Fiskars Q3’25 -pikakommentti: Heikko tulos, vaikka liikevaihto kääntyi kasvuun
| Ennustetaulukko | Q3'24 | Q3'25 | Q3'25e | Q3'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 256 | 259 | 247 | 246 | 5 % | 1126 | |
| Liikevoitto (oik.) | 24,3 | 13,9 | 15,6 | 18,2 | -11 % | 85,0 | |
| Liikevoitto | -0,5 | 12,0 | 14,6 | - | -18 % | 53,8 | |
| EPS (oik.) | 0,19 | 0,08 | 0,09 | 0,11 | -11 % | 0,52 | |
| EPS (raportoitu) | -0,07 | 0,07 | 0,08 | 0,12 | -13 % | 0,21 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 6,1 % | 1,3 % | -3,6 % | -4,1 % | 4,9 %-yks. | -2,7 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 9,5 % | 5,4 % | 6,3 % | 7,4 % | -1 %-yks. | 7,5 % |
Lähde: Inderes & Modular Finance, 4-6 analyytikkoa (konsensus)
Fiskarsin oik. liiketulos jäi Q3:lla selvästi vertailukaudesta ja hieman ennusteemme alle, vaikka liikevaihto kääntyi kasvuun. Yhtiö tarkensi ohjeistustaan alaspäin, mikä oli odotettua, sillä ennusteemme ovat jo päivitetynkin ohjeistuksen alapuolella. Vaikka liikevaihdon kääntyminen on positiivista, tulosvaroituksen riski jää yhtiön päälle myös loppuvuodelle.
Liikevaihto kääntyi yllättäen pieneen kasvuun Vita-segmentin vetämänä
Fiskars-konsernin liikevaihto kasvoi 1 % tai vertailukelpoisilla valuutoilla 4 %, kun ennustimme laskua. Vertailukelpoisesti liikevaihto kasvoi selvästi Amerikoissa (9 %), mikä oli yllätys huomioiden epävarma kuluttajatunnelma USA:ssa. Euroopan liikevaihto oli vertailukauden tasolla ja myös Aasia-Tyynimeri -alue kasvoi mukavat 7 %. USA:n kasvua selittää osin Waterford-brändin parantunut jakelu maassa. Vita-segmentin liikevaihto kasvoikin pitkään heikosti suoriutuneen Waterford -brändin sekä Georg Jensen -brändin tukemina 8 % vertailukelpoisesti. Tämä oli selvästi vertailukauden tasoista kehitystä odottanutta ennustettamme parempi. Fiskars-segmentissä liikevaihto laski vertailukelpoisissa valuutoissa 1 %, kun odotuksemme oli 6 %. Fiskars-segmentissäkin kehitys oli yllättäen hyvää USA:ssa.
Tulos jäi heikoksi, Vita selvästi alle odotuksiemme, Fiskars yli
Fiskarsin Q3:n oik. liikevoitto heikkeni 13,9 MEUR:n tasolle, kun ennusteemme oli 16 MEUR (Q3’24: 24 MEUR). Laskua tuli molemmissa segmenteissä, kun Fiskars-segmentin tulos laski 12,6 MEUR:oon (Q3’24: 13,6 MEUR), mikä oli kuitenkin huomattavasti ennustettamme (8 MEUR) parempi. Vita-segmentin tulos laski 5 MEUR:oon (Q3’24: 13 MEUR), kun odotimme 11 MEUR. Vitan tulosta painoivat suuret varastot, minkä takia yhtiö on vähentänyt tuotantoa, mikä heikentää sen tehokkuutta. Fiskars-segmentti puolusti kannattavuutta huomattavasti odottamaamme paremmin USA:n tullipaineiden ja laskevan liikevaihdon ympäristössä, pystyen parantamaan vertailukelpoista bruttomarginaalia vertailukaudesta. Heikentyneen tuloksen ja heikohkon rahavirran myötä Fiskarsin nettovelka /vertailukelpoinen EBITDA nousi peräti 3,7x -tasolle, kun yhtiön tavoite on olla alle 2,5x- tasolla. Velkaisuus on jo huomattavan korkea ja vaatii toimia, joita yhtiöllä onkin käynnissä etenkin Vitan varastojen vähentämiseksi.
Ohjeistusta tarkennettiin alaspäin, tulosvaroitusriski jää roikkumaan ilmaan
Fiskars tarkensi ohjeistustaan alaspäin ja odottaa nyt koko vuoden oik. liikevoiton olevan 90-100 MEUR, kun se aiemmin odotti 90-110 MEUR (2024: 111 MEUR). Lisäksi yhtiö toteaa, että ”yhtiön tämänhetkinen näkyvyys viittaa enemmän vaihteluvälin alempaan päähän”. Ohjeistuksen tarkennus alaspäin on odotettua, sillä ennusteemme oli jo ennen Q3-tulosta 85 MEUR, eikä siihen ensisilmäyksellä tarvitse tehdä merkittäviä muutoksia. Vitan liikevaihdon kääntyminen kasvuun antaa kuitenkin pientä toivoa paremmasta Q4:stä, sillä Q4:n tulos on hyvin riippuvainen Vitan joulusesongin myynnistä. Yhtiö on yhdeksän kuukauden jälkeen tehnyt 44 MEUR oik. liikevoittoa, mikä on 25 MEUR viime vuotta jäljessä oik. liikevoiton suhteen, joten ohjeistuksen alalaitakin vaatii 46 MEUR:n oik. liikevoittoa Q4:llä, kun viime vuonna yhtiö teki 39 MEUR. Ohjeistus on siis edelleen mielestämme haastava, ja tulosvaroitusriski jää roikkumaan yhtiön päälle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fiskars on vuonna 1649 perustettu suomalainen kuluttajatuoteyhtiö. Yhtiön päätuoteryhmät liittyvät kotiin, askarteluun, puutarhanhoitoon, ulkoiluun, ruoanlaittoon, sisustamiseen ja kattamiseen ja tuotteita myydään yli 100 maassa. Yhtiön suurimmat markkina-alueet ovat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Fiskars palvelee ihmisiä ympäri maailmaa brändiportfoliolla, johon kuuluu kansainvälisesti tunnettuja brändejä kuten Fiskars, Gerber, Iittala, Royal Copenhagen, Waterford ja Wedgwdood. Tuotteista noin puolet valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa ja noin puolet tulevat alihankkijoilta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.10.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 157,1 | 1 125,7 | 1 171,3 |
| kasvu-% | 2,4 % | −2,7 % | 4,1 % |
| EBIT (oik.) | 111,5 | 85,0 | 105,0 |
| EBIT-% (oik.) | 9,6 % | 7,5 % | 9,0 % |
| EPS (oik.) | 1,07 | 0,52 | 0,76 |
| Osinko | 0,84 | 0,50 | 0,55 |
| Osinko % | 5,6 % | 4,0 % | 4,3 % |
| P/E (oik.) | 14,0 | 24,4 | 16,6 |
| EV/EBITDA | 14,1 | 11,8 | 8,2 |
Foorumin keskustelut
