Etteplan ostaa ohjelmistokehitysyhtiön Puolasta

Etteplan tiedotti maanantaina ostaneensa puolalaisen ohjelmistokehitysyhtiö Skyrise.techin. Vuonna 2008 perustettu Skyrise.tech on nopeasti kasvava ohjelmistokehitysyhtiö, jonka asiakkaita ovat muun muassa logistiikan, terveydenhuollon, mobiliteetin ja yritysratkaisujen parissa toimivat yritykset. Vuonna 2020 Skyrise.techin liikevaihto oli noin 3,5 MEUR, mitä painoi käsityksemme mukaan koronapandemia. Kannattavuutta ei tiedotteessa kommentoitu, mutta käsityksemme mukaan se on ollut yleisesti erittäin hyvä. Etteplanin yritysostostrategiaan ei lähtökohtaisesti kuulu ns. käänneyhtiöt. Ostettava yritys työllistää noin 80 ohjelmistoalan asiantuntijaa Katowicessa ja Gdanskissa Puolassa.

Yritysostolla Etteplan toteuttaa kasvustrategiaansa, jonka ytimessä on osaamispohjan kasvattaminen ja kansainvälisen läsnäolon vahvistaminen. Yrityskaupan avulla Etteplan vahvistaa merkittävästi kykyään toimittaa pilvipalveluiden ja sovellusten ohjelmistoratkaisuja (”cloud and applications”). Kyseessä on nopeasti kasvava markkinasegmentti, jolle on todennäköisesti laajasti kysyntää Etteplanin asiakaskunnassa. Toimintamallinsa mukaisesti Etteplan pystyy myymään Puolasta hyvin kilpailukykyisellä kustannustasolla osaamista korkeamman hintatason maihin. Samalla yhtiö pystyy mahdollisesti parantamaan rekrytointimahdollisuuksiaan uusilla alueilla. Etteplan on viime vuosina investoinut merkittävästi digitalisaatioon ja ohjelmistokehitykseen.

Kaupan osapuolet ovat sopineet, ettei kauppahintaa julkisteta. Huomioiden Skyrise.techin pilvipohjaisiin ohjelmistoratkaisuihin keskittynyt liiketoiminta, yritysoston arvostusta katsotaan todennäköisesti EV/S-kertoimella. Joka tapauksessa kauppahinta on Etteplanin mittakaavassa pieni ja saamme tästä enemmän tietoja Q2-raportin yhteydessä. Osana kauppaa Etteplanin hallitus kuitenkin päättää seuraavassa kokouksessaan 17.6.2021 suunnatun osakeannin lopullisista ehdoista, mitkä sisältävät yhteensä 120 000 Etteplanin uutta osaketta, jotka tarjotaan merkittäväksi Skyrise.techin omistajille markkinahintaan. Etteplanin osakekurssilla (kirjoitushetkellä 16,6 €) tämä tarkoittaisi noin 2 MEUR:n arvoista omistusta. Käsityksemme mukaan kyseessä on Etteplanin tapa sitouttaa ostokohteen avainosaajat, jotka sijoittavat käytännössä myynnistä saamiaan rahoja takaisin yhtiöön.

Yritysoston jälkeen Etteplanissa työskentelee yli 700 asiantuntijaa ohjelmistokehityksen ja sulautettujen järjestelmien parissa. Heistä 250 on erikoistunut pilvipalveluiden ja sovellusten ohjelmistokehitykseen, mikä tekee yhtiöstä jo merkittävän toimijan markkinalla. Samalla Etteplan kasvaa tietysti Puolassa, jossa yhtiö aloitti toimintansa yrityskaupan kautta vuonna 2016. Tämän jälkeen Etteplan laajentanut toimintaansa siellä myös suunnitteluratkaisuihin ja tekniseen dokumentointiin.

Emme ole toistaiseksi tehneet ennustemuutoksia. Etteplanin vuoden 2021 ennustettu liikevaihto on 300 MEUR:n kokoluokassa, joten suuria muutoksia ennusteisiin ei ole odotettavissa. Emme myöskään tee toistaiseksi muutoksia näkemykseemme Etteplanista, vaikka yhtiön vahvan track recordin perusteella olemme luottavaisia yritysoston järkevyydestä ja paperilla logiikka vaikuttaa erittäin hyvältä. Tietämättä yritysoston arvostustasoa on kuitenkin vaikea tehdä suurempia johtopäätöksiä.