Fellow Finance H1 perjantaina: Korona ja korkokatto iskivät alkuvuodesta lainavolyymiin
Fellow Finance raportoi H1-tuloksensa perjantaina. Korona ja kiristynyt sääntely iskivät alkuvuodesta yhtiön liiketoimintaan, ja odotamme H1-numeroiden heikentyneen selvästi vertailukaudesta laskeneen lainavolyymin mukana. H1-raportista haetaan merkkejä ja näkyvyyttä kasvukäänteen realisoitumiselle ensi vuodesta alkaen, jolloin yhtiön alustaliiketoiminnan matalaksi painuneessa arvostuksessa olisi edelleen selvää nousuvaraa. Yhtiöstä heinäkuussa julkaistu laaja raportti on luettavissa täältä.
Ennustamme H1-liikevaihdon laskeneen 19 % 5,9 MEUR:oon vertailukaudesta laskeneiden lainapalkkioiden (H1’20e: 3,6 MEUR) ajamana. Korkokattosääntelyn myötä kiristynyt kilpailu Suomen kulutusluottomarkkinoilla sekä koronaviruksen myötä heikentynyt talousympäristö iskivät alkuvuodesta yhtiön lainavolyymiin, joka laski H1:llä 36 % ja oli noin 70 MEUR (H1’19: 109 MEUR). Odotamme yhtiön keräämien lainapalkkioiden vastanneen noin 5,1 % lainavolyymista H1:llä. Lainaamon korkotuottojen (H1’20e: 2,25 MEUR) ennustamme kasvaneen vertailukaudesta (H1’19: 1,9 MEUR) kasvaneen lainakannan myötä.
Odotamme heikentyneen lainavolyymin heijastuneen selvästi tuloskehitykseen, vaikka laskevan volyymin vaikutusta tulokseen pehmentävät kuitenkin olennaisesti volyymin mukana alaspäin joustavat asiakashankinnan kulut sekä jossain määrin yhtiön toteuttamat henkilöstön lomautukset. Ennusteemme H1-liikevoitoksi on 0,0 MEUR (H1’19: 1,4 MEUR). Rahoituskulujen jälkeen odotamme osakekohtaisen tuloksen painuneen -0,06 euroa tappiolle (H1’19: 0,06 euroa).
Fellow Finance peruutti maaliskuun lopussa koronaviruspandemian nojalla aiemman kasvavaa liikevaihtoa ja laskevaa liikevoittoa ennakoineen ohjeistuksensa. Arviomme mukaan yhtiö voi antaa H1-raportissa uuden ohjeistuksen, mutta oletettavasti se indikoisi laskevaa liikevaihtoa ja liikevoittoa, ja siten sen informaatioarvo jäisi vähäiseksi. Koronan vaikutukset alkoivat näkyä lainavolyymissa kunnolla huhtikuusta lähtien, jolloin volyymi teki selvän korjauksen alaspäin, ja tähän mennessä elpyminen koronakuopasta on ollut hidasta. Siten odotamme H2:n olevan vielä alkuvuotta heikompi ja ennusteemme odottaa koko vuoden 2020 liikevaihdon laskevan 23 % 11,0 MEUR:oon ja liikevoiton olevan -0,5 MEUR. Koronan ja väliaikaisen sääntelyn hellittäessä ensi vuonna eväät kasvukäänteelle ovat mielestämme hyvät, vaikka näkyvyys tuleville vuosille on tässä vaiheessa heikko.
Fellow Financen alustaliiketoiminnan arvostus on painunut erittäin matalaksi osien summa -laskelmassa, missä Lainaamo arvotetaan sen lainakannan arvoiseksi. Matalan arvostuksen purkautuminen vaatii kuitenkin näkyvyyden parantumista ja lainavolyymin trendin käännettä ylöspäin, johon korona ja kiristynyt sääntely luovat edelleen merkittävää epävarmuutta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Alisa Pankki
Alisa Pankki on huhtikuussa 2022 liiketoimintansa käynnistänyt digitaalinen ja asiakaslähtöinen pankki, joka tarjoaa pankki- ja rahoituspalveluita kuluttajille, pk-yrityksille ja korkotuottoa hakeville säästäjille. Alisa Pankin ansainta perustuu antolainauskannan korkokatteeseen sekä antolainaukseen liitännäisiin palkkiotuottoihin.
Lue lisää yhtiösivulla