Fodelia Q1’25 -ennakko: Vahva tahti jatkuu

Fodelia raportoi Q1-osavuosikatsauksensa torstaina 24.4. aamun aikana. Odotamme vertailukelpoisen kasvun jatkuvan vahvana erityisesti Feelian vetämänä. EBITA-liikevoiton ennakoimme parantuvan molemmissa liiketoimintayksiköissä - Feeliassa kasvun myötä ja Oikiassa pääosin tehokkuuden parantumisen myötä.

Feelian kasvu jatkuu vahvana

Ennustamme Fodelian liikevaihdon kasvaneen 5 % Q1:llä 14,4 MEUR:oon. Kokonaiskasvua painaa mm. Perniön Lihan ja pitaliiketoimintojen divestoinnit vuoden 2024 aikana. Orgaanisen kasvun ennusteemme on 19 %. Feelialle ennustamamme vertailukelpoinen kasvu on 26 %, mikä on aavistuksen alempi kuin Q4:llä (38 %) ja tähän vaikuttaa erityisesti Q1:n vahva vertailukausi vuoden takaa. Feelian ja Marjavasun yhteenlasketun liikevaihdon arvioimme olevan 11,8 MEUR. Feelian vahvaa kasvua tukee mm. kasvanut asiakaskunta (HUS-sopimus kesällä 2024) sekä nykyisen asiakaskunnan kasvavat ostot Feelialta. Oikialle ennakoimme 4 %:n vertailukelpoista kasvua, jolloin Oikian liikevaihto olisi 3,2 MEUR. Oikian sisällä snacks-liiketoiminnan kehityksen arvioimme olevan positiivista, mutta verkkokaupan liikevaihdon arvioimme pysyvän korkeintaan vertailukauden tasolla tai laskevan hieman.

Tulos parantunee molemmissa yksiköissä

EBITA-liikevoitoksi arvioimme 1,07 MEUR, missä on kasvua 16 % vertailukaudesta. EBITA-marginaaliksi arvioimme 7,4 % (Q1’25: 6,7 %). Kannattavuutta tukee hyväkatteisen Feelian kasvanut osuus liikevaihdosta sekä Oikialle oletettu selkeä tulosparannus (Q1’25e: EBITA 3,4 %, Q1’24: 1,0 %), mihin vaikuttaa mm. vertailukauden sopeuttamiskulut sekä verkkokaupan alennuskampanjoiden vähentäminen. Osakekohtaisen tuloksen arvioimme olevan 0,09 euroa (Q1’24: 0,07 €).

Emme odota muutoksia väkevään ohjeistukseen

Fodelian ohjeistus vuodelle 2025 ennakoi liikevaihdoksi 58-63 MEUR (kasvua 15-25 % vertailukelpoisesti). Suhteellisen kannattavuuden ohjeistetaan parantuvan. Ohjeistus perustuu yhtiön jo voittamiin tai näköpiirissä oleviin asiakkuuksiin, joista yksi merkittävä lienee Oma Häme -hyvinvointialueen 1.4. alkava sopimus yhteisyritys Fodbarille (tukee myös Feelian myyntiä). Arvioimme ohjeistuksen edellyttämän Feelian erittäin vahvan kasvukehityksen jatkumisen vaativan edelleen lisää asiakasvoittoja vuoden aikana, joskin yhtiön kommentit nykyasiakkaiden lisääntyvistä ostomääristä laskevat osaltaan uusasiakashankintaan liittyvää epävarmuutta. Ennusteemme vuoden 2025 liikevaihdoksi on 59,2 MEUR (kasvua 18 % vertailukelpoisesti) ja asettuu lähemmäs ohjeistuksen alempaa päätä. Mikäli yhtiö yltäisi ohjeistuksensa keskivälin yläpuolelle, olisi se nähdäksemme selkeä positiivinen ajuri osakkeelle.