F-Secure Q4-aamutulos: Tulos jäi hieman ennusteestamme, näkymät linjassa odotuksiin

F-Securen aamulla raportoima Q4-tulos jäi hieman odotuksistamme, mutta kokonaisuutena tulos ja rahavirta olivat hyvällä tasolla. Yhtiön ohjeistushaarukan keskipisteet ennakoivat tälle vuodelle aavistuksen odotuksiamme vahvempaa kasvua, kun taas kannattavuus näyttäisi olevan lievästi ennustettamme matalampi. Näiden yhdistelmänä tulosennusteisiimme ei alustavan tarkastelun perusteella ole tarvetta tehdä isompia muutoksia.

Liikevaihto odotetun vakaassa kasvussa

F-Securen Q4-liikevaihto kasvoi 4,3 % 28,3 MEUR:oon jääden hyvin lievästi 28,4 MEUR:n ennusteestamme. F-Securelle tärkeä kumppanikanava kasvoi 4,4 % ja suoramyyntikanava 3,7 %. Kasvua tuki odotetusti F-Secure Totalin, Sensen ja ID Protectionin kasvava myynti. F-Secure Total -paketin laajentaminen kumppanikanavassa (nostaa asiakaskohtaista myyntiä) eteni neljänneksellä hyvin ja tämän osalta kymmenen uutta kumppania allekirjoitti sopimuksen. Myös dollarin vahvistuminen vertailukauteen nähden toi myötätuulta raportoituihin kasvulukuihin. Vertailukelpoisin valuutoin neljänneksen kasvu oli 2,9 %. Suoramyyntikanavassa heikentyvä talousympäristö näkyi Q3:n tavoin uusmyynnin laskuna, mikä heijastui myös liikevaihdon kehitykseen. Kokonaisuutena kysyntänäkymä F-Securen tuotteille näyttää edelleen vakaalta.

Tulos hyvällä tasolla, mutta jäi pykälän odotuksistamme, rahavirta vahva

F-Securen oikaistu liikevoitto oli Q4:llä 9,4 MEUR (Q4’21: 11,0 MEUR) alittaen lievästi ennusteemme. Näin oikaistu liikevoittomarginaali heikkeni vertailukaudesta hieman odotuksiamme enemmän ja oli 33,3 % (Q4’21: 40,2 %). F-Securen kulurakenne nousi pykälän odotuksiamme nopeammin loppuvuodesta, kun yhtiö vahvistaa omaa hallintoaan, järjestelmiään ja tuotekehitystään itsenäisenä yhtiönä. Samalla yhtiö maksaa WithSecurelle siirtymäkaudella tietyistä konsernitoiminnoista ja teknologian hyödyntämisestä sekä tuotekehityksestä palvelumaksua, joiden kesto vaihtelee 3-18kk välillä. Isossa kuvassa yhtiön tulostaso on silti erittäin hyvä ja neljänneksen liiketoiminnan rahavirta (10,7 MEUR) vahvalla tasolla. Tämän myötä yhtiön nettokassa oli noussut vuoden lopussa jo 19,3 MEUR:oon. F-Securen hallitus ehdotti odotustemme mukaisesti 0,07 euron osakekohtaista osinkoa jakautumisen jälkeiseltä ensimmäiseltä ”puolikkaalta” tilikaudelta.

Kuluvan vuoden ohjeistus linjassa odotuksiimme

F-Secure ohjeistaa vuoden 2023 liikevaihdon kasvavan 4-8 % ja oikaistun EBITA-marginaalin olevan 38-41 %:n sisällä. Siten kuluvalle vuodelle noin 5 %:n kasvua ja noin 40 %:n EBITA-marginaalia odottaviin ennusteisiimme ei kohdistu olennaisia muutostarpeita. F-Securen tänä vuonna kasvavaa kustannusrakennetta kompensoi bruttokatteen kasvu, sillä yli 90 %:n bruttokatemarginaalilla liikevaihdon kasvu on erittäin kannattavaa. Keskipitkällä aikavälillä F-Secure tavoittelee korkeaa yksinumeroista liikevaihdon kasvua ja yli 42 %:n EBITA-marginaalia.