Fiskars Q3: kannattavuus jäi todella heikoksi Functional-segmentin takia

Fiskarsin aamulla julkaistu Q3-tulos jäi odotustemme alapuolelle. Yhtiö alensi lokakuussa liikevaihto-ohjeistustaan vuodelle 2019, minkä taustalla oli Functional-segmentin odotettua heikompi Q3-myynti Yhdysvalloissa. Osasimme tästä syystä odottaa vaisua raporttia ja olimme laskeneet ennusteemme valmiiksi matalalle tasolle. Liikevaihdon osalta yhtiö ylitti hieman matalalle lasketun ennusteemme, mutta kannattavuus oli sekä vertailukauteen että ennusteisiimme nähden todella heikko, mikä johtui täysin Functional-segmentistä.

Liikevaihto laski Q3:lla 2,8 % ja oli 249 MEUR (Q3’18: 256 MEUR). Luku ylitti hieman meidän ennusteemme (239 MEUR). Functional-segmentin liikevaihto laski 3,6 %, mikä johtui heikosta koulunaloitussesongin myynnistä Amerikassa, Outdoor-liiketoiminnan julkisen sektorin tilausten vähenemisestä ja kastelukategorian matalalla pysyneestä kysyntätilanteesta. Living-segmentin liikevaihto laski 1,8 %, mikä johtui mm. strategisesta liikkeestä vähentää outlet-kanavien myyntiä kannattavuuden parantamiseksi.

Vertailukelpoinen EBITA laski Q3:lla 50 % vertailukaudesta ja oli 13,4 MEUR (Q3’18: 27,0 MEUR). Luku jäi selvästi meidän ennusteemme alapuolelle (22,4 MEUR). Heikko tulos johtui tällä kertaa täysin Functional-segmentistä, missä kannattavuutta painoivat pienemmät volyymit, USA:n asettamat tullitariffit, varastotasojen kasvuun liittyvät kustannukset ja logistiikkakustannusten nousu. Living-segmentistä löytyi raportin ainoa valopilkku, sillä pitkän heikon jakson jälkeen Living-segmentin tulos oli tällä kertaa parantunut vertailukaudesta. Living-segmentin tulosparannuksen taustalla oli pitkään vaikeuksissa painineen English & Crystal Living -liiketoiminnan tehostamistoimet.

Osakekohtainen tulos jäi selvästi vertailukauden alapuolelle 0,04 euroon (Q3’18: 0,34 euroa) ja alitti myös meidän ennusteemme (0,11 euroa) selvästi. Tämä johtui heikosta operatiivisesta tuloksesta, kertaluonteista kuluista (6,2 MEUR), jotka liittyivät pääosin Living-segmentin uudelleenjärjestelyohjelmaan ja siitä, että vertailukauden osakekohtaiseen tulokseen sisältyi 7,5 MEUR:n osingot Wärtsilästä. Fiskars jakoi Wärtsilä-omistuksensa tänä keväänä ylimääräisenä osinkona omistajilleen, minkä jälkeen yhtiö ei enää kirjaa tulokseensa keväällä ja syksyllä saatuja osinkoja Wärtsilästä.

Yhtiö toisti lokakuussa lasketun ohjeistuksen, jonka mukaan se odottaa sekä vertailukelpoisen liikevaihdon että vertailukelpoisen EBITA:n jäävän alle edellisvuoden tason. Fiskarsin liikevaihto vuonna 2018 oli 1118,5 MEUR ja vertailukelpoinen EBITA oli 121,7 MEUR (EBITA 10,9 %). Meidän ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle ennen Q3-rarpottia oli 1080 MEUR (kasvu -3,5 %) ja vertailukelpoiselle EBITA:lle 104,3 MEUR (EBITA 9,7 %). Ennakoitua heikomman Q3-raportin jälkeen näemme etenkin tulosennusteissamme laskupainetta tälle vuodelle.