikana haastavana, ja olemme tehneet pieniä leikkauksia Q2-ennusteisiimme. Odotamme liikevaihdon kääntyneen jälleen pieneen laskuun ja myös tuloksen heikentyneen vertailukaudesta. Raportissa meitä kiinnostaa erityisesti kommentit kysyntäympäristön kehityksestä (ml. Ruotsin regulaatiomuutosten vaikutukset), IT-infrastruktuurihankkeesta ja Ruotsin SME-asiakkaiden liiketoimintamalliuudistuksesta.

Odotamme liikevaihdon kääntyneen takaisin laskuun

Odotamme Enenton Q2-liikevaihdon laskeneen noin 1 % 38,1 MEUR:oon (aik. 38,9 MEUR). Aikaisempi Q2-ennusteemme odotti yhtiön pysyvän maltillisessa kasvussa Q1:n tavoin, mutta pienten ennusteleikkausten myötä odotamme liikevaihdon jälleen kääntyneen pieneen laskuun. Markkinaympäristö yhtiön molemmilla päämarkkinoilla, Suomessa ja Ruotsissa, on jatkunut haastavana ja merkkejä elpymisestä ei ole vielä havaittavissa. Suomessa kuluttajaluottamus on säilynyt heikkona, ja Ruotsissa suunta on ollut jopa hieman alaspäin johtuen maailmanpolitiikan epävarmuuksista (kauppasota). Neljänneksellä on yksi arkipäivä vähemmän kuin vertailukaudella, mikä aiheuttaa myös pientä painetta liikevaihtokertymään. Liiketoiminta-alueittain odotamme kehityksen pysyneen edellisten neljännesten kaltaisena. Business Insightissa odotamme niukkaa kasvua ja Consumer Insightin liikevaihdon odotamme laskeneen hieman edelleen. Ruotsissa alkuvuonna voimaan tulleista regulaatiomuutoksista ei ole käsityksemme mukaan ilmaantunut uusia merkittäviä negatiivisia vaikutuksia, joskin lähtötaso markkinan aktiviteettitasossa on jo hyvin matala.

Odotamme myös tuloskehityksen olleen negatiivista

Odotamme Enenton oikaistun Q2-liikevoiton heikentyneen 10,5 MEUR:oon (Q2’24: 10,9 MEUR). Laskimme myös tulosennustettamme hieman ennakon yhteydessä (aik. 11,8 MEUR). Ennusteemme tarkoittaisi 27,5 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia (Q2’24: 28,4 %). Odotammekin laskevan liikevaihdon aiheuttaneen painetta myös suhteelliseen kannattavuuteen yhtiön korkeista bruttomarginaaleista johtuen. Tämän lisäksi itse bruttomarginaali ja kannattavuus kohtaavat painetta muun muassa edelleen kasvaneista aineistonhankintakustannuksista sekä heikentyneestä myyntijakaumasta. Raportoidun liikevoiton odotamme olleen 6,7 MEUR (Q2’24: 7,8 MEUR), mitä painaa jatkuvien PPA-poistojen lisäksi IT-infrastruktuurihankkeeseen liittyvät kertaluontoiset kulut, joiden odotamme olevan vielä koholla (-1,8 MEUR). Hankkeen oli määrä pitkälti valmistua Q2:lla, ja siten kertakulujen pitäisi supistua selvästi Q2:n jälkeen.

Näkymissä tuskin suurempia juhlan aiheita

Enento ohjeistaa kuluvan vuoden liikevaihdon olevan 150–156 MEUR ja oikaistun käyttökatteen noin 50–55 MEUR. Ennusteemme liikevaihdon osalta on 152,3 MEUR (+1,2 %) ja oikaistun käyttökatteen osalta 52,1 MEUR. Ennusteemme ovat siten aavistuksen ohjeistushaarukan keskipisteen alapuolella. Merkkejä kysynnän elpymisestä ei ole vielä näkynyt, ja kauppasodan luoma epävarmuus taloudessa on lykännyt tätä arviomme mukaan jossain määrin edelleen. Kiinnostuksen kohteena raportissa on yleisesti kysyntäympäristön kehitys. Myös tuoreimmat kuulumiset Ruotsin markkinan kehityksen osalta ovat mielenkiintoisia alkuvuonna voimaan astuneiden regulaatiomuutosten vuoksi. Lisäksi kommentit IT-infrastruktuurihankkeen sekä Ruotsin SME-asiakkaiden liiketoimintamalliuudistuksen osalta kiinnostavat.