Etteplanilta varsin odotettu tulosvaroitus

Etteplan laski ohjeistustaan ja antoi ennakkotietoja Q2-tuloksestaan. Vuoden 2025 tulosennusteemme oli jo valmiiksi uuden lasketun ohjeistuksen tasolla, joten se ei tullut suurena yllätyksenä kauppasodan värittämässä epävarmassa ympäristössä. Q2-tulos kuitenkin jäi ennakkotietojen valossa ennusteistamme. Kokonaisuutena tulosvaroitus ei ollut erityisen dramaattinen, ja osakkeen arvostus on maltillinen jo tämän vuoden tulosennusteellamme (oik. EV/EBITA 11x). Osakkeen eilinen maltillinen kurssireaktio (-3,2 %) myös osaltaan kertoo tästä.

Ennusteemme osuu hyvin lasketun ohjeistuksen sisään

Etteplan arvioi nyt vuoden 2025 liikevaihdon olevan 365–385 MEUR (aik. 365–395 MEUR) ja liikevoiton (EBIT) olevan 19–24 MEUR (aik. 23–28 MEUR). Aiempaan ohjeistukseen yltäminen olisi vaatinut mielestämme jossain määrin parantuvaa markkinakysyntää ja tulostrendin selkeää käännettä, mitä pidimme epätodennäköisenä kauppasodan värittämässä ympäristössä. Liikevoittoennusteemme (21,4 MEUR) olikin jo aiemman ohjeistuksen alapuolella, ja osuu edelleen hyvin lasketun ohjeistushaarukan sisään. Liikevaihtoennusteemme (371 MEUR) on niin ikään uuden haarukan sisällä.

Etteplanin mukaan näkymien negatiiviseen kehitykseen vaikuttaa korkealla olevat geopoliittiset jännitteet ja kauppasota sekä niiden aiheuttama epävarmuus markkinoilla. Yhtiö kommentoi, että jo sovittujakin projekteja on keskeytetty, lykätty eteenpäin tai jopa peruttu epävarmuuden takia. Etteplan näkee, että alustava kauppasopu EU:n ja Yhdysvaltojen välillä voi parantaa tilannetta, mutta sen vaikutuksia kuluvaan vuoteen on tällä hetkellä erittäin vaikeaa arvioida. Etteplan tarkensi ohjeistustaan alas myös Q1-tuloksen yhteydessä, joten vuosi on sujunut selkeästi alkuperäisiä odotuksia tahmeammin.

Q2-tulos jäi ennakkotietojen valossa odotuksistamme

Etteplan antoi myös ennakkotietoja Q2-luvuistaan. Yhtiö arvioi liikevaihdon olevan noin 91,4 MEUR ja liikevoiton (EBIT) noin 4,4 MEUR. Q2 näyttää jääneen ennusteistamme, jotka olivat 94,3 MEUR ja 5,4 MEUR. Tulosalitus ei kuitenkaan aiheuta välitöntä painetta ennusteisiimme, koska uusi koko vuoden ohjeistus vastaa hyvin nykyisiä odotuksiamme. Tarkastelemme ennusteitamme ja näkemystämme viimeistään 6.8. julkaistavan Q2-tuloksen yhteydessä.