F-Secure tiedotti perjantaina uudistaneensa lainasalkkunsa 147 MEUR:n rahoituspaketilla. Järjestely yksinkertaistaa yhtiön pääomarakennetta ja laskee samalla rahoituskuluja, kun aiemmat kolme erillistä rahoitusjärjestelyä yhdistetään yhdeksi uudeksi kokonaisuudeksi. Uutinen ei aiheuta välittömiä muutoksia ennusteisiimme, vaikka arviomme mukaan hieman parantuneet rahoitusehdot laskevatkin nettorahoituskuluja ja tukevat osakekohtaista tulosta aavistuksen lähivuosina.

Uusi rahoituspaketti koostuu 137 MEUR:n lainasopimuksesta ja 10 MEUR:n valmiusluottolimiitistä, jotka yhtiö solmi Danske Bankin ja OP Yrityspankin kanssa. Paketti korvaa aiemman 102 MEUR:n määräaikaislainan, Pohjoismaiden Investointipankilta nostetun 35 MEUR:n luoton sekä 20 MEUR:n limiitin. Uusien järjestelyiden maturiteetti on kolme vuotta, ja ne sisältävät kaksi yhden vuoden pidennysoptiota. Yhtiön mukaan uusilla järjestelyillä on paremmat hinnoitteluehdot kuin korvattavilla lainoilla. Olemme jo aiemmin ennustaneet F-Securen nettorahoituskulujen laskevan lähivuosina, kun velkataakka kevenee ja yleinen korkotaso laskee, ja nyt tiedotettu uudelleenrahoitus tukee tätä oletusta. Rahoituskovenantin mukaan yhtiön nettovelan suhde käyttökatteeseen ei saa ylittää 3,5x-kerrointa. Q2:n lopussa F-Securen nettovelan suhde oikaistuun käyttökatteeseen oli 2,9x, ja tase vahvistuu jatkuvasti vahvan kassavirran ansiosta.