Fodelia Q1 tiistaina: Haastava markkina hidastaa kasvua, mutta yrityskaupat kompensoivat tätä
Fodelia julkistaa ensimmäistä kertaa Q1-liiketoimintakatsauksen tiistaina 4.5. kello 8.00. Yhtiö on aiemmin julkistanut lukujaan vain puolivuosittain, mutta tästä vuodesta lähtien raportointia aletaan tehdä myös kvartaalitasolla. Koska yhtiö ei ole aiemmin kertonut lukujaan kvartaalitasolla, on vertailukauden Q1’20-luvut jätetty taulukossamme tyhjäksi.
Haastavasta toimintaympäristöstä huolimatta ennustamme H1-liikevaihdon kasvaneen ~40 % vertailukaudesta 15,0 MEUR:oon. Kasvu painottuu voimakkaasti Q2:lle, sillä Q1-liikevaihtoennusteemme on 6,2 MEUR ja Q2-liikevaihtoennusteemme on 8,8 MEUR. Koronapandemian aiheuttamista rajoituksista ja kuluttajakäyttäytymisen muutoksista johtuen foodservice-kanava on ollut Q1:llä vaisu. Tämä on negatiivista etenkin koulu- ja työpaikkaruokailusta riippuvaiselle Feelialle. PTY:n mukaan foodservice-tukkukaupan liikevaihto laski tammi-, helmi- ja maaliskuussa (-31 %, -24 % ja -9 %). Fodelian orgaaninen kasvu on poikkeusolojen vuoksi pitkälti Feelian oman kuluttajille suunnatun verkkokaupan ja uusasiakasmyynnin sekä Real Snacksin varassa. Kasvua tukevat vuodenvaihteessa solmitut yrityskaupat (Perniön Liha ja TJ Jockis), joita kommentoimme tarkemmin täällä. Yrityskaupoilla on merkittävä vaikutus tämän vuoden kasvulukuihin, sillä ostettujen yritysten yhteenlaskettu liikevaihto oli vuonna 2020 noin 7,5 MEUR. Osa tästä on kuitenkin yritysten keskinäistä liikevaihtoa, joten lukua ei sellaisenaan kannata lisätä Fodelian liikevaihtoon. Odotamme Fodelian kasvun kiihtyvän voimakkaasti Q2:lla Feelian tehdaslaajennuksen valmistuessa. Lisäksi Fodelia on alkuvuodesta tiedottanut Feelian voittaneen Eteva-kuntayhtymän kilpailutuksen ja Fodbarin voittaneen Kärsämäen kunnan ruoka- ja siivouspalveluiden kilpailutuksen. Nämä sopimukset vaikuttavat yhtiön lukuihin vasta Q2:sta lähtien. Kommentoimme uusia sopimuksia aikaisemmin täällä.
Oikaistu Q1-liikevoittoennusteemme on 0,2 MEUR eli 3,6 % liikevaihdosta. Ennustamamme Q1-liikevoittomarginaali on Fodelian vuoden 2021 ohjeistuksen alapuolella (2021 liikevoittomarginaali 5–8 %), mutta odotamme Q1:n olleen kannattavuuden osalta selvästi vuoden heikoin kvartaali. Haastavan markkinaympäristön lisäksi yhtiöllä on juuri nyt monta rautaa tulessa (Feelian tehdaslaajennus, Real Snacksin pakkausautomaatiolaitteiden käyttöönotto, yrityskauppojen integrointi, Feelian verkkokaupan yhtiöittäminen erilliseksi yhtiöksi), joiden uskomme painaneen suhteellista kannattavuutta Q1:llä.
Yhtiö ohjeistaa vuonna 2021 liikevaihdon olevan noin 30–35 miljoonaa euroa (2020: 23,0 MEUR) ja liikevoittomarginaalin olevan noin 5–8 % (2020: 3,7 %). Johto arvioi, että tilikauden tulos ei muodostu tasaisesti eri kvartaalien välillä. Koronapandemian arvioidaan vaikuttavan negatiivisesti toimintaan H1:llä, ja liikevaihdon kasvu ja kannattavuuden paraneminen painottuvat voimakkaammin H2:lle. Koemme etenkin liikevaihto-ohjeistushaarukan alalaidan varovaiseksi epäorgaaninen kasvu huomioiden, mutta ymmärrämme varovaisen ohjeistuksen koronan aiheuttaman heikon näkyvyyden vuoksi. Ennen Q1-raporttia vuoden 2021 liikevaihtoennusteemme on 32,9 MEUR, mikä tarkoittaa 43 %:n kasvua edellisvuodesta. Ennusteemme mukainen liikevoittomarginaali (EBIT 2021e: 6,4 %) on keskellä yhtiön antamaa ohjeistusväliä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Fodelia
Fodelia on suomalainen vuonna 2019 perustettu elintarvikeyritysten holdingyhtiö. Konsernin portfolioon kuuluvat valmisruokavalmistaja Feelia, snacks-tuotteita valmistava Real Snacks, Suomen vanhimpiin makkaratehtaisiin lukeutuva Perniön Liha sekä Fodbar, Bravedo-konsernin kanssa perustettu yhteisyritys Fodbar. Yhtiön kotipaikka on Pyhäntä ja tuotantolaitokset sijaitsevat Pyhännällä, Kokkolassa, Salossa ja Jokioisessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.02.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 23,0 | 32,9 | 40,2 |
kasvu-% | 16,79 % | 43,32 % | 22,26 % |
EBIT (oik.) | 0,8 | 2,1 | 3,2 |
EBIT-% (oik.) | 3,65 % | 6,39 % | 7,98 % |
EPS (oik.) | 0,09 | 0,21 | 0,33 |
Osinko | 0,07 | 0,11 | 0,15 |
Osinko % | 0,83 % | 2,08 % | 2,84 % |
P/E (oik.) | 95,32 | 25,25 | 15,97 |
EV/EBITDA | 38,75 | 12,77 | 9,73 |