Fifax: Asiakasmaksujen tyrehtyminen uhkaa liiketoiminnan rahoittamista

Asiakasmaksujen tyrehtyminen tämän hetken ainoalta aktiivisesti kalaa vastaanottavalta asiakkaalta vaikeuttaa Fifaxin jo ennestään haastavaa taloudellista tilannetta. Mikäli maksujen tyrehtymisen syy ei ole Fifaxin tuotannossa, voisi yhtiö löytää kalalle vaihtoehtoisia ostajia. Tarve osakeannille on kohonnut, mutta oman pääoman ehtoisen rahoituksenkaan saatavuus ei ole varmaa, mikä nostaa merkittävästi osakkeen riskitasoa.

Asiakasmaksujen katkeaminen lisännyt kassakriisin riskiä

Fifax tiedotti keskiviikkona aamupäivällä, että yhtiön tämän hetken merkittävin asiakas ei ole viime aikoina suorittanut sovittuja maksuvelvoitteita, mikä on johtanut Fifaxin maksuvalmiuden heikentymiseen. Tiedotteen mukaan Fifax jatkaa neuvotteluja asiakkaan kanssa saatavien maksamiseksi. Lisäksi Fifax jatkaa vaihtoehtojen selvittämistä maksuvalmiuden ja taloudellisen aseman vahvistamiseksi, joihin sisältyy sekä lisärahoitusjärjestelyt että kassanhallinnan toimenpiteet. Yhtiö varoittaa, että sen toimintakyky voi vaarantua, mikäli se ei saa pian suorituksia asiakkaalta tai lisärahoitusta.

Syytä asiakasmaksujen pysähtymiselle ei avattu

Tiedotteesta ei käy selkeästi ilmi, miksi asiakasmaksuja ei ole maksettu. Teoriassa syyt voivat liittyä sekä asiakkaaseen että Fifaxiin. Kyseessä voi olla asiakkaan heikko maksuvalmius, mutta Fifaxin kalatoimitusten epäonnistumiseenkaan liittyvää syytä (esim. volyymi, koko, laatu) ei voida täysin varmuudella sulkea pois.

Mikäli asiakasmaksujen pysähtyminen on kiinni asiakkaasta, eikä Fifaxista, olisi nähdäksemme yhtiöllä mahdollisuus myydä tuotantoaan myös muille asiakkaille, kuten jalostajille tai vähittäiskauppaketjuille. Tällä hetkellä yhtiö on kuitenkin toimittanut kalaa vain kyseiselle yhdelle asiakkaalle, sillä kalankasvatuksen tuotantomäärät ovat toistaiseksi olleet kaukana teoreettisesta maksimikapasiteetista.

Taloudellinen asema on haastava

Asiakasmaksujen tyrehtyminen uhkaa Fifaxin kykyä rahoittaa juoksevia menoja, kuten palkkoja ja käyttöpääomaa. Fifaxilla oli 2024 lopussa velkaa 6,3 MEUR ja käteistä 0,5 MEUR. Yhtiö on saanut alkuvuonna rahoitusta eri lähteistä noin 1,0 MEUR verran sisältäen mm. sähköveron palautusta 0,6 MEUR, vaihtovelkakirjalainan 0,25 MEUR ja investointitukea 0,1 MEUR. Yhtiö odotti tilinpäätöstiedotteen aikaan voivansa pian nostaa 1,0 MEUR oletettavasti NEFCO:n myöntämästä 2,5 MEUR:n lainapaketista (yhteensä nostamatta 2,0 MEUR). Fifax on myös hakenut 0,8 MEUR lisää investointitukea. Pienistä puroista haalittu rahoitus ei kuitenkaan riitä, mikäli asiakasmaksut pysähtyvät. Olemme arvioineet liiketoiminnan kiinteiksi kuluiksi (henkilöstökulut ja muut kulut) yhteensä 5,6 MEUR ja materiaali- sekä palvelukuluiksi 5,3 MEUR vuonna 2025, jotka tosin olettavat tuotantomäärien voimakasta kasvua.

Osakeannin tarve kohonnut

Fifax on nyt mielestämme operatiivisesti paremmassa asemassa kuin edellisten osakeantien aikaan vuonna 2023 – olettaen, että asiakasmaksujen tyrehtyminen ei johdu Fifaxin tuotannon tai laadun haasteista. Osakeantien onnistuminen on kuitenkin nähdäksemme merkittävissä määrin riippuvaista yhtiön nykyisten osakkeenomistajien halukkuudesta antaa yhtiölle lisää rahoitusta. Osakeannin onnistuessa osakkeiden määrä todennäköisesti kasvaisi merkittävästi ja osakekurssi dilutoituisi, mikä painaisi kurssitasoa. Osakeannin epäonnistuessa konkurssin riski kohoaisi.