Analyytikon kommentti
Fiskars Q4’25 -pikakommentti: Odotetun vaisu tulos, vakaa osinkoehdotus yllätti
Tiivistelmä
- Fiskarsin Q4'25 oikaistu liikevoitto jäi hieman ennusteista, mutta yhtiö ehdottaa osingon säilyttämistä ennallaan 0,84 eurossa, mikä ylittää sekä analyytikoiden että konsensuksen odotukset.
- Liikevaihto laski 2 % vertailukaudesta, mutta Vita-segmentti kasvoi 5 % vertailukelpoisesti, kun taas Fiskars-segmentti laski 4 %.
- Yhtiö ohjeistaa oikaistun liikevoiton parantuvan tänä vuonna ja käynnistää uuden 28 MEUR:n säästöohjelman Vita-segmentissä, jonka vaikutukset näkyvät kokonaan 2027.
- Fiskarsin nettovelka/oikaistu EBITDA oli vuoden lopussa 3,3x, mikä ylittää yhtiön tavoitteen olla alle 2,5x, mikä tekee osingosta ylimitoitetun taseen ja tuloksen näkökulmasta.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Erotus (%) | 2025 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Tot. | |
| Liikevaihto | 337 | 331 | 339 | 335 | -2 % | 1140 | |
| Liikevoitto (oik.) | 42,9 | 32,8 | 34,8 | 35,4 | -0,1 | 76,4 | |
| Liikevoitto | 30,9 | 25,4 | 33,8 | 35,0 | -0,2 | 38,1 | |
| EPS (oik.) | 0,57 | 0,31 | 0,28 | 0,30 | 9 % | 0,48 | |
| EPS (raportoitu) | 0,45 | 0,24 | 0,27 | 0,29 | -13 % | 0,12 | |
| Osinko/osake | 0,84 | 0,84 | 0,35 | 0,40 | 140 % | 0,84 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | -2,5 % | -1,8 % | 0,6 % | -0,7 % | -2,4 %-yks. | -0,7 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 12,7 % | 9,9 % | 10,3 % | 10,6 % | -0,3 %-yks. | 6,7 % |
Lähde: Inderes & Modular Finance, 5 analyytikkoa (konsensus)
Fiskarsin Q4:n oik. liiketulos jäi hieman ennusteestamme. Heikosta koko vuoden tuloksesta ja taseesta huolimatta yhtiö ehdottaa yllättäen osingon säilymistä vertailukauden tasolla. Tälle vuodelle yhtiö ohjeistaa odotetusti parannusta oik. liikevoittoon viime vuoden heikosta tasosta (76 MEUR). Lisäksi yhtiö kertoi käynnistävänsä uuden, merkittävän 28 MEUR:n säästöohjelman Vitassa, jonka vaikutukset näkyvät kokonaan 2027. Emme odota ensisilmäyksellä merkittäviä ennustemuutoksia.
Liikevaihto jäi karkeasti vertailukauden tasoon
Fiskarsin raportoitu liikevaihdon kehitys jäi 2 % negatiiviseksi ja saman verran ennusteestamme, mutta vertailukelpoisesti kasvu oli 1 % positiivinen, kun ennustimme 2 % kasvua. Kasvua tuli odotetusti Vita-segmentistä (vertailukelpoisesti 5 %), mitä tuki varastojen tyhjentämistä vauhdittaneet alennukset, kun taas Fiskars-segmentin liikevaihto laski (vertailukelpoisesti 4 %). Molempien segmenttien liikevaihto jäi hieman ennusteistamme. Maantieteellisesti liikevaihto laski Euroopassa, mutta kasvoi Amerikassa ja Aasia-Tyynimeri-alueella.
Tulos oli heikko ja jäi hieman ennusteestamme
Fiskars varoitti loppuvuonna tuloksestaan, ja siten heikko Q4-tulos oli tiedossa. Q4:n oik. liikevoitto oli 33 MEUR, kun ennusteemme oli 35 MEUR. Poikkeama tuli kuitenkin pääasiassa ”Muut” -segmentistä ja pääsegmenttien tulokset olivat lähellä odotuksiamme. Koko vuoden oik. liikevoitto päätyi siten 76 MEUR:oon eli tulosvaroituksessa annetun ohjeistuksen (75–85 MEUR) alalaitaan. Tulosta rasitti etenkin Vita-segmentin varastojen pienentämisestä johtunut tuotannon rajoittaminen sekä varastojen alaskirjaus. Myös Fiskars-segmentin tulos laski alhaisempien volyymien ja USA:n tullien negatiivisten vaikutusten myötä. Rahoituskuluissa oli poikkeuksellinen positiivinen erä ”muut rahoitustuotot ja -kulut” -rivillä, joka tuki osakekohtaista tulosta.
Osinko säilyi ennallaan heikosta tuloksesta ja taseesta huolimatta
Fiskars ehdottaa osingon säilyvän ennallaan 0,84 eurossa, kun sekä me että konsensusennuste odotimme sen painuvan alle puoleen. Yhtiön oik. osakekohtainen tulos oli 0,48 euroa, joten osingonjako on reippaasti yli tuloksen. Vapaata rahavirtaa yhtiö pystyi kuitenkin luomaan 76 MEUR viime vuonna, joka on enemmän kuin ehdotettu osingonjako. Toisaalta yhtiön nettovelka/oik. EBITDA oli vuoden lopussa 3,3x, kun yhtiön tavoite on olla alle 2,5x. Siten taseen ja tuloksen näkökulmasta osinko vaikuttaa ylimitoitetulta.
Varovaisen positiivinen näkymä tälle vuodelle ja iso uusi säästöohjelma Vitassa
Fiskars ohjeistaa vuoden 2026 oik. liikevoiton parantuvan vuoden 2025 tasosta. Heikko lähtötaso huomioiden tämä oli täysin odotettua. Yhtiö kuitenkin sanoo, ettei se odota nopeaa käännettä kysyntäympäristössä ja USA:n tullit painavat vielä sen alkuvuoden lukuja Fiskars-segmentissä. Samoin uskomme Vitan varastonpurkutoimien vaikuttavan negatiivisesti vielä alkuvuonna. Ennusteemme 2026 oik. liikevoitoksi on 95 MEUR, emmekä näe alustavasti siinä merkittäviä muutostarpeita.
Yhtiö ilmoitti tänään myös uudesta säästöohjelmasta Vita-segmentissä, jonka suuruus on peräti 28 MEUR. Tämä on koko konserninkin tulostasoon nähden merkittävä, joskaan yhtiön viime vuosien säästöohjelmien vaikutus ei ole juurikaan näkynyt tulosrivillä asti. Kolmanneksen säästöistä odotetaan näkyvän H2’26 ja loppujen 2027, joten vaikutus tämän vuoden tulokseen on vielä maltillinen. Yhtiö kertoo uudesta strategiastaan ja taloudellisista tavoitteista toukokuun pääomamarkkinapäivällä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fiskars on vuonna 1649 perustettu suomalainen kuluttajatuoteyhtiö. Yhtiön päätuoteryhmät liittyvät kotiin, askarteluun, puutarhanhoitoon, ulkoiluun, ruoanlaittoon, sisustamiseen ja kattamiseen ja tuotteita myydään yli 100 maassa. Yhtiön suurimmat markkina-alueet ovat Eurooppa ja Pohjois-Amerikka. Fiskars palvelee ihmisiä ympäri maailmaa brändiportfoliolla, johon kuuluu kansainvälisesti tunnettuja brändejä kuten Fiskars, Gerber, Iittala, Royal Copenhagen, Waterford ja Wedgwdood. Tuotteista noin puolet valmistetaan yhtiön omissa tehtaissa ja noin puolet tulevat alihankkijoilta.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.12.2025
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 157,1 | 1 148,7 | 1 166,9 |
| kasvu-% | 2,4 % | −0,7 % | 1,6 % |
| EBIT (oik.) | 111,5 | 78,4 | 94,9 |
| EBIT-% (oik.) | 9,6 % | 6,8 % | 8,1 % |
| EPS (oik.) | 1,07 | 0,47 | 0,67 |
| Osinko | 0,84 | 0,35 | 0,40 |
| Osinko % | 5,6 % | 2,6 % | 2,9 % |
| P/E (oik.) | 14,0 | 29,2 | 20,5 |
| EV/EBITDA | 14,1 | 13,6 | 9,3 |
Foorumin keskustelut
