Fodelia tiedotti tiistaina allekirjoittaneensa sopimukset Perniön Liha ja Helsingin Makkaratehdas -liiketoimintojen myynnistä. Vaikka transaktion nettovaikutus konsernin tulokseen on noin 1 MEUR tappiollinen, arvioimme kaupan silti tukevan Fodelian osakkeen arvostusta. Arvioimme kaupan vaikuttavan negatiivisesti Fodelian keskipitkän aikavälin liikevaihtotavoitteeseen sekä vuoden 2024 ohjeistukseen liikevaihdon osalta.

Kauppojen odotetaan toteutuvan toukokuun loppuun mennessä

Fodelia tiedotti konsernin tytäryhtiön Fodelia Retailin luopuvan Perniön Liha ja Helsingin Makkaratehdas -liiketoiminnoista kahdella erillisellä kaupalla. Perniön Liha myydään Perniön 1930 Oy:lle ja Helsingin Makkaratehdas -liiketoiminta Tapola Oy Lihanjalostustehtaalle. Kauppojen arvioidaan toteutuvan 31.5.2024 mennessä. Myytävien liiketoimintojen yhteenlaskettu myyntihinta on noin 2,4 MEUR ja maksetaan kokonaisuudessaan rahana. Kaupasta aiheutuu Fodelia-konsernille noin 1 MEUR:n tappio, sillä kaupan myötä konsernin taseesta joudutaan alaskirjaamaan konsernin liikearvoa. Kauppa tulee toteutuessaan vaikuttamaan Fodelian keskipitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiin sekä vuoden 2024 ohjeistukseen. Fodelia julkaisee päivitetyt tavoitteet ja ohjeistuksen kauppojen toteuduttua. Fodelia myös järjestää pääomamarkkinapäivän sijoittajille 16.5.2024.

Taustalla epäonnistunut laajentuminen yrityskaupoilla

Fodelia osti Perniön Liha Oy:n 3,3 MEUR:lla vuoden 2020 joulukuussa. Perniön Lihan Salossa valmistamia tuotteita myytiin Perniön ja Helsingin Makkaratehdas -brändeillä. Perniön lihan liikevoitto oli vuosina 2019–20 0,16-0,31 MEUR. Tulostaso kuitenkin laski osana Fodeliaa, mihin osaltaan vaikutti kuluttajamarkkinan heikentyminen koronapandemian jälkeen ja kustannusinflaatio. Vuonna 2023 liikevaihto oli 5,6 MEUR ja liikevoitto oli enää vain 0,055 MEUR, eli murto-osa vuosien 2019–20 tasoon nähden. Kuluttajakauppaan keskittyvällä liiketoiminnalla ei mielestämme ollut riittäviä synergioita Fodelian muihin liiketoimintoihin kuten Feeliaan ja Real Snacksiin. Yritysostoa perusteltiin aikanaan mm. jakelusynergioilla foodservice-segmentissä ja Feelian kuluttajille suunnatussa verkkokaupassa.

Irtautuminen selkeyttää rakennetta ja tuo rahaa yhtiöön

Fodelia perustelee toteutettavia divestointeja Fodelian strategian kirkastamisella ja resurssien keskittämisellä ydinliiketoimintojen kasvuun. Perustelut ovat mielestämme hyvät ja lisäksi nostamme esiin, että kaupasta saatava kauppahinta on hyvä suhteessa liiketoimintojen nykyiseen tulostasoon. Markkina ei todennäköisesti ole antanut suurta arvoa Perniön Lihalle osana Fodeliaa liiketoiminnan matalasta tulostasosta johtuen. Fodelian rakenne on ollut melko monimutkainen suhteessa yhtiön pieneen kokoon ja nyt toteutettavat divestoinnit osaltaan korjaavat tilannetta.