Fiskars Q3 torstaina: tuore tulosvaroitus laski odotukset matalalle

Fiskars julkistaa Q3-raporttinsa torstaina noin klo 8.30. Yhtiö alensi lokakuussa liikevaihto-ohjeistustaan vuodelle 2019, minkä taustalla oli Functional-segmentin odotettua heikompi Q3-myynti. Haastavan alkuvuoden ja toukokuussa lasketun EBITA-ohjeistuksen jälkeen loppuvuoden odotuksemme olivat jo valmiiksi matalalla tasolla, mutta laskimme lokakuun liikevaihtovaroituksen jälkeen Q3-ennusteemme vielä alemmas. Odotamme Q3-raportin jäävän vertailukauden alapuolelle sekä liikevaihdon että tuloksen osalta.

Odotamme Q3-liikevaihdon laskeneen 7 % 239 MEUR:oon (Q3’18: 256 MEUR). Liikevaihdon laskun taustalla on koko alkuvuoden ollut Living-segmentti, missä etenkin English & Crystal Living -liiketoiminnan myyntikanavien ja tuoteportfolion karsiminen, asiakkaiden täydet varastot ja heikot markkinaolosuhteet ovat vaikuttaneet myyntiin negatiivisesti. Functional-segmentti on alkuvuonna pitänyt konsernin liikevaihtoa ja tuloskuntoa yllä, mutta lokakuussa annetun liikevaihtovaroituksen jälkeen myös siltä näyttää pudonneen hyvä vauhti pois Q3:lla. Ennustimme jo valmiiksi, että Living-segmentin liikevaihto jatkaa laskuaan Q3:lla, mutta lokakuun liikevaihtovaroituksen jälkeen laskimme myös Functional-segmentin Q3-ennusteemme vertailukauden alapuolelle. Yhtiö kommentoi lokakuussa, että Functional-segmentin kastelukategorian myynti ei parantunut heikon H1:n jälkeen, Outdoor-liiketoiminnan liikevaihto laski edellisvuoden tasolta, lähinnä julkishallinnon kanavassa ja tärkeän kouluunpaluusesongin myynti ei yltänyt odotuksiin.

Odotamme Q3 vertailukelpoisen EBITA:n laskeneen 22,4 MEUR:oon (Q3’18: 27,0 MEUR). Isoin ajuri tämän taustalla on laskeva liikevaihto. Alkuvuonna yhtiön bruttomarginaali on myös ollut laskussa, mitä on selitetty asiakas- ja tuotemixin muutoksilla, joten myös näillä voi olla Q3:lla kannattavuutta heikentävä vaikutus. Lisäksi yhtiö on kertonut alkuvuonna USA:n asettamien tullien (Kiinasta tuoduille tavaroille) vaikuttavan kannattavuuteen negatiivisesti. Living-segmentissä on tällä hetkellä käynnissä laaja kolmivuotinen uudelleenjärjestelyohjelma, mistä aiheutuvien kertaluonteisten kulujen odotamme myös rasittavan raportoitua liikevoittoa Q3:lla. Odotamme myös raportoidun osakekohtaisen tuloksen jääneen selvästi vertailukauden alapuolelle (0,11 euroa vs. 0,34 euroa), sillä vertailukauden osakekohtaiseen tulokseen sisältyi Q3:lla saadut 7,5 MEUR:n osingot Wärtsilästä. Fiskars jakoi Wärtsilä-omistuksensa tänä keväänä ylimääräisenä osinkona osakkeenomistajilleen, minkä jälkeen yhtiö ei enää kirjaa tulokseensa keväällä ja syksyllä saatuja osinkoja Wärtsilästä, jotka olivat vuositasolla yhteensä noin 15 MEUR.

Odotamme yhtiön toistavan lokakuussa lasketun ohjeistuksen, jonka mukaan Fiskars odottaa sekä vertailukelpoisen liikevaihdon että vertailukelpoisen EBITA:n jäävän alle edellisvuoden tason. Fiskarsin liikevaihto vuonna 2018 oli 1118,5 MEUR ja vertailukelpoinen EBITA oli 121,7 MEUR (EBITA 10,9 %). Meidän ennusteemme vuoden 2019 liikevaihdolle ennen Q3-raporttia on 1080 MEUR (liikevaihto -3,5 %) ja vertailukelpoiselle EBITA:lle 104,3 MEUR (EBITA 9,7 %).