Analyytikon kommentti

Fiskars Q2 - liikevaihto ja tulos jäivät hieman odotusten alapuolelle

Fiskars julkaisi aamulla klo 8:30 hieman odotuksiamme heikomman Q2-raportin. Liikevaihto laski Q2:lla 1,2 % vertailukaudesta ja oli 290 MEUR. Odotimme liikevaihdon kasvavan 3 % ja meidän ennuste oli 302 MEUR. Vertailukauden luku sisälsi 8,4 MEUR liikevaihtoa myydyistä liiketoiminnoista, joten vertailukelpoinen liikevaihto kasvoi 0,6 %. Liikevaihto laski erityisesti Yhdysvalloissa, missä kivijalkamyymälöiden sulkemiset kiihtyivät toisella vuosineljänneksellä kuluttajien siirtyessä verkkokauppaan. Myymälöiden sulkemiset ovat yhtiön mukaan koskeneet erityisesti tavarataloja ja urheiluvälineliikkeitä. Yhtiö mainitsi premium-myyntikanavien haasteiden jatkuvan alueella eikä tilanteen odoteta paranevan lähitulevaisuudessa. Myöskään retkeilyveitsien markkina ei ole elpynyt Yhdysvalloissa. Aasia-Tyynimeren alueella liikevaihto jatkoi vahvaa 11 %:n kasvua ja Euroopassa liikevaihto pysyi vertailukauden tasolla.

Vertailukelpoinen liikevoitto kasvoi 18,9 MEUR:oon (Q2’16: 17,3 MEUR), joka jäi meidän 23,4 MEUR:n ennusteen alapuolelle. Katsauskaudelle osui kuitenkin ennusteitamme vähemmän vertailukelpoisuuteen vaikuttavia muutosohjelmiin liittyviä kuluja, joten raportoitu liikevoitto oli 17,8 MEUR (Q2’16: 14,8 MEUR) jääden vain hieman meidän 19,9 MEUR:n ennusteen alapuolelle. Vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät olivat 1,1 MEUR (Q2’16: 2,5 MEUR) ja liittyivät marraskuussa julkistetun Alignment-ohjelman kustannuksiin. Liikevoiton kasvu tuli kokonaan Living-segmentistä, jossa Scandinavian Living-liiketoiminnan liikevaihdon kasvu sekä segmentin tuotevalikoiman ja toiminnan tehostaminen paransivat kannattavuutta.

Fiskarsin käypää arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavien sijoitusten nettomuutos Q2:lla oli +17,4 MEUR, josta pääosa johtui Wärtsilän osakkeiden positiivisesta arvonmuutoksesta katsauskauden aikana. Positiivinen nettomuutos sai osakekohtaisen tuloksen nousemaan 0,31 euroon (Q2’16: -0,26 euroa), mikä jäi hieman meidän ennusteen (0,37 euroa) alapuolelle. Operatiivinen osakekohtainen tulos ilman sijoitusten käyvän arvon nettomuutosta ja saatuja osinkoja oli 0,14 euroa (Q2’16: 0,08 euroa), kun odotimme sen olevan 0,22 euroa.

Yhtiö toisti odotetusti näkymäarvion vuodelle 2017. Fiskars arvioi konsernin liikevaihdon, vuonna 2016 myydyt liiketoiminnat pois lukien (2016: 1180 MEUR) ja vertailukelpoisen EBITA:n (2016: 107 MEUR) kasvavan edellisvuoteen verrattuna. Meidän ennusteemme ennen Q2-raporttia olivat liikevaihdon osalta 1242 MEUR ja vertailukelpoisen EBITA:n noin 120 MEUR. Raportin perusteella emme odota ennusteisiimme tulevan suuria muutoksia.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Fiskars on vuonna 1649 perustettu suomalainen kuluttajatuoteyhtiö. Yhtiön päätuoteryhmät liittyvät kotiin, askarteluun, puutarhanhoitoon, ulkoiluun, ruoanlaittoon, sisustamiseen ja kattamiseen ja tuotteita myydään yli 100 maassa. Yhtiön suurimmat markkina-alueet ovat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Fiskars palvelee ihmisiä ympäri maailmaa brändiportfoliolla, johon kuuluu kansainvälisesti tunnettuja brändejä kuten Fiskars, Gerber, Iittala, Royal Copenhagen, Waterford ja Wedgwdood. Tuotteista noin puolet valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa ja noin puolet tulevat alihankkijoilta.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut30.04.2017

	2016	17e	18e
Liikevaihto	1 204,6	1 238,8	1 275,0
kasvu-%	8,8 %	2,8 %	2,9 %
EBIT (oik.)	93,8	109,3	112,3
EBIT-% (oik.)	7,8 %	8,8 %	8,8 %
EPS (oik.)	0,68	1,37	0,74
Osinko	0,79	0,56	0,59
Osinko %	6,0 %	4,4 %	4,6 %
P/E (oik.)	19,1	9,4	17,2
EV/EBITDA	13,4	11,1	10,2