Analyytikon kommentti

Fodelia Q1'26 -pikakommentti: Feelian kasvu kehittyi odotetuilla urilla

Tiivistelmä

Fodelian Q1'26 liikevaihto kasvoi 9,1 % vertailukaudesta 14,7 MEUR:oon, mutta jäi hieman 15,2 MEUR:n ennusteesta, johtuen erityisesti Oikian liikevaihdon laskusta.
Feelian kasvu jatkui vahvana uusien asiakkuuksien tukemana, mutta tuotantohaasteet heikensivät kannattavuutta, mikä johti oikaistun EBITA:n alitukseen 0,87 MEUR:lla verrattuna 0,97 MEUR:n ennusteeseen.
Oikian liikevaihdon lasku johtui private label -tuotteiden pienentyneistä tilauksista ja sopimusvalmistusasiakkuuksien menetyksistä, mikä vaikutti negatiivisesti konsernin kokonaiskasvuun.
Fodelia toisti ohjeistuksensa vuodelle 2026, mutta Oikian heikko Q1 asettaa paineita Feelian kasvun jatkumiselle, jotta ohjeistukseen yltäminen olisi mahdollista.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q1'25	Q1'26	Q1'26e	Erotus (%)	2026e
MEUR / EUR	Vertailu	Toteutunut	Inderes	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	13,5	14,7	15,2	-3 %	60,8
Oik. Käyttökate	1,18	1,30	1,44	-10 %	5,3
Oik. EBITA	0,75	0,87	0,97	-11 %	3,6
Liikevoitto (raportoitu)	0,69	0,81	0,91	-11 %	3,2
EPS (raportoitu)	0,06	0,06	0,08	-24 %	0,27

Liikevaihdon kasvu-%	-1,6 %	9,1 %	12,7 %	-3,6 %-yks.	11,6 %
Oik. EBITA-%	5,6 %	5,9 %	6,4 %	-0,5 %-yks.	5,9 %

Fodelian vuoden 2026 ensimmäinen neljännes sujui odotuksiamme hieman vaisummin liikevaihdon ja kannattavuuden jäätyä lievästi ennusteestamme. Konsernin veturina toimiva Feelia jatkoi vahvaa kasvu-uraansa uusien asiakkuuksien tukemana, mutta kannattavuus jäi odotuksistamme tuotanto-ongelmien rasittamana. Oikian liikevaihdon pudotus rasitti puolestaan konsernin liikevaihdon kasvua. Yhtiön koko vuoden ohjeistus pysyi muuttumattomana. Oikian vaisun liikevaihdon kehityksen myötä tämän segmentin ennusteisiimme kohdistuu alustavan arvion mukaan laskupainetta, mutta sijoittajatarinan sekä omistaja-arvon kannalta keskiössä oleva Feelian vahva kasvunäkymä vaikuttaa raportin valossa olevan ennallaan.

Oikian volyymipudotus jarrutti liikevaihdon kasvua

Fodelian liikevaihto nousi ensimmäisellä neljänneksellä 14,7 MEUR:oon, mikä vastasi 9,1 %:n kasvua vertailukaudesta ja jäi hieman 15,2 MEUR:n ennusteestamme. Konsernin kasvumoottorina toimi odotetusti Feelia, jonka 15,5 %:n kasvu osui lähes täydellisesti odotuksiimme. Feelian vetoapuna toimivat maaliskuulle osunut pääsiäissesonki, joka tuki Delimax-tuotteiden menekkiä hotelliasiakkaille, sekä onnistunut uusasiakashankinta. Ennusteen alitus juontui täysin Oikiasta, jonka liikevaihto kutistui 16,5 % odottamamme vakaan kehityksen sijaan. Yhtiön mukaan Oikian myyntiä painoivat private label -tuotteiden pienentyneet tilaukset, joidenkin sopimusvalmistusasiakkuuksien menetykset sekä vertailukautta vähäisempi omien brändituotteiden kampanjointi.

Feelian tuotantohaasteet johtivat odotuksiamme pehmeämpään kannattavuuteen

Konsernin oikaistu EBITA-liikevoitto 0,87 MEUR alitti 0,97 MEUR:n odotuksemme. Feelian liikevoitto kasvoi euromääräisesti, mutta yksikön suhteellista kannattavuutta söivät jo viime vuoden puolella alkaneet pakkauskalvo-ongelmat. Tämä johti odotuksiamme hieman vaisumpaan kannattavuustasoon, mutta yhtiön kommenttien mukaan ongelmat ratkaistiin pysyvästi neljänneksen loppuun mennessä, mikä on positiivinen asia lähikvartaalien kannattavuutta ajatellen. Oikiassa vähäisempi hintakampanjointi paransi myyntikatetta, mutta tämä ei riittänyt kompensoimaan jyrkästi laskeneita volyymeja, mikä käänsi yksikön liikevoiton selkeään laskuun. Oikian matala liikevoitto kuitenkin vastasi ennustamaamme tasoa, ja konsernitasolla ennusealituksen juurisyy oli Feelian odotuksiamme hieman vaisumpi kannattavuus. Fodelia-konsernin raportoitu liikevoitto vahvistui kokonaisuudessaan 0,8 MEUR:oon (Q1'25: 0,7 MEUR), alittaen hieman 0,9 MEUR:n ennusteemme.

Ennallaan oleva ohjeistus viitoittaa vahvaa kasvua

Fodelia toisti odotetusti ohjeistuksensa, jonka mukaan konsernin liikevaihdon arvioidaan vuonna 2026 olevan noin 59-65 miljoonaa euroa ja liikevoiton arvioidaan parantuvan vuonna 2026 merkittävästi edellisvuoteen verrattuna. Arviomme mukaan Oikian liikevaihdon vaisun Q1:n jälkeen ohjeistukseen yltäminen vaatii Feelialta vahvan kasvun jatkumista. Liikevaihdon ennusteemme oli ennen Q1-raporttia ohjeisushaarukan alalaidalla. Vaikka Feelia sai tilikauteen liikevaihdon kasvun osalta hyvän lähdön, heikentää Q1'26:n heikko yleinen talouskehitys lyhyen aikavälin näkyvyyttä. Huomiomme kiinnittyykin tulospäivänä yhtiön kommentteihin yleisen taloustilanteen vaikutuksesta Fodelia-konsernin liiketoiminnan näkymään.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Fodelia on suomalainen elintarvikealan yhtiö. Konsernin portfolioon kuuluvat B2B-asiakkaita palveleva valmisruokavalmistaja Feelia, kuluttajatuotteita kuten snackseja valmistava Oikia sekä Bravedo-konsernin kanssa perustettu yhteisyritys Fodbar. Yhtiön kotipaikka on Pyhäntä ja tuotantolaitokset sijaitsevat Pyhännällä, Kokkolassa ja Jokioisessa.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut23.03.

	2025	26e	27e
Liikevaihto	54,5	60,8	65,6
kasvu-%	1,7 %	11,6 %	7,9 %
EBIT (oik.)	2,8	3,6	4,2
EBIT-% (oik.)	5,1 %	5,9 %	6,4 %
EPS (oik.)	0,14	0,33	0,40
Osinko	0,07	0,10	0,13
Osinko %	1,3 %	2,1 %	2,7 %
P/E (oik.)	38,4	14,6	11,9
EV/EBITDA	10,9	7,7	6,7