Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 18.9.2026 klo 06.15 GMT. Anna palautetta täällä.

Flügger julkistaa Q1 2026/27 -osavuosikatsauksensa keskiviikkona 30. syyskuuta 2026. Tiedote on suppea katsaus, joka esittää liikevaihdon ainoastaan segmentti- ja maantieteellisellä tasolla. Odotamme sen vahvistavan, että taustalla oleva asiakaskasvu alkaa ylittää omien merkkien alasajon vaikutuksen Puolan säilyttäessä kaksinumeroisen kasvun. Huomiomme kiinnittyy siihen, muuttuuko Pohjoismaiden ammattimaalariasiakkaiden 12 %:n kasvu vuonna 2025/26 raportoiduksi liikevaihdoksi, Tanskan kehityskulkuun Q4:n 5 %:n käänteen jälkeen sekä myymälöiden avausvauhtiin Puolassa. Toistamme lisää-suosituksemme ja 410 DKK:n tavoitehintamme.

Ruotsi ja Norja kantavat Pohjoismaita Tanskan kantaessa private label -häntää

Arvioimme Flüggerin Q1 2026/27 -liikevaihdon olevan noin 674 MDKK, mikä merkitsee matalaa yksinumeroista 3,2 %:n kasvua vertailuskaudesta (Q1 2025/26: 653 MDKK). Kasvun tulisi tulla ensisijaisesti kansainvälisestä segmentistä, jossa Puola tekee korkeaa yksinumeroista kasvua vuonna 2025/26 avatun neljän myymälän koko vuoden vaikutuksen ja laajentuneen myyntihenkilöstön ansiosta. Pohjoismaissa odotamme Ruotsin ja Norjan pitävän yllä elpymiskehitystään ammattimaalariaktiivisuuden parantuessa matalilta tasoilta, kun taas Tanskan kehitys jäänee suurin piirtein vakaaksi, sillä johto on huomaututtanut vuoden 2026/27 vertailupohjan kantavan yhä päättyneen vuoden private label -vaikutusta. Odotamme Partnerships-segmentiltä vaatimatonta kasvua viime vuoden Puolan rautakauppaketjujen heikon ulkomaalatuotteiden kysynnän vanavedessä.

Tuotemix nostaa sesonkihuipun kannattavuutta, mutta toiminnanohjausjärjestelmän kulut jatkuvat

Q1 on Flüggerin kausiluonteisesti vahvin neljännes ja se muodostaa pääosan vuotuisesta tuloksesta. Arvioimme konsernin liiketuloksen olevan 121 MDKK (Q1 2025/26: 111 MDKK), ja liikevoittomarginaalin olevan 17,9 % (Q1 2025/26: 17,0 %). Parannusta tukee tuotemixin painottuminen omiin tuotemerkkeihin ja ammattiasiakkaisiin, mikä nosti tilikauden 2025/26 bruttomarginaalia 1,9 %-yksiköllä 55,5 %:iin, sekä tuotannon ja raaka-aineiden optimointi. Kulujen osalta toiminnanohjausjärjestelmään liittyvä konsultointi ylitti ennusteemme H2 2025/26:lla, ja johto odottaa sen jatkuvan vielä vähintään pari vuotta ennen kuin ERP- ja logistiikkaprojektit muuttuvat nettosäästöiksi.

Ennallaan odotettua ohjeistusta kausiluonteisesti heikompien neljännesten alla

Vuoden 2026/27 ohjeistus on 2400–2500 MDKK:n liikevaihto (3,8–8,1 %) ja 105–125 MDKK:n liiketulos, minkä keskikohta merkitsee noin 6 %:n tuloskasvua. Johto katsoo tavallista kapeamman liikevaihtohaarukan johtuvan siitä, että vähäisempi tee-se-itse-altistus poistaa liiketoiminnasta heiluntaa, ja toteaa nousun olevan ei-hintavetoista hintojen korotusten katettua kustannusinflaation. Koko vuoden ennusteemme liikevaihdolle on 2414 MDKK lähempänä alalaitaa, sillä olemme varovaisempia Pohjoismaiden elpymisen suhteen, ja liiketulokselle 124 MDKK ylälaidan tuntumassa. Ohjeistetun liikevoittomarginaalin keskikohta merkitsee vähäistä muutosta vuodentakaiseen nähden huolimatta bruttomarginaalin parannuksista, minkä johto katsoo johtuvan puskurista geopoliittisen ja raaka-aineiden vaihtelun varalle. Koska suurin osa raaka-aineista ja tuotannosta hankitaan Euroopassa, pidämme kyseistä puskuria varovaisena. Pakotteiden noudattamiseen liittyvä tapaus on edelleen keskeinen riski.

Vastuuvapauslauseke: HC Andersen Capital saa Flüggeriltä maksua DigitalIR- ja analyysisopimuksesta. Rasmus Køjborg ja Victor Skriver 08:15 18.9.2026.