Ericsson Q4-aamutulos: Volyymit laskivat voimalla, mutta kannattavuus kesti hieman odotuksia paremmin

Ericssonin Q4-tulos oli hieman odotuksia parempi, kun verkkoyksikön kannattavuus piti ennusteita paremmin pintansa rajusta volyymilaskusta huolimatta. Yhtiön näkymäkommentit ennakoivat vuonna 2023 nähtyjen haasteiden jatkuvan, eikä markkinan elpymisen ajoitukseen ole vielä juurikaan näkyvyyttä. Tänä vuonna luvassa on siis odotetusti vyönkiristyksiä ja operatiivisen toiminnan tehostamista, ja tilanne on vastaava torstaina tuloksensa raportoivalla Nokialla.

Liikevaihto laski odotuksia enemmän, mutta oikaistu liikevoitto pykälän odotuksia parempi

Ericssonin Q4-liikevaihto laski valuuttaoikaistuna 17 % 71,9 miljardiin kruunuun, mikä alitti Bloombergilta kerätyn konsensusennusteen (76,5 mrd. SEK). Oikaistu liikevoitto (Q4’23: 7,4 mrd. SEK vs. Q4’22: 8,1 mrd. SEK) oli kuitenkin konsensusodotusta (6,8 mrd. SEK) pykälän parempi. Viimeisen neljänneksen hyvästä rahavirrasta huolimatta koko vuoden vapaa kassavirta oli -1,1 miljardia kruunua pakkasella.

Verkkoyksikössä liikevaihto voimakkaassa laskussa, mutta kannattavuutta puolustettiin odotuksia paremmin

Ericssonin verkkoyksikön Q4-liikevaihto laski 23 % ja oli 45,0 miljardia kruunua (Q4’22: 58,6 mrd. SEK), kun konsensusennuste oli 49,1 miljardissa. Tässä näkyy odotetusti operaattorien investointien jarruttelu erityisesti Pohjois-Amerikassa, missä liikevaihto laski Q4:llä valuuttaoikaistuna edelleen peräti 50 %. Alkuvuodesta Intian suuret 5G-hankkeet kompensoivat tätä volyymipudotusta, mutta nyt Q4:llä tilanne alkaa normalisoitua tälläkin markkinalla. Siten Intiassa liikevaihto laski edelliseen neljännekseen verrattuna melkein 40 %.

Verkkoyksikön oikaistu liikevoitto heikkeni 7,4 miljardiin kruunuun vertailukauden 12,5 miljardista kruunusta, mikä oli konsensusennustetta (6,9 mrd. SEK) hieman parempi suoritus. Oikaistu liikevoittomarginaali heikkeni 16,5 %:iin (Q4’22: 21,4 %), joten Ericsson onnistui puolustamaan kannattavuuttaan odotuksia (13,5 %) paremmin. Vertailukauteen osuneista kertaluonteisista patenttituotoista oikaistuna verkkoyksikön bruttomarginaali (Q4’23: 43,2 %) parani viimeisellä neljänneksellä, mitä tuki erilainen myynnin jakauma vuoden takaiseen nähden. Q1’24:lle Ericsson ennakoi verkkoyksikölle 39–41 %:n bruttomarginaalia.

Koko vuoden osalta verkkoyksikön liikevaihto laski vertailukelpoisin valuutoin 15 % ja oikaistu liikevoittomarginaali oli 13,9 % (2022: 20 %) heijastellen verkkolaitemarkkinan erityisesti toisella vuosipuoliskolla heikentynyttä markkinatilannetta.

Näkymät ennakoivat verkkolaitemarkkinan haasteiden odotetusti jatkuvan tänä vuonna

Vuoden 2024 näkymäkommenteissa Ericsson odottaa markkinoidensa Kiinan ulkopuolella laskevan ja vuonna 2023 nähtyjen epävarmuuksien jatkuvan. Nokian kustannuksella voitettu iso AT&T-sopimus alkaa asteittain tukea liikevaihtoa H2’24:sta alkaen. Vaikeassa markkinatilanteessa Ericsson aikoo keskittyä tänä vuonna asioihin, jotka ovat sen käsissä. Käytännössä luvassa on tiukkaa kulukuria ja operatiivisen toiminnan tehostamista, joissa merkeissä myös Nokian vuosi 2024 tulee pitkälti menemään.

Ericssonin mukaan monien operaattorien nykyiset investointitasot ovat kestämättömän matalat pidemmän päälle tarkasteltuna. Siten yhtiö on edelleen luottavainen, että markkinatilanne tulee vielä elpymään. Investointihanojen aukeamisen ajoitus on vielä epäselvä ja on täysin operaattoriasiakkaiden päätäntävallassa.

Ericsson käyttää näkymiensä pohjana Dell’Oron markkinatutkimuksia. Tammikuussa päivitettyjen arvioiden perusteella radioverkkojen markkinan odotetaan laskevan tänä vuonna 4 % (aik. 3 %). Pohjois-Amerikassa markkinan odotetaan elpyvän erittäin heikosta edellisvuodesta 17 % (aik. 10–20 %). Euroopassa markkinan odotetaan laskevan -2 % (aik. laskee 0–5 %) ja Kiinassa -7 % (aik. laskee 5–10 %).