Exel Q3 torstaina: Odotuksissamme reipas tulosparannus heikosta vertailukaudesta

Exel julkaisee Q3-raporttinsa torstaina noin kello 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta Q2:lla hyvällä tasolla pysyneitä uusia tilauksia ja tukevalla tasolla ollutta tilauskantaa heijastellen. Operatiivisen tuloksen ennustamme puolestaan nousseen reippaasti heikosta vertailukaudesta yhtiön jatkettua omia hinnankorotuksiaan kustannusinflaation taklaamiseksi. Odotuksissamme on, että yhtiö tulisi nostamaan ohjeistustaan sekä liikevaihdon että operatiivisen tuloksen osalta vielä loppuvuoden aikana ja todennäköisesti Q3-raportin yhteydessä.

Odotamme kasvun jatkuneen ja tuloksen vahvistuneen heikosta vertailukaudesta

Exel pääsi lähtemään kvartaalille hyvistä asemista Q2:n lopun tukevalla tasolla ollutta tilauskantaa (44 MEUR) ja hyvällä tasolla pysyneitä uusia tilauksia heijastellen. Käsityksemme mukaan yhtiön oma toimituskyky säilyi kvartaalilla myös hyvällä tasolla toimintaympäristön haasteista huolimatta (mm. haasteet tiettyjen raaka-aineiden saatavuudessa). Tätä heijastellen odotamme Exelin liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 10 % 36,8 MEUR:oon. Suurimmista asiakastoimialoista odotamme mielenkiinnolla etenkin vahvat pitkän aikavälin kasvuajurit omaavan Tuulivoiman toteutunutta kehitystä, jonka kehitystä H1:n aikana arviomme mukaan painoivat Kiinan voimakkaat koronatoimet. Lisäksi pienemmistä asiakastoimialoista kiinnostuksemme kohteena on etenkin Kuljetuksen kehitys ja mahdolliset kommentit Q2:lla liikevaihtoa nostaneesta uudesta ilmailualan sovelluksesta.

Odotamme Exelin operatiivisen tuloksen olleen Q3:lla 2,8 MEUR. Siten odotamme tuloksen nousseen reippaasti heikosta vertailukaudesta, jolloin kannattavuutta painoi USA:n yksikön haasteet. Odotamme yhtiön jatkaneen onnistuneita toimiaan omissa hinnoittelutoimissaan kustannusinflaation taklaamiseksi Q2:n tavoin, mikä osaltaan myös tukee liikevaihdon kasvua. Rahoituserien ja verojen ennakoimme puolestaan olleen noin normaaleilla tasoilla ja tätä peilaten odotamme oikaistun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,15 euroon.

Odotuksissamme on ohjeistuksen nosto loppuvuoden aikana

Kuluvalle vuodelle Exel ohjeistaa edellisvuoden tasolla olevaa liikevaihtoa (2021: 134 MEUR) ja kasvavaa oikaistua liikevoittoa (2021: 6,0 MEUR). Yhtiöllä oli jo H1:n jälkeen kasassa 72 MEUR liikevaihtoa ja 5,3 MEUR oikaistua liikevoittoa. Käsityksemme mukaan kysyntätilanteessa tai yhtiön toimintaympäristössä ei ollut vielä Q3:lla myöskään suurempia huolenaiheita. Siten odotuksissamme onkin, että yhtiö tulisi nostamaan ohjeistustaan sekä liikevaihdon että operatiivisen tuloksen osalta vielä loppuvuoden aikana ja todennäköisesti Q3-raportin yhteydessä. Ennen Q3-raporttia odotamme Exelin liikevaihdon nousevan koko vuoden osalta 145 MEUR:oon ja oikaistun liikevoiton 10,5 MEUR:oon.

Ohjeistuksen lisäksi raportissa mielenkiinnon kohteenamme ovat etenkin kommentit kysyntätilanteesta, joista haemme askelmerkkejä loppuvuoteen ja jo osittain ensi vuoteen. Koska Exelin tilauskannan rakenne on kroonisesti lyhyt (~3 kuukautta) ja loppukysynnät luonteiltaan investointivetoisia, voivat lyhyen aikavälin liiketoimintamahdollisuudet heikentyä verrattain nopeasti maailmantalouden mukana. Tällä hetkellä epävarmuutta ja riskejä kysyntäympäristön heikkenemisestä aiheuttavat etenkin korkealla jylläävä inflaatio, materiaalien saatavuushaasteet, korkotason nousu sekä Euroopan energiakriisi, joka aiheuttaa epävarmuutta etenkin yhtiön suurimmalle maantieteelliselle kohdemarkkinalle.

Exelin liiketoimintaa ja nykyisiä ennusteitamme olemme käyneet tarkemmin läpi noin kuukausi sitten julkaistussa laajassa raportissamme.