Exel Composites tiedotti torstaiaamuna allekirjoittaneensa uuden monivuotisen toimitussopimuksen Suzlon Energy Limitedin kanssa. Pidämme uutista yhtiön mittakaavassa erittäin merkittävänä ja osoituksena strategisesta onnistumisesta Exelin Intian tehtaan osalta. Sopimuksen mahdollisesti valtava kokoluokka tarjoaa merkittävää selkänojaa lähivuosien voimakkaille kasvuennusteillemme. Kokonaisuutena suhtaudumme uutiseen positiivisesti, ja alustavan arviomme mukaan sopimus aiheuttaa ennusteisiimme ainakin lievää nousupainetta.

Sopimus on Exelin kokoluokassa poikkeuksellisen suuri

Uuden sopimuksen myötä Exelin Intian yhteisyritys Kineco Exel Composites India (KECI) toimittaa pultruusiolla valmistettuja hiilikuitulattoja Suzlonin tuuliturbiinien lapojen tukirakenteisiin. Osapuolet arvioivat toimitusten mahdollisen arvon ylittävän 100 MEUR vuoden 2029 maaliskuun loppuun mennessä. Sopimus on jatkoa vuonna 2024 alkaneelle yhteistyölle, joka johti helmikuussa 2025 julkistettuun noin 10 MEUR:n tilaukseen silloin vielä nimeämättömältä asiakkaalta. Siten uuden toimitussopimuksen yhteydessä Exel on arviomme mukaan onnistunut ottamaan myös harppauksen suhteellisessa toimittaja-asemassaan. Suhteutettuna Exelin kuluvan vuoden noin 130 MEUR:n liikevaihtoennusteeseemme yli 100 MEUR:n potentiaalinen sopimusarvo reilun kahden ja puolen vuoden ajanjaksolle on poikkeuksellisen suuri. Vaikka lopullinen arvo ja ajoitus riippuvat asiakkaan todellisista tuotantotarpeista, sopimus tarjoaa arviomme mukaan erinomaista tukea yhtiön volyymikasvulle tulevina vuosina. Sen sijaan minimitoimitusvolyymejä ei tiedotteessa avattu, mikä nähdäksemme tässä kohtaa kasvattaa lopullisten toimitusten vaihteluväliä.

Nykyennusteissamme olimme odottaneet yhtiön liikevaihdon kasvavan jo valmiiksi erittäin voimakkaasti lähivuosina (liikevaihto 2027e: 153 MEUR, 2028e: 171 MEUR). Vaikka toimitusten lopulliseen arvoon ja ajoittumiseen liittyy epävarmuutta, sopimus tuo selvästi lisäkonkretiaa lähivuosien vauhdikkaiden kasvuennusteidemme taustalle, ja näemme ennusteisiimme alustavasti kohdistuvan myös ainakin lievää nousupainetta.

Vahva todiste strategian etenemisestä ja Intian tehtaan potentiaalista

Nähdäksemme tuore sopimus on strategisesti merkittävä onnistuminen, sillä Intian tehtaan ylösajo ja tuotantovolyymien kasvattaminen erityisesti tuulivoimasektorilla ovat olleet Exelin muutosstrategian keskeisimpiä kulmakiviä. Tehtaan käyttöasteiden kasvu tarjoaa nähdäksemme myös lähtökohtaisesti tukea kannattavuudelle. On kuitenkin mielestämme huomattava, että tuulivoiman volyymisovelluksissa materiaalikate on tyypillisesti matalampi kuin yhtiön räätälöidyissä sovelluksissa. Lisäksi Exel omistaa Intian yhteisyrityksestä 55 %, joten osa tuloksesta kuuluu vähemmistöomistajille. Kokonaisuutena Suzlon-sopimus on kuitenkin mielestämme kiistaton osoitus Exelin kilpailukyvystä tuulivoimamarkkinalla, ja se myös osaltaan vahvistaa näkymää yhtiön kunnianhimoisen pitkän aikavälin kasvutavoitteen saavuttamiseen (liikevaihto 2028: 200 MEUR). Tuoreen sopimuksen myötä huomio siirtyykin nähdäksemme erityisesti Intian tehtaan toimituskykyyn (mm. laatu) sekä kannattavuuskehitykseen volyymien kasvaessa lähitulevaisuudessa seuraavaan kokoluokkaan.