Fiskars Q4 keskiviikkona: vastassa todella vahva vertailukausi
Fiskars julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona 5.2. klo 8.30. Alkuvuosi 2019 oli yhtiölle vaikea. Fiskars laski toukokuussa EBITA-ohjeistustaan vedoten USA:n päätökseen korottaa tullitariffeja Kiinasta tulevalle tuonnille ja lokakuussa yhtiö laski vielä liikevaihto-ohjeistustaan vedoten odotettua heikompaan Functional-segmentin myyntiin USA:ssa. Tällä hetkellä Fiskars ohjeistaa vuoden 2019 vertailukelpoisen liikevaihdon ja vertailukelpoisen EBITA:n jäävän edellisvuoden alapuolelle. Odotamme koko vuoden 2019 osalta Fiskarsin liikevaihdon laskevan 3 % vertailukaudesta 1087 MEUR:oon ja vertailukelpoisen EBITA:n laskevan 95 MEUR:oon (2018: 122 MEUR). Yhtiöllä on Q4:llä vastassa todella vahva vertailukausi (Q4’18), joten odotamme Q4-lukujen jäävän vertailukauden alapuolelle sekä liikevaihdon että tuloksen osalta.
Odotamme Q4-liikevaihdon laskevan 6 % vertailukaudesta 305 MEUR:oon (Q4’18: 324 MEUR). Fiskarsin liikevaihto ja tulos ovat vahvasti riippuvaisia Q4:stä ja etenkin Living-segmentin joulumyynnin onnistumisella on iso rooli koko vuoden lukujen kannalta. Fiskarsin johto kommentoi Q3’19-raportissa, että toimintaympäristö on jatkanut heikkenemistään monilla Living-segmentin tärkeimmillä markkinoilla. Huomioiden heikkoa markkinaympäristöä indikoivat kommentit ja vahva vertailukausi, olisimme yllättyneitä, jos yhtiö onnistuisi kasvattamaan liikevaihtoaan Q4:llä. Liikevaihdon lasku johtuu arviomme mukaan osittain heikosta markkinatilanteesta, mutta yhtiö on myös viime aikoina karsinut suunnitelmien mukaisesti myyntiverkostoaan etenkin Living-segmentissä kannattavuuden parantamiseksi, millä on negatiivinen vaikutus liikevaihtoon.
Odotamme vertailukelpoisen EBITA:n laskevan 20 % vertailukaudesta 39 MEUR:oon (Q4’18: 49 MEUR). Vertailukauden tulos oli poikkeuksellisen vahva, emmekä usko yhtiöllä olevan nykyisessä markkinatilanteessa ja uudelleenjärjestelyohjelmien keskellä rahkeita yltää vertailukauden tasolle. Heikkenevän operatiivisen tuloksen lisäksi, yhtiö kirjaa arviomme mukaan Q4:lle vertailukelpoisuuteen vaikuttavia kuluja liittyen Living-segmentin uudelleenjärjestelyohjelmaan ja 2019 lopussa tiedotettuun organisaatiouudistukseen ja tehokkuusparannusohjelmaan. Näiden takia arvioimme raportoidun liikevoiton laskevan 28 MEUR:oon (Q4’18: 32,5 MEUR).
Odotamme Fiskarsin pitävän perusosingon ennallaan 0,54 eurossa per osake. Fiskars jakoi vuonna 2019 omistajilleen kaikki Wärtsilä-osakkeensa ylimääräisenä osinkona, minkä takia yhtiö halusi keväällä 2019 indikoida perusosingolla uutta ”normaalia osinkotasoa” Fiskarsille ilman Wärtsilä-omistusta. Vaikka tulos vuonna 2019 laskee, niin yhtiö tekee ennusteidemme mukaan koko vuodelta raportoitua osakekohtaista tulosta 0,59 euroa (2018: 1,00 euroa), mistä 0,54 euron osinko tarkoittaa 92 %:n jakosuhdetta (2018: 54 %).
Odotamme Fiskarsin 2020-ohjeistuksen indikoivan tasaista tai hieman kasvavaa liikevaihtoa sekä parantuvaa vertailukelpoista EBITA:a. Meidän ennusteemme Fiskarsin 2020 liikevaihdolle on 1119 MEUR (+3 %) ja vertailukelpoiselle EBITA:lle 108 MEUR (+14 %). Vertailukelpoinen EBITA-ennusteemme tarkoittaa 9,6 %:n EBITA-marginaalia, mikä on vielä kaukana yhtiön pitkän aikavälin tavoitetasosta (EBITA 12 %). Käynnissä olevien uudelleenjärjestelyohjelmien takia odotamme vuoden 2020 tulosta rasittavan merkittävät vertailukelpoisuuteen vaikuttavat kulut.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fiskars
Fiskars on vuonna 1649 perustettu suomalainen kuluttajatuoteyhtiö. Yhtiön päätuoteryhmät liittyvät kotiin, askarteluun, puutarhanhoitoon, ulkoiluun, ruoanlaittoon, sisustamiseen ja kattamiseen ja tuotteita myydään yli 100 maassa. Yhtiön suurimmat markkina-alueet ovat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Fiskars palvelee ihmisiä ympäri maailmaa brändiportfoliolla, johon kuuluu kansainvälisesti tunnettuja brändejä kuten Fiskars, Gerber, Iittala, Royal Copenhagen, Waterford ja Wedgwdood. Tuotteista noin puolet valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa ja noin puolet tulevat alihankkijoilta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.12.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 118,5 | 1 087,5 | 1 119,0 |
kasvu-% | −5,65 % | −2,78 % | 2,90 % |
EBIT (oik.) | 100,8 | 80,0 | 86,8 |
EBIT-% (oik.) | 9,01 % | 7,35 % | 7,76 % |
EPS (oik.) | 1,11 | 0,84 | 0,83 |
Osinko | 6,14 | 0,54 | 0,56 |
Osinko % | 54,96 % | 3,06 % | 3,17 % |
P/E (oik.) | 10,03 | 21,00 | 21,16 |
EV/EBITDA | 4,39 | 13,04 | 12,98 |