Exel Composites Q1’26 -ennakko: Arvioimme alkuvuoden menneen vielä kierroksia kerätessä

Lähde: Inderes

Exel Composites julkaisee Q1-raporttinsa keskiviikkona 6. toukokuuta noin kello 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon olleen kasvussa vertailukauteen nähden erittäin vahvan tilauskannan tukemana. Tulostason ennustamme parantuneen vertailukaudesta volyymien ja tehtyjen tehostustoimenpiteiden myötä mutta pysyneen vielä maltillisena yhtiön odottaessa kasvun painottuvan vahvemmin vuoden jälkipuoliskolle. Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan raportilla etenkin kommentteja markkinatilanteen kehityksestä Lähi-idän tilanne huomioiden.

Ennustamme liikevaihdon kasvaneen, mutta alkuvuosi on vielä rauhallisempi

Odotamme Exelin liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 9 %:lla 27,6 MEUR:oon. Kasvun keskeisenä ajurina toimii arviomme mukaan yhtiön ennätystasolle vuoden 2025 lopussa noussut tilauskanta (99 MEUR), jota siivittivät erityisesti Q4:llä kotiutetut Energia-asiakastoimialan suuret, yhteensä 47 MEUR:n kaapeliydinsopimukset. Myös näistä oikaistuna Q4-tilaukset olisivat olleet noin 10 %:n kasvussa vertailukauteen nähden. Huomautamme kuitenkin, että yhtiö on ohjeistanut kasvun painottuvan H2:lle toimitusten ajoitusten vuoksi, mikä rajoittanee arviomme mukaan vielä alkuvuoden kasvuvauhtia. Arvioimme myös Intian tehtaan ylösajon jatkumisen tukeneen volyymejä, mutta jäämme tarkkailemaan yhtiön kommentteja tämän kulmakertoimen osalta.

Myös tulostaso nousee liikevaihdon vetämänä

Ennustamme Exelin operatiivisen tuloksen nousseen vertailukaudesta ja asettuneen 0,9 MEUR:oon, mikä vastaa 3,2 %:n oikaistua liikevoittomarginaalia. Odotamme tehtyjen tehostustoimenpiteiden tukevan yhtiön marginaalikehitystä yhdessä liikevaihdon kasvun kanssa. Toisaalta arvioimme, että vielä absoluuttisesti maltillinen liikevaihtotaso ja Intian tehtaan hallitusti jatkettu ylösajo (ts. tuotantotehokkuus ei ole vielä optimaalinen) jarruttavat kehitystä. Nähdäksemme on myös mahdollista, että yhtiö on joutunut Q4:n tavoin käyttämään ainakin alkukvartaalista vielä tavallista enemmän alihankintaa Belgian tehtaan tuotannon siirtojen viimeistelyyn liittyen. Alarivien kulurasituksen arvioimme olleen jokseenkin normaaleilla tasoilla, vaikka konsernin sisäisten lainojen ei-kassavirtavaikutteiset valuuttakurssimuutokset voivatkin heiluttaa rahoituskuluja. Kokonaiskuvaa heijastellen ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,00 euroon.

Kommentit kysyntänäkymistä kiinnostuksen kohteena

Kuluvan vuoden ohjeistuksessaan Exel on arvioinut, että sen liikevaihto (2025: 103 MEUR) ja oikaistu liikevoitto (2025: 3,6 MEUR) kasvavat merkittävästi vuoteen 2025 verrattuna. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa raportin yhteydessä edellä läpikäydyn vahvan tilauskannan tukemana. Ennen raporttia ennustamme yhtiön liikevaihdon nousevan tänä vuonna 117 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton puolestaan 6,8 MEUR:oon.

Lukujen lisäksi jäämme seuraamaan yhtiön kommentteja kysyntätilanteen kehityksestä (ml. tilauskertymä) yleisesti ja alueittain huomioiden myös Lähi-idän tilanteen. Q4-raportin yhteydessä yhtiö kommentoi markkinatilanteen säilyneen suotuisana sen keskeisillä asiakastoimialoilla. Aktiivisuus oli ollut erityisen vahvaa Energia-asiakastoimialalla, jota vauhdittivat pitkäjänteiset investoinnit sähkön siirtoon ja jakeluun (mm. tiedotetut johdinydintilaukset). Lisäksi Rakennukset ja infrastruktuuri sekä Kuljetus osoittivat hyvää kysyntää. Myös puolustukseen liittyvien sovellusten aktiviteetti jatkui korkealla. Sen sijaan Teollisuuden puolella aktiivisuus oli käsittääksemme verkkaisinta. Esimerkiksi tähänastisia laajan teollisuussektorin tulosjulkistuksia peilaten arvioimme yhtiön markkinatilanteen jatkuneen Q1:llä jokseenkin samankaltaisena eli pääpiirteittäin hyvänä. Toisaalta Lähi-idän tilanne lisää tällä hetkellä epävarmuutta, mikä voi vaikuttaa investointiaktiviteettiin tilanteen pitkittyessä, mutta arvioimme näiden mahdollisten vaikutusten heijastuvan enemmän tulevien kvartaalien kehitykseen.