Fiskars Q1'25 -pikakommentti: Hieman odotuksia parempaa

Fiskarsin Q1-tulos oli hieman odotuksiamme parempi ja yhtiö pystyi pitkästä aikaa orgaaniseen kasvuun. Yhtiö toisti ohjeistuksensa koko vuoden oik. liikevoiton parantumisesta huolimatta USA:n ja Kiinan välisten tullien negatiivisesta vaikutuksesta.  

Liikevaihto kääntyi pitkästä aikaa kasvuun

Fiskarsin vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi Q1:llä 2 %, kun odotimme sen jäävän vertailukauden tasoon. Tämä oli ensimmäinen kasvun kvartaali 2022 alkupuolen jälkeen. Pientä kasvua tuli molemmissa segmenteissä ja kaikilla maantieteellisillä alueilla. Vaisu markkinatilanne huomioiden suoritus on hyvä, joskin vertailuluvutkin ovat heikohkot useamman laskuvuoden jälkeen. Katsauskauden jälkeen saadut tulliuutiset ovat kuitenkin heikentäneet etenkin USA:n kuluttajaluottamusta, joka voi heijastua jatkossa kysyntään.

Tulos parani hieman

Fiskarsin Q1:n oik. liikevoitto oli 26,8 MEUR, eli hieman vertailukautta ja meidän ennustettamme parempi, mutta konsensuksen mukainen. Tulos parani molemmissa segmenteissä, vaikka Fiskars-segmentissä bruttokate laski vertailukaudesta, mikä painoi koko konsernin vertailukelpoisen bruttokatteen viime vuotta alemmaksi (47,5 % vs. 48,3 %). Tulosta tukevat edelleen erilaisista tehostustoimista saadut hyödyt, mutta toisaalta se panostaa tänä vuonna vahvasti ”kysynnän luomiseen” esim. lisäämällä markkinointia. Oik. osakekohtainen tulos jäi kuitenkin odotuksista rahoituskuluihin sisältyneiden 5 MEUR:n negatiivisten valuuttakurssierovaikutusten takia. Raportoituja tuloslukuja painoi etenkin Fiskarsin maaliskuussa ilmoittama 26 MEUR:n alaskirjaus sen omiin ohjelmistoihin, eli aineettomaan omaisuuteen. Rahavirta oli alkuvuodelle tyypilliseen kausiluonteiseen tapaan negatiivinen ja nettovelka/oik. käyttökate oli 2,9x, vertailukauden tasolla ja yli Fiskarsin tavoitteen (alle 2,5x).

Ohjeistus ennallaan, mutta riskit kasvussa

Fiskars toisti ohjeistuksensa tälle vuodelle eli odottaa edelleen oik. liikevoiton parantumista 111 MEUR:sta. Meidän ennusteemme on ollut 115 MEUR. Fiskarsin liikevaihdosta noin 30 % tulee USA:sta ja sen hankinnoista noin 15 % tulee Kiinasta, joten Kiinan ja USA:n välisillä tulleilla on sille merkittävä vaikutus. Yhtiö uskoo voivansa ”valtaosin lieventää tullien suoria haitallisia vaikutuksia” mutta se huomioi, että myös kysyntä USA:ssa voi laskea (jota ei ilmeisesti ole oletettu ohjeistuksessa). Yhtiö mainitsee myös heikomman dollarin mahdollisen negatiivisen vaikutuksen translaatiovaikutuksen kautta.