Ericsson raportoi aamulla Q2-tuloksen, joka oli pitkälti linjassa Bloombergilta kerätyn konsensusennusteen kanssa. Verkkoyksikössä markkinanäkymä on edelleen vakaa ja tulosparannusta täytyy hakea tehostamistoimien kautta. Tekoälyinvestointien vuoksi nousseet komponenttien hinnat vaativat myös hinnankorotuksia tehostamisen rinnalla, jotta marginaaleja saadaan suojeltua. Nokian kannalta Ericssonin Q2-raportissa ei mielestämme ollut odotuksiin nähden mitään yllättävää.

Q2-luvut lähellä konsensusodotuksia

Ericssonin Q2-liikevaihto laski orgaanisesti valuuttaoikaistuna 1 %:n 52,7 miljardiin kruunuun (Q2'25: 56,1 mrd. SEK) ja alitti lievästi Bloombergilta kerätyn konsensusennusteen (53,9 mrd. SEK). Liikevaihdon laskussa näkyy erityisesti verkkoyksikkö (-4 %) ja siellä vertailukauteen nähden laskeneet patenttituotot.

Oikaistu EBITA (Q2'26: 6,9 mrd. SEK) heikkeni hieman vertailukaudesta (7,4 mrd. SEK) ja oli aavistuksen 6,8 miljardin kruunun konsensusennustetta parempi. Oikaistu EBITA-marginaali oli 13,1 % (Q2'25: 13,2 %), kun konsensusodotus oli 12,9 %. Oikaistu bruttomarginaali (48,4 %) parani hieman vertailukaudesta ja oli konsensusodotusta (47,9 %) parempi. Raportoitu bruttokate (45,8 %) kuitenkin heikkeni, missä näkyvät verkkoliiketoiminnan ja Cloud Software and Services -segmentin uudelleenjärjestelyt. Ericsson kertoi tehneensä Q2:lla toimenpiteitä kustannusinflaation taklaamiseksi, jonka osalta isompien negatiivisten vaikutusten odotetaan näkyvän tulevina neljänneksinä. Yhtiö pyrkii vastaamaan nousseisiin komponenttien hintoihin sisäisillä toimilla sekä hinnankorotuksilla. Tiettyjen komponenttien hinnat ovat olleet tänä vuonna nousussa voimakkaiden tekoälyinvestointien vuoksi.

Verkkoyksikön kehitys jäi pykälän odotuksista

Ericssonin Verkkoyksikön Q2-liikevaihto laski valuuttaoikaistuna 4 % ja oli 33,0 miljardia kruunua (kons. 34,8 mrd. SEK). Laskun taustalla olivat erityisesti laskeneet patenttituotot (-30 %), ja näistä oikaistuna orgaaninen kehitys olisi ollut suunnilleen vakaata.

Oikaistu EBITA oli 5,8 miljardia kruunua (Q2'25: 6,5 mrd. SEK) ja alitti konsensusodotuksen (6,3 mrd. SEK). Oikaistu EBITA-marginaali (17,7 % vs. 18,2 %) heikkeni hieman vertailukaudesta Oikaistu bruttomarginaali (50,4 %) parani kuitenkin vertailukaudesta (Q2'25: 49,5 %), ja oli konsensusodotusta (50,0 %) parempi. Bruttomarginaalia tuki hyvän tuotejakauman lisäksi tehdyt tehostustoimet.  

Nokian Matkapuhelinverkkojen kannalta Ericssonin Verkkoyksikön kehitys vahvistaa mielestämme sen, että alla oleva markkina polkee kokonaisuutena edelleen paikoillaan, ja tulosparannus on tehtävä tehostamistoimien kautta.

Näkymissä ei yllätyksiä

Ericsson käyttää näkymiensä pohjana Dell'Oron markkinatutkimuksia. Toukokuussa päivitettyjen arvioiden perusteella globaalin radioverkkojen markkinan odotetaan edelleen pysyttelevän vakaana tänä vuonna. Verkkoyksikössä Ericsson odottaa Q3:lla kasvun edelliseen neljännekseen nähden olevan viime vuosien normaalia kausivaihtelua (+1 %) vahvempaa. Tämä johtuu neljännekselle ajoittuvista verkkotoimituksista. Ohjeistus on linjassa konsensusodotuksen (Q3’26e: +7,5 %) kanssa. Verkkotoimitusten odotetaan myös hieman painavan oikaistua bruttomarginaalia, jonka ohjeistetaan asettuvan 48-50 %:n haarukkaan. Konsensusodotus ennen tulosta oli 49,5 %.