Ericssonin Q3-tulos punnersi konsensusodotuksen yli tehostamistoimien tukemana
Tiivistelmä
- Odotamme Ericssonin tehostamistoimien tukevan yhtiön tuloskehitystä, mikä näkyy parantuneena bruttomarginaalina ja operatiivisena tehokkuutena.
- Arvioimme, että Ericssonin Q3-tulos ylitti konsensusodotukset, vaikka liikevaihto laski valuuttaoikaistuna 2 % ja raportoituna 9 %.
- Näkemyksemme mukaan radioverkkojen markkinan lyhyen tähtäimen kehitys on vakaata, mutta investointien taso on edelleen alempi kuin 5G-syklin huippuvuosina.
- Ericssonin näkymäkommentit eivät sisältäneet yllätyksiä, ja yhtiö käyttää Dell’Oro Groupin markkinatutkimuksia näkymiensä pohjana, odottaen vakaata markkinatilannetta tänä vuonna.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Ericsson raportoi aamulla odotuksia vahvemman Q3-tuloksen myös iconectiv-divestoinnista oikaistuna. Näkymäkommenteissa ei ollut suurempia yllätyksiä ja radioverkkojen markkinan lyhyen tähtäimen kehityksen nähdään olevan vakaata. Vertailukaudet ovat kuitenkin heikkoja, joten kokonaisuutena RAN-markkinan investointien taso laahaa selvästi alempana kuin 5G-syklin huippuvuosina. Nokian Matkapuhelinverkkojen kannalta tämä tarkoittaa sitä, että tehostamistoimia on jatkettava, jotta yksikkö voisi yltää kelvolliseen tulokseen nykyisessä markkinassa.
Liikevaihto täysin linjassa konsensusodotuksen kanssa
Ericssonin Q3-liikevaihto laski 9 % 56,2 miljardiin kruunuun, mikä oli täysin linjassa Bloombergilta kerätyn konsensusennusteen kanssa. Valuuttaoikaistuna liikevaihto laski 2 %, joten dollarin heikentymisestä tuli merkittävää vastatuulta raportoituihin lukuihin. Liikevaihto oli laskussa Verkkoyksikössä ja Enterprise-yksikössä, kun taas Cloud Software and Services kasvoi Core-verkkojen hyvän myynnin kehityksen turvin.
Oikaistu EBITA (Q3’25: 15,8 mrd. SEK) parani selvästi vertailukaudesta (7,8 mrd. SEK) ja ylitti 6,9 miljardin kruunun konsensusennusteen. Jostain syystä Ericsson kuitenkin sisällyttää kertaluonteisen myyntivoiton (7,6 mrd. SEK) iconectiv-divestoinnista oikaistuun tulokseen. Tästä putsattuna oikaistu EBITA (8,2 mrd. SEK) oli silti konsensusodotusta parempi. Ericssonin jo aiemmin tekemät ja edelleen jatkuvat tehostamistoimet näkyvät bruttomarginaalissa (48,1 % vs. 46,3 %) ja muutenkin operatiivinen tehokkuus on noussut.
Verkkoyksikön tulos oli tehostustoimien myötä pykälän odotuksia parempi
Ericssonin verkkoyksikön Q3-liikevaihto laski valuuttaoikaistuna 5 % (raportoitu -11 %) ja oli 35,4 miljardia kruunua (kons. 35,9 mrd. SEK). Pohjois-Amerikassa liikevaihto kääntyi laskuun poikkeuksellisen vahvasta vertailukaudesta, mikä näkyi konsernitasolla 8 %:n valuuttaoikaistuna laskuna Americas-alueella. Euroopassa, Lähi-idässä, Afrikassa ja Itä-Aasiassa (Japani) liikevaihto oli maltillisessa kasvussa. Etenkin Euroopan kasvu on myönteistä myös Nokialle, joskin lievä kasvu pehmeistä vertailukausista ei vielä indikoi olennaista markkinan elpymistä. Ericssonin mukaan EMEA-alueen kasvu oli myös vielä pääosin Afrikan tuomaa.
Oikaistu EBITA heikkeni 7,2 miljardiin kruunuun vertailukauden 8,1 miljardista kruunusta ja ylitti konsensusodotuksen (6,7 mrd. SEK). Oikaistu EBITA-marginaali oli vertailukauden tasolla 20,3 %:ssa. Tehostustoimet näkyivät niin vertailukautta parempana bruttomarginaalina kuin alempina operatiivisina kuluina, jotka paikkasivat liikevaihdon laskua.
Näkymäkommenteissa ei yllätyksiä
Ericsson käyttää näkymiensä pohjana Dell’Oron markkinatutkimuksia. Elokuussa päivitettyjen arvioiden perusteella globaalin radioverkkojen markkinan odotetaan edelleen pysyttelevän tänä vuonna vakaana. Näkymäkommenteissaan Ericsson nostaa edelleen esiin koholla olevan epävarmuuden liittyen tulleihin ja talousympäristön kehitykseen. Konsensusennuste on melko hyvin linjassa verkkoyksikön Q4-liikevaihtokommenttien perusteella, joiden mukaan kasvu noudattelee suunnilleen viime vuosien kausivaihtelua (+16 % vs. Q3). Kommenttien perusteella ensi keväänä on myös luvassa kasvavia osinkoja ja/tai omien osakkeiden ostoja, jotka Ericssonin vahvistunut tase mahdollistaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille